{"id":44607,"date":"2012-12-10T07:56:15","date_gmt":"2012-12-10T06:56:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=44607"},"modified":"2013-01-02T00:17:43","modified_gmt":"2013-01-01T23:17:43","slug":"lactualite-de-la-crise-enfin-une-bonne-nouvelle-la-banque-universelle-est-sauve-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/10\/lactualite-de-la-crise-enfin-une-bonne-nouvelle-la-banque-universelle-est-sauve-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ENFIN UNE BONNE NOUVELLE, LA BANQUE UNIVERSELLE EST SAUVE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

C\u2019est tout du moins ainsi qu\u2019est pr\u00e9sent\u00e9 le projet de loi fran\u00e7ais portant sur la s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires de d\u00e9p\u00f4t et de march\u00e9, arrondissant fortement les angles en comparaison des dispositifs am\u00e9ricain, britannique et europ\u00e9en qui ne sont pas encore en vigueur. Un objectif recherch\u00e9 sinon revendiqu\u00e9.<\/p>\n

Cette d\u00e9nomination flatteuse de banque universelle<\/i> est donn\u00e9e aux banques qui pratiquent tous les m\u00e9tiers. Ce qui est tr\u00e8s pr\u00e9cis\u00e9ment en cause en raison du m\u00e9lange des genres, conduisant les \u00c9tats \u00e0 les renflouer afin de prot\u00e9ger les d\u00e9p\u00f4ts, cr\u00e9ant un al\u00e9a moral<\/i>, l’incitation \u00e0 prendre des risques sachant que l\u2019on sera sauv\u00e9. Il y aurait donc comme un contresens !<\/p>\n

Inaugur\u00e9e aux \u00c9tats-Unis pour combattre la loi Dodd-Frank et sa r\u00e9glementation \u00e0 venir, la ligne de d\u00e9fense classique des banques a consist\u00e9 \u00e0 faire valoir qu\u2019il est tr\u00e8s complexe de s\u00e9parer les activit\u00e9s dites de tenue de march\u00e9<\/i> et la gestion de fonds propres<\/i> (la sp\u00e9culation), selon l\u2019argument habituel.<\/p>\n

Tout en refusant d\u2019op\u00e9rer ce distinguo, le projet gouvernemental fran\u00e7ais innove et va plus loin : il s\u2019appuie sur la notion d\u2019activit\u00e9s dont l\u2019utilit\u00e9 est av\u00e9r\u00e9e pour le financement de l\u2019\u00e9conomie<\/i> qui peuvent, selon le projet de loi, continuer d\u2019\u00eatre adoss\u00e9es aux d\u00e9p\u00f4ts. Un concept tr\u00e8s flou et arrangeant, surtout lorsque l’on sait que c\u2019est au nom de sa contribution \u00e0 l\u2019\u00e9conomie britannique que le gouvernement Cameron d\u00e9fend en Europe l\u2019ind\u00e9pendance de la City ! La loi pr\u00e9voit de ne proc\u00e9der qu\u2019\u00e0 quelques exclusions, \u00e0 savoir le trading de haute fr\u00e9quence et la sp\u00e9culation sur les prix des mati\u00e8res agricoles, qui seront \u00e9galement interdits dans la filiale o\u00f9 seront log\u00e9es les activit\u00e9s ne pouvant pas l\u2019\u00eatre dans la structure abritant les d\u00e9p\u00f4ts. <\/p>\n

Si l\u2019on suit ce raisonnement, la titrisation – le vecteur de la crise des subprimes – est favorable \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, puisque ces titres permettent aux banques qui les \u00e9mettent d\u2019accro\u00eetre le volume de leurs cr\u00e9dits\u2026 Hors de question donc de l’externaliser dans une filiale ! C\u2019est d\u2019ailleurs au nom de ce m\u00e9canisme que la titrisation a \u00e9t\u00e9 encens\u00e9e lorsqu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e dans les ann\u00e9es 60 aux \u00c9tats-Unis (en France en 1988, sous Pierre B\u00e9r\u00e9govoy), et qu\u2019elle a ensuite connu un gigantesque essor, se r\u00e9v\u00e9lant au passage une contribution majeure au d\u00e9veloppement du \u00ab\u00a0shadow banking\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Une simple raison est en r\u00e9alit\u00e9 \u00e0 la source de la d\u00e9fense de la banque universelle<\/i>. Notoirement sous-capitalis\u00e9es par rapport \u00e0 leurs cons\u0153urs am\u00e9ricaines et britanniques, les banques fran\u00e7aises compensent ce handicap en titrisant leurs cr\u00e9ances, ce qui leur permet de les sortir de leur bilan et d\u2019avoir un haut niveau d\u2019activit\u00e9 de cr\u00e9dit tout en respectant formellement les ratios fonds propres\/engagements de la r\u00e9glementation de B\u00e2le. L\u2019activit\u00e9 de cr\u00e9dit contribue quant \u00e0 elle fortement \u00e0 leurs r\u00e9sultats et permet d\u2019am\u00e9liorer le retour sur fonds propres (ROE). <\/p>\n

L\u2019argument selon lequel la banque universelle<\/i> a fait ses preuves en prot\u00e9geant les banques lors de la phase aigu\u00eb de la crise, en leur permettant d\u2019adosser leurs activit\u00e9s de march\u00e9 \u00e0 leurs d\u00e9p\u00f4ts, demande \u00e0 \u00eatre \u00e9tudi\u00e9 de plus pr\u00e8s. Rattrap\u00e9e par des r\u00e9v\u00e9lations de salari\u00e9s, la Deutsche Bank – la plus grande banque universelle en termes de capitalisation boursi\u00e8re – pourrait d\u2019ailleurs voir d\u00e9voil\u00e9e l’une des raisons de sa solidit\u00e9 apparente : selon d\u2019anciens salari\u00e9s, elle aurait de 2007 \u00e0 2009 \u00e9vit\u00e9 de comptabiliser des titres \u00e0 leur valeur de march\u00e9, ce qui aurait entra\u00een\u00e9 des pertes pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 12 milliards de dollars. La banque, qui a d\u00e9clar\u00e9 ces accusations \u00ab\u00a0infond\u00e9es\u00a0\u00bb, avait subi une perte nette de 3,8 milliards d\u2019euros en 2008, avant de rebondir avec des b\u00e9n\u00e9fices nets de 5 milliards d\u2019euros l\u2019ann\u00e9e suivante\u2026 Une enqu\u00eate de la SEC am\u00e9ricaine (l’organisme de contr\u00f4le des march\u00e9s financiers) est en cours, mais l\u2019affaire pourrait \u00eatre enterr\u00e9e. <\/p>\n

Les modalit\u00e9s de la filialisation des activit\u00e9s bancaires, qui seront pr\u00e9sent\u00e9es en Conseil des ministres le 19 d\u00e9cembre prochain avant d’\u00eatre \u00e0 l\u2019ordre du jour de l\u2019Assembl\u00e9e nationale en f\u00e9vrier 2013, m\u00e9riteront d\u2019\u00eatre scrut\u00e9es une fois adopt\u00e9es. Mais l\u2019essentiel semble acquis : au grand soulagement des milieux financiers, la loi ne proc\u00e8de pas par interdiction (\u00e0 deux exceptions pr\u00e8s, signal\u00e9es plus haut), selon l’argument qui veut qu\u2019un m\u00eame instrument financier peut \u00eatre utilis\u00e9 pour la tenue de march\u00e9 ou la gestion de compte propre. Elle n\u2019oppose pas les op\u00e9rations de couverture aux op\u00e9rations sp\u00e9culatives, toujours au nom de la complexit\u00e9 que repr\u00e9sentait leur s\u00e9paration par des textes, toujours soumis \u00e0 interpr\u00e9tation (et \u00e0 recours juridique), c’est dire sa port\u00e9e\u2026 <\/p>\n

Il subsiste cependant encore un danger sur ce dossier, et la F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise (FBF) est aux avant-postes. Jean-Paul Chifflet, son pr\u00e9sident, s\u2019inqui\u00e8te dans une interview \u00e0 l\u2019Agefi de ce qu\u2019il appelle \u00e9l\u00e9gamment \u00ab\u00a0la triple peine\u00a0\u00bb : \u00ab\u00a0taxe syst\u00e9mique, taxe sur les salaires, exigences r\u00e9glementaires avec B\u00e2le III\u00bb. Pr\u00e9cisant \u00e0 propos de la premi\u00e8re, qui vise \u00e0 \u00ab\u00a0faire supporter \u00e0 toutes les banques du pays la faillite d\u2019une autre banque, sans limitation de montant\u00a0\u00bb que le seul moyen de rendre ce m\u00e9canisme \u00ab\u00a0acceptable\u00a0\u00bb serait de le plafonner. En d\u2019autres termes que l\u2019intervention de l\u2019\u00c9tat doit \u00eatre maintenue (et le plafond le plus bas possible\u2026). Un tel m\u00e9canisme – envisag\u00e9 au niveau europ\u00e9en dans le cadre de l\u2019union bancaire, mais avec peu de chances de voir prochainement le jour devant l\u2019opposition allemande – serait un canal de transmission du risque pr\u00e9judiciable \u00e0 la sant\u00e9 financi\u00e8re, fait-on valoir dans les milieux bancaires. Un trader retors passe…<\/p>\n

Le pr\u00e9sident de la FBF a demand\u00e9 \u00e0 \u00ab\u00a0\u00eatre entendu\u00a0\u00bb et qu\u2019il soit laiss\u00e9 aux banques \u00ab\u00a0du temps et du \u2018carburant\u2019 pour financer l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise. C\u2019est fondamental pour la croissance et l\u2019emploi\u00a0\u00bb. Dit comme cela, cela ne se refuse pas…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

C\u2019est tout du moins ainsi qu\u2019est pr\u00e9sent\u00e9 le projet de loi fran\u00e7ais portant sur la s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires de d\u00e9p\u00f4t et de march\u00e9, arrondissant fortement les angles en comparaison des dispositifs am\u00e9ricain, britannique et europ\u00e9en qui ne sont pas encore en vigueur. Un objectif recherch\u00e9 sinon revendiqu\u00e9.<\/p>\n

Cette d\u00e9nomination flatteuse de banque […]<\/i><\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[286],"class_list":["post-44607","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","tag-reforme-bancaire"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44607","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44607"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44607\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45442,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44607\/revisions\/45442"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44607"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44607"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44607"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}