{"id":44831,"date":"2012-12-17T00:49:38","date_gmt":"2012-12-16T23:49:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=44831"},"modified":"2013-01-02T00:16:51","modified_gmt":"2013-01-01T23:16:51","slug":"lactualite-de-la-crise-a-lorigine-des-voix-discordantes-des-regulateurs-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/17\/lactualite-de-la-crise-a-lorigine-des-voix-discordantes-des-regulateurs-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : \u00c0 L’ORIGINE DES VOIX DISCORDANTES DES R\u00c9GULATEURS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Les propos iconoclastes font \u00e9cole chez les r\u00e9gulateurs : apr\u00e8s Adair Turner (FSA) et Andrew Haldane (Banque d\u2019Angleterre), Thomas Hoenig (FDIC) vient de r\u00e9cidiver en mettant les pieds dans le plat, en attendant qu\u2019intervienne Elisabeth Warren, nouvellement \u00e9lue au S\u00e9nat et nomm\u00e9e \u00e0 son comit\u00e9 bancaire. <\/p>\n

Ancien de la Fed, Thomas Hoenig est depuis novembre membre du conseil d\u2019administration du FDIC, l\u2019organisation qui garantit les d\u00e9p\u00f4ts et r\u00e9gule les 7.000 banques et caisses d\u2019\u00e9pargne am\u00e9ricaines. Dans un article du Financial Times du 12 d\u00e9cembre dernier, il vient de radicalement contester le mode de calcul des ratios fonds propres\/engagements des banques de B\u00e2le III. Partant de la constatation que les r\u00e9glementations successives du Comit\u00e9 de B\u00e2le ont toujours \u00e9t\u00e9 en retard sur les \u00e9v\u00e9nements, \u00e0 chaque fois plus complexes et moins efficaces que pr\u00e9c\u00e9demment, il propose d\u2019en changer sans attendre les bases afin de ne pas avoir \u00e0 passer prochainement \u00e0 B\u00e2le IV ! B\u00e2le III, remarque-t-il, est encore plus complexe que son pr\u00e9d\u00e9cesseur et offre en cons\u00e9quence de nouvelles opportunit\u00e9s pour contourner ses intentions. <\/p>\n

Thomas Hoenig pense qu\u2019il faudrait cesser d\u2019user de complexes d\u00e9finitions du num\u00e9rateur et du d\u00e9nominateur du rapport permettant de calculer le ratio. Et que devrait \u00eatre adopt\u00e9e comme r\u00e8gle de ne prendre en compte que les fonds propres \u00ab\u00a0tangibles\u00a0\u00bb (susceptibles d\u2019absorber de la dette) et la valeur nominale des actifs, et non pas leur valeur pond\u00e9r\u00e9e suivant l\u2019estimation de leur risque potentiel, rejoignant en cela les propos de Andrew Hadlane qui l\u2019estime non mesurable, ou au moins utiliser des mod\u00e8les simples de pond\u00e9ration, ce qui reviendrait \u00e0 tailler dans le vif.<\/p>\n

P\u00e9n\u00e9trer plus profond dans la jungle r\u00e9glementaire de B\u00e2le III ne lui donne pas tort. Car c\u2019est au risque de se perdre dans le classement entre Tier One<\/i> et Tier Two<\/i>, et leurs sous-cat\u00e9gories, de la panoplie des produits obligataires bancaires, ou de trop se pencher sur les mod\u00e8les de calcul du risque de march\u00e9 (Value at Risk<\/i> ou VaR<\/i>). Aujourd\u2019hui, des inconnues subsistent encore pour savoir quelles obligations seront \u00e9ligibles au Core Tier one<\/i>, le graal des fonds propres. La valeur pond\u00e9r\u00e9e d\u2019un m\u00eame actif (l\u2019estimation d\u2019un m\u00eame risque) pouvant quant \u00e0 elle consid\u00e9rablement varier d\u2019un mod\u00e8le et d\u2019une banque \u00e0 l\u2019autre, sans garantie de changement. Si le Comit\u00e9 de B\u00e2le propose un mod\u00e8le de calcul standard de la VaR, les banques peuvent en effet utiliser des mod\u00e8les internes \u00e0 partir de leur historique de cr\u00e9dit\u2026<\/p>\n

Diff\u00e9rente de la mesure de risque de march\u00e9, celle du risque de contrepartie est un casse-t\u00eate insoluble lorsque l\u2019on aborde le chapitre des produits d\u00e9riv\u00e9s. Certaines banques calculent d\u00e9j\u00e0 un Credit Value Adjustment<\/i> (CVA) dont d\u00e9pend leur prix, une mesure qui devrait \u00eatre g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. Mais il s\u2019est av\u00e9r\u00e9 qu\u2019elles n\u2019actualisaient pas le r\u00e9sultat et qu\u2019elles utilisaient des m\u00e9thodes non norm\u00e9es\u2026 Une m\u00e9thode de calcul unique est certes introduite par B\u00e2le III, mais elle fait l\u2019objet de discussions, qui se poursuivent, car la charge en capital permettant de compenser le risque en r\u00e9sultant pourrait annuler la rentabilit\u00e9 de certaines op\u00e9rations\u2026<\/p>\n

Le chapitre du contr\u00f4le des risques n\u2019en est pas clos pour autant. B\u00e2le III pr\u00e9voit d\u2019introduire deux ratios de liquidit\u00e9 – LCR et NSFR – aboutissant \u00e0 la constitution d\u2019une r\u00e9serve d\u2019actifs destin\u00e9s \u00e0 r\u00e9sister \u00e0 une crise aigu\u00eb de liquidit\u00e9s, respectivement pendant un mois et un an. Les hypoth\u00e8ses de stress \u00e0 retenir sur de nombreux param\u00e8tres, ainsi la liste des actifs \u00e9ligibles, font \u00e9galement l\u2019objet de discussions, car le sujet est tr\u00e8s sensible et touche \u00e9galement les banques au portefeuille (en allongeant la maturit\u00e9 de leur financement, les banques en augmentent le co\u00fbt). <\/p>\n

Que retenir \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e ? Sur des points essentiels, la nouvelle r\u00e9glementation n\u2019est pas boucl\u00e9e, car certaines dispositions cruciales sont vivement combattues par les banques. Sa complexit\u00e9 est par ailleurs tr\u00e8s grande, cr\u00e9ant de fortes opportunit\u00e9s pour qu\u2019existent au final des failles qui pourront \u00eatre exploit\u00e9es. Enfin, son calendrier d\u2019application est repouss\u00e9 \u00e0 une date inconnue aux \u00c9tats-Unis et le sera probablement d\u2019un an en Europe, au risque que ce soit prolong\u00e9. <\/p>\n

De m\u00eame que le renforcement de leurs fonds propres et de leurs normes de liquidit\u00e9s, les diff\u00e9rents projets de s\u00e9paration des activit\u00e9s de d\u00e9p\u00f4t et de march\u00e9 des banques p\u00eachent par les m\u00eames d\u00e9fauts et enregistrent les m\u00eames retards. \u00c0 Wall Street, le subtil jeu favori des lobbies bancaires est de proposer des formulations pour les r\u00e8glements d’application de la loi Dodd-Frank cr\u00e9ant des failles, quand ils n\u2019obtiennent pas du Congr\u00e8s le gel des cr\u00e9dits des organismes de r\u00e9gulation. Au Royaume-Uni, le calendrier d\u2019application des conclusions de la commission Vickers n\u2019a m\u00eame pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9fini. \u00c0 propos de la compensation des d\u00e9riv\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9, enfin, les exemptions se multiplient, les divergences de vue tout autant et le retard g\u00e9n\u00e9ral s\u2019accentue. Le manque de standardisation des contrats fait obstacle \u00e0 leur compensation, les incertitudes r\u00e9glementaires g\u00e9n\u00e9rant un grand attentisme. <\/p>\n

Dernier moyen et non des moindres employ\u00e9 pour freiner la r\u00e9gulation financi\u00e8re, le manque d\u2019homog\u00e9n\u00e9it\u00e9 r\u00e9glementaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Europe qui ne date pas d\u2019hier et se perp\u00e9tue, qui prend appui sur l\u2019h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 des syst\u00e8mes bancaires : comment, en effet, r\u00e9guler suivant les m\u00eames r\u00e8gles des syst\u00e8mes dissemblables ? <\/p>\n

Il se confirme que les complexes \u00e9chafaudages r\u00e9glementaires p\u00e9niblement b\u00e2tis, \u00e0 l\u2019image de ce qu\u2019ils pr\u00e9tendent r\u00e9guler, ont failli avant m\u00eame d\u2019\u00eatre achev\u00e9s. Sugg\u00e9rant qu\u2019ils n\u2019entreront en application que le jour o\u00f9 ils seront devenus suffisamment inoffensifs. Ce qui explique que des voix discordantes commencent \u00e0 se faire entendre\u2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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