{"id":44913,"date":"2012-12-19T14:29:55","date_gmt":"2012-12-19T13:29:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=44913"},"modified":"2013-01-02T00:16:25","modified_gmt":"2013-01-01T23:16:25","slug":"lactualite-de-la-crise-jean-qui-rit-et-jean-qui-pleure-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/19\/lactualite-de-la-crise-jean-qui-rit-et-jean-qui-pleure-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : JEAN QUI RIT ET JEAN QUI PLEURE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Tous les paris ne sont pas gagnants et tous les hedge funds florissants. L’un d’entre eux, Third Point, vient toutefois de d\u00e9crocher le gros lot en pariant sur la dette grecque, puis en participant \u00e0 l’op\u00e9ration de rachat par l\u2019\u00c9tat grec. L’op\u00e9ration lui a permis d’acheter pour 500 millions de dollars de titres au prix de 17 cents (soit 17 % de la valeur nominale) et les revendre \u00e0 34 cents, c’est \u00e0 dire le double.<\/p>\n

Mais cette success story<\/i> pourrait ne pas s\u2019arr\u00eater l\u00e0, si l\u2019on en croit des sources famili\u00e8res<\/i> avec le hedge fund rapport\u00e9es par le Financial Times. Tous les titres n\u2019auraient pas \u00e9t\u00e9 vendus, dans l\u2019attente d\u2019une nouvelle op\u00e9ration plus profitable encore qui ne saurait \u00eatre \u00e9vit\u00e9e (Third Point g\u00e8re 10 milliards d\u2019euros et a assur\u00e9 cette ann\u00e9e un retour de 20 % \u00e0 ses investisseurs).<\/p>\n

\u00c0 ce m\u00eame jeu, NML Capital, un fond vautour bas\u00e9 aux \u00eeles Ca\u00efmans, vient d\u2019essuyer une forte d\u00e9convenue. Le tribunal international du droit de la mer a ordonn\u00e9 au Ghana de lib\u00e9rer la fr\u00e9gate argentine Libertad qui \u00e9tait immobilis\u00e9e dans le port de Tema depuis le 2 octobre. Cela faisait suite \u00e0 une requ\u00eate de NML aupr\u00e8s d\u2019un tribunal ghan\u00e9en. Le fonds r\u00e9clame au gouvernement argentin le paiement int\u00e9gral de ses titres obligataires, pour un montant de 370 millions de dollars, apr\u00e8s avoir refus\u00e9 de participer \u00e0 un rachat avec d\u00e9cote, en s\u2019appuyant sur la d\u00e9cision d\u2019un tribunal de New York qui a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019obliger l\u2019\u00c9tat argentin \u00e0 rembourser au nominal les cr\u00e9anciers ayant refus\u00e9 de participer \u00e0 l\u2019op\u00e9ration propos\u00e9e par le gouvernement argentin. L\u2019affaire vient en appel le 17 f\u00e9vrier prochain. <\/p>\n

Apr\u00e8s avoir fait d\u00e9faut sur une dette de 100 milliards de dollars, le gouvernement argentin a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des restructurations pour un total de 93 % de celle-ci en 2001 et 2005 et s\u2019est refus\u00e9 \u00e0 payer les fonds vautours plus que les 30 cents pour un dollar qu\u2019il a offert \u00e0 cette occasion. <\/p>\n

Les bonnes affaires des hedge funds ne sont plus en g\u00e9n\u00e9ral ce qu’elles \u00e9taient, et leur rentabilit\u00e9 est d\u00e9sormais estim\u00e9e en moyenne \u00e0 un petit 5 %. \u00c9num\u00e9r\u00e9s par les sp\u00e9cialistes en cette fin d’ann\u00e9e, les gros paris gagnants se sont faits plus rares. Les actions des banques europ\u00e9ennes ont \u00e9t\u00e9 l’un des gisements remarqu\u00e9s, en raison des liquidit\u00e9s \u00e0 bas prix distribu\u00e9es par la BCE. Mais le march\u00e9 am\u00e9ricain sinistr\u00e9 des mortgage-backed securities (les MBS, ces titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires) est rest\u00e9 le principal terrain de chasse. Il y a un c\u00f4t\u00e9 profond\u00e9ment n\u00e9crophage dans cette activit\u00e9 financi\u00e8re, qui a \u00e9t\u00e9 notamment financ\u00e9e par la Fed via les banques. <\/p>\n

D\u00e9cid\u00e9ment, toutes les activit\u00e9s financi\u00e8res ne sont pas socialement utiles, comme le dit Lord Adair Turner, le pr\u00e9sident du r\u00e9gulateur britannique, le FSA. La loi fran\u00e7aise<\/a> de pseudo s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires, qui est pass\u00e9e ce jour en conseil des ministres, parle quant \u00e0 elle \u00ab\u00a0d’activit\u00e9s n\u00e9cessaires \u00e0 l’\u00e9conomie\u00a0\u00bb pour n’exclure que marginalement de cette cat\u00e9gorie \u00e9minemment floue celles qui devront \u00eatre filialis\u00e9es. \u00ab\u00a0Ce n\u2019est pas une r\u00e9forme qui est faite pour le lobby bancaire\u00a0\u00bb a cru devoir commenter Pierre Moscovici, le ministre des finances qui l\u2019a pr\u00e9sent\u00e9e, sur la d\u00e9fensive. L’agence Fitch n’a pas le m\u00eame point de vue : elle consid\u00e8re que la r\u00e9forme \u00ab\u00a0ne modifiera pas le soutien de l’\u00c9tat envers les banques\u00a0\u00bb. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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