{"id":45036,"date":"2012-12-23T13:25:32","date_gmt":"2012-12-23T12:25:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=45036"},"modified":"2013-01-02T00:15:22","modified_gmt":"2013-01-01T23:15:22","slug":"lactualite-de-la-crise-les-audaces-timorees-du-fmi-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/23\/lactualite-de-la-crise-les-audaces-timorees-du-fmi-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LES AUDACES TIMOR\u00c9ES DU FMI<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le FMI poursuit la croisade entam\u00e9e depuis de nombreux mois en faveur d’un dosage mieux mesur\u00e9 de rigueur budg\u00e9taire, sans donner la composition du cocktail miraculeux de mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et de relance qu\u2019il pr\u00e9conise. De leur c\u00f4t\u00e9, les autorit\u00e9s de Bruxelles tentent d\u2019apporter une inflexion \u00e0 leur discours, toute th\u00e9orique, en privil\u00e9giant les r\u00e9formes structurelles aux coupes claires budg\u00e9taires, sans que cela aboutisse dans les deux cas \u00e0 ce plan A\u2019 qui \u00e9viterait \u00e0 l\u2019Europe de s\u2019enfoncer dans la r\u00e9cession. Il faut attendre un an pour que cela bouge, entend-on aussi, une fois d\u00e9pass\u00e9 l\u2019obstacle des \u00e9lections l\u00e9gislatives allemandes, comme si tout se r\u00e9sumait \u00e0 contourner un \u00e9cueil politique.<\/p>\n

Entre-temps, la petite musique que fait entendre le FMI s’est \u00e9toff\u00e9e. Le coup de la sous-estimation du multiplicateur budg\u00e9taire<\/i> port\u00e9, elle change de partition et aborde celle du traitement de la dette pour demander sa restructuration lorsqu\u2019il apparait clairement qu\u2019elle n\u2019est pas soutenable. Elle a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 jou\u00e9e \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce, obligeant les dirigeants europ\u00e9ens \u00e0 bricoler une restructuration ne disant pas son nom ; elle est rejou\u00e9e \u00e0 propos de Chypre, le FMI conditionnant sa participation \u00e0 un plan de sauvetage<\/i> de 17 milliards d\u2019euros \u00e0 sa prise en compte (ce qui est d\u00e9menti, sans convaincre, par les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes ). <\/p>\n

A Chypre, une \u00e9chappatoire est recherch\u00e9e sous la forme d\u2019un nouveau pr\u00eat que le gouvernement russe pourrait \u00e0 nouveau consentir, apr\u00e8s celui de 2,5 milliards de dollars de l\u2019an dernier. Cet espoir repose sur la pr\u00e9sence de nombreuses grandes fortunes russes dans l\u2019\u00eele, faisant \u00e9crire \u00e0 Der Spiegel qui s’oppose \u00e0 une aide de l’Union europ\u00e9enne que financer Chypre, c\u2019est sauver les 26 milliards de dollars aux origines douteuses d\u00e9pos\u00e9s dans le syst\u00e8me bancaire local par les oligarques russes. Bruxelles et Moscou se renvoient d\u00e9sormais la balle. <\/p>\n

Mais le FMI ne s\u2019en tient pas l\u00e0. A propos de l\u2019Irlande, il demande que la BCE – qui s\u2019y refuse – consente au transfert aux banques de la dette que l\u2019\u00c9tat a contract\u00e9e pour les renflouer, afin de diminuer la charge des int\u00e9r\u00eats de la dette publique et de cr\u00e9dibiliser son remboursement. Car cette autre restructuration est toujours bloqu\u00e9e, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes voulant que la Gr\u00e8ce reste un cas unique, une exception \u00e0 la r\u00e8gle. Elles se refusent en cela \u00e0 appliquer leurs propres recommandations, lorsqu\u2019en juin dernier elles affichaient vouloir briser les liens entre les dettes des \u00c9tats et celles des banques. Afin de soulager l\u2019Irlande, le Fonds r\u00e9clame aussi que les conditions dans lesquelles le pays pourrait b\u00e9n\u00e9ficier du programme d\u2019achats obligataires de la BCE soient clarifi\u00e9es (OMT), afin qu\u2019il puisse \u00eatre activ\u00e9. Ce qui revient dans les deux cas \u00e0 dire \u00ab\u00a0passez \u00e0 l’acte et n’en restez pas aux intentions !\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Derni\u00e8re intervention europ\u00e9enne en date, le FMI pr\u00e9conise que le fonds de garantie contre les faillites bancaires, que les dirigeants europ\u00e9ens appellent pudiquement \u00ab\u00a0m\u00e9canisme de r\u00e9solution\u00a0\u00bb, soit \u00ab\u00a0de pr\u00e9f\u00e9rence financ\u00e9 par les \u00e9tablissements financiers eux-m\u00eames, pour r\u00e9duire le co\u00fbt assum\u00e9 par les contribuables\u00a0\u00bb. On sait que le projet de la Commission pr\u00e9voit de r\u00e9unir au bout de dix ans de cotisation des banques la mirifique somme de 10 milliards d\u2019euros, ce qui donne tout son sel au \u00ab\u00a0de pr\u00e9f\u00e9rence\u00a0\u00bb du communiqu\u00e9 du Fonds. Le renflouement qui ne fait que commencer du syst\u00e8me bancaire espagnol illustre le caract\u00e8re tout symbolique de l\u2019effort demand\u00e9 aux banques, si toutefois ce dispositif entre en jour en vigueur, tandis que l’on apprend qu’il est pr\u00e9vu de plafonner par d\u00e9cret la contribution des banques en France, \u00e0 la demande insistante de la F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise, exhauss\u00e9e en derni\u00e8re minute et aboutissant \u00e0 la modification du texte initial du projet de loi. L\u00e0 encore, l’\u00e9cart est grand entre l’intention proclam\u00e9e et la r\u00e9alit\u00e9 ! <\/p>\n

Est-ce que ces multiples interventions critiques du FMI fondent une autre politique ? Elles expriment avant tout l\u2019inqui\u00e9tude de l\u2019administration am\u00e9ricaine – \u00e0 l\u2019influence pr\u00e9dominante en son sein – devant le danger de contagion de la r\u00e9cession europ\u00e9enne. Mais l\u2019on a vu, lors des n\u00e9gociations entre les partenaires de la Tro\u00efka<\/i> \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce, que si le Fonds pouvait se faire entendre, il \u00e9tait oblig\u00e9 d’accepter un compromis. La restructuration se fait en deux temps – le deuxi\u00e8me restant \u00e0 n\u00e9gocier – le premier comportant un rachat de la dette aux effets tr\u00e8s contest\u00e9s afin de permettre le respect de justesse de projections financi\u00e8res invraisemblables, n’emp\u00eachant pas un quotidien vesp\u00e9ral fran\u00e7ais de r\u00e9f\u00e9rence de titrer que \u00ab\u00a0les signaux positifs se multiplient\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Seules deux institutions ont fait preuve d’une relative clairvoyance et de pragmatisme au cours des derniers \u00e9pisodes de la crise europ\u00e9enne de la dette en mettant en cause le tabou du remboursement inconditionnel de la dette : le FMI et l’Institute of International Finance, c’est \u00e0 dire les repr\u00e9sentants des m\u00e9gabanques. Les dogmatiques qui font autorit\u00e9 en Europe en auront \u00e9t\u00e9 pour leurs frais. <\/p>\n

En fin de compte, le FMI est log\u00e9 \u00e0 la m\u00eame enseigne que les banques centrales, l\u2019un prodiguant ses bienfaits aux \u00c9tats, les autres les \u00e9largissant aux banques, tous soucieux d\u2019amortir avec les moyens du bord les chocs et de stabiliser le syst\u00e8me. Mais sans formuler de strat\u00e9gie alternative, car il leur faudrait sortir pour cela de leur propre coquille\u2026 Non seulement la capacit\u00e9 du syst\u00e8me \u00e0 apurer le pass\u00e9 est en jeu, mais aussi celle de se r\u00e9former : dans les deux cas, il n\u2019en emprunte pas le chemin. <\/p>\n

Rapport\u00e9 au FMI, cela revient \u00e0 constater que l\u2019administration am\u00e9ricaine continue de freiner une modification pourtant cosm\u00e9tique des droits de vote en faveur des pays \u00e9mergents<\/i> au sein du FMI, de crainte d\u2019enclencher une dynamique pouvant finir par mettre en cause le droit de veto sur les grandes d\u00e9cisions dont elle dispose de facto. Afin de pr\u00e9server le plus longtemps possible la pr\u00e9\u00e9minence du dollar dans le syst\u00e8me mon\u00e9taire international, sans laquelle il en serait vite fini du leadership mondial des \u00c9tats-Unis d\u2019Am\u00e9rique. <\/p>\n

Le grippage actuel n\u2019est pas comme on le voit r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 des banques tentant d\u2019\u00e9chapper \u00e0 des mesures de r\u00e9gulation financi\u00e8re dont la port\u00e9e, bien que tr\u00e8s limit\u00e9e, est encore pour elles inacceptable. Quant au FMI, ses audaces restent limit\u00e9es \u00e0 des objectifs de circonstance. Aucune institution n\u2019est aujourd’hui en mesure de prendre en charge des remises en cause qui restent r\u00e9serv\u00e9es \u00e0 des individualit\u00e9s provenant du s\u00e9rail. Celles qui s’expriment et celles qui n’en pensent pas moins. <\/p>\n

A la faveur d’une accalmie, on ne cesse d’entendre et de lire des commentaires qui expliquent que le pire est pass\u00e9, quand il n’est pas affirm\u00e9 que la crise est finie. Enferm\u00e9s dans leur id\u00e9ologie pass\u00e9iste, leurs auteurs sont convaincus que lorsque l’on est au fond de la cuvette, on ne peut que remonter, oubliant que parfois elle est perc\u00e9e. Victimes d’eux-m\u00eames, c’est du d\u00e9j\u00e0 vu ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Le FMI poursuit la croisade entam\u00e9e depuis de nombreux mois en faveur d’un dosage mieux mesur\u00e9 de rigueur budg\u00e9taire, sans donner la composition du cocktail miraculeux de mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et de relance qu\u2019il pr\u00e9conise. De leur c\u00f4t\u00e9, les autorit\u00e9s de Bruxelles tentent d\u2019apporter une inflexion \u00e0 leur discours, toute th\u00e9orique, en privil\u00e9giant les […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[31],"class_list":["post-45036","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-fmi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45036","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45036"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45036\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45401,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45036\/revisions\/45401"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45036"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45036"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45036"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}