{"id":45135,"date":"2012-12-25T14:00:28","date_gmt":"2012-12-25T13:00:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=45135"},"modified":"2013-01-02T00:14:41","modified_gmt":"2013-01-01T23:14:41","slug":"lactualite-de-la-crise-la-vaine-course-a-la-devaluation-competitive-saccentue-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/25\/lactualite-de-la-crise-la-vaine-course-a-la-devaluation-competitive-saccentue-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>LA VAINE COURSE \u00c0 LA D\u00c9VALUATION COMP\u00c9TITIVE S\u2019ACCENTUE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Shinz\u00c5\u008d Abe, le nouveau premier ministre japonais, n\u2019est pas pleinement satisfait de la d\u00e9cision de la Banque du Japon d\u2019augmenter de l\u2019\u00e9quivalent de 100 milliards d\u2019euros ses achats d\u2019obligations souveraines, et de reporter \u00e0 sa r\u00e9union de janvier l\u2019\u00e9ventuelle adoption d\u2019une nouvelle cible de 2 % pour l\u2019inflation (se contentant de l\u2019accro\u00eetre \u00e0 1 %). \u00ab\u00a0Il faut abandonner les vieilles m\u00e9thodes, qui n\u2019ont pas r\u00e9ussi \u00e0 combattre la d\u00e9flation depuis plus d\u2019une d\u00e9cennie\u00a0\u00bb a-t-il martel\u00e9, mena\u00e7ant de faire adopter une loi remettant en cause l\u2019ind\u00e9pendance de la Banque si elle n\u2019obtemp\u00e9rait pas. <\/p>\n<p>Le financement d\u2019un programme de grands travaux assur\u00e9, le premier ministre veut aussi favoriser la d\u00e9valuation du yen pour relancer les exportations japonaises. Le Japon, premi\u00e8re victime de la d\u00e9valuation comp\u00e9titive du dollar qui r\u00e9sulte de l\u2019adoption d&rsquo;un taux de 0 % par la Fed, s\u2019engage dans la m\u00eame voie pour y r\u00e9sister. En favorisant un dollar faible, la Fed cherche \u00e9galement \u00e0 doper les exportations am\u00e9ricaines, quitte \u00e0 ce que les monnaies des pays \u00e9mergents asiatiques et latino-am\u00e9ricains en subissent le contrecoup, affectant les exportations de ces pays. Ce que le gouvernement br\u00e9silien a qualifi\u00e9 \u00e0 de nombreuses reprises de \u00ab\u00a0guerre des devises\u00a0\u00bb. <\/p>\n<p><!--more-->La course \u00e0 la d\u00e9valuation comp\u00e9titive afin de relancer l\u2019\u00e9conomie vient de brutalement s\u2019intensifier et va se poursuivre. Ce qui a pr\u00e9ventivement conduit le FMI a tol\u00e9rer l\u2019adoption de mesures de contr\u00f4le des changes provisoires par les pays qui en sont les victimes, remettant en cause un des dogmes de la mondialisation. Car le danger serait que d\u2019autres pays s\u2019engagent \u00e0 leur tour dans cette comp\u00e9tition en baissant leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, g\u00e9n\u00e9rant \u00e0 leur tour une baisse des taux favorable aux investissements financiers et \u00e0 l\u2019inflation du prix des actifs, en d\u2019autres termes la cr\u00e9ation d\u2019une nouvelle bulle, d\u00e9j\u00e0 bien entam\u00e9e. <\/p>\n<p>La Banque d\u2019Angleterre et la BCE participent \u00e9galement de ce processus (cette derni\u00e8re \u00e0 sa mani\u00e8re), et l\u2019action conjugu\u00e9e des banques centrales aboutit au d\u00e9versement d\u2019un \u00e9norme flux de liquidit\u00e9s dans le syst\u00e8me financier. Mais les r\u00e9sultats d\u2019une d\u00e9valuation comp\u00e9titive ne sont pas pour autant garantis. La livre sterling a perdu environ 25 % de sa valeur sous les effets de la politique d\u2019assouplissement mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre, mais le d\u00e9ficit commercial n\u2019a cess\u00e9 de progresser. D\u2019autres facteurs d\u00e9terminent la comp\u00e9titivit\u00e9 des exportations d\u2019un pays, une question que les dirigeants europ\u00e9ens devraient \u00e9tudier, qui fondent l\u2019am\u00e9lioration de celle-ci sur la diminution du <i>co\u00fbt du travail<\/i>. La r\u00e9cession atteignant les pays europ\u00e9ens est \u00e9galement un puissant frein \u00e0 l\u2019exportation pour de nombreux pays, dont le Royaume-Uni, dont ce sont les principaux clients. <\/p>\n<p>D\u2019un c\u00f4t\u00e9 les banques centrales injectent des masses de liquidit\u00e9s, de l\u2019autre l\u2019Union europ\u00e9enne et les \u00c9tats-Unis s\u2019engagent difficilement dans des strat\u00e9gies de d\u00e9sendettement dans un contexte de r\u00e9cession. La r\u00e9sultante est ind\u00e9cise et peut pencher soit du c\u00f4t\u00e9 de la d\u00e9flation, soit de celui de la stagflation. Mais quoi qu\u2019il en soit, les objectifs de relance de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 partir de d\u00e9valuations comp\u00e9titives dont les effets tendent \u00e0 s\u2019annuler n\u2019ont que peu de chances d\u2019\u00eatre atteints. Aboutissant \u00e0 ce que la guerre des devises produise ses ravages sans aboutir \u00e0 une victoire, pour avoir soign\u00e9 le mal par le mal. <\/p>\n<p>Les gouvernements attendent des banques centrales des miracles tandis que celles-ci expliquent qu\u2019elles ne peuvent pas tout faire. Ni les uns ni les autres n\u2019ont en r\u00e9alit\u00e9 en main les cl\u00e9s qui permettraient de sortir de cette crise, ayant comme horizon que tout redevienne comme avant. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Shinz\u00c5\u008d Abe, le nouveau premier ministre japonais, n\u2019est pas pleinement satisfait de la d\u00e9cision de la Banque du Japon d\u2019augmenter de l\u2019\u00e9quivalent de 100 milliards d\u2019euros ses achats d\u2019obligations souveraines, et de reporter \u00e0 sa r\u00e9union de janvier l\u2019\u00e9ventuelle adoption d\u2019une nouvelle cible de 2 % pour l\u2019inflation (se contentant de l\u2019accro\u00eetre \u00e0 [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[1970,2233,80,2234,195],"class_list":["post-45135","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-banque-dangleterre","tag-banque-du-japon","tag-bce","tag-devaluation-competitive","tag-fed"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45135","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45135"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45135\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45393,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45135\/revisions\/45393"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45135"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45135"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45135"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}