{"id":45300,"date":"2012-12-31T12:26:49","date_gmt":"2012-12-31T11:26:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=45300"},"modified":"2013-01-02T00:02:12","modified_gmt":"2013-01-01T23:02:12","slug":"lactualite-de-demain-des-promesses-toujours-des-promesses-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/31\/lactualite-de-demain-des-promesses-toujours-des-promesses-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : DES PROMESSES, TOUJOURS DES PROMESSES !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Apr\u00e8s s\u2019\u00eatre beaucoup agit\u00e9s et avoir remu\u00e9 autant de vent, les dirigeants europ\u00e9ens vont-ils se d\u00e9cider \u00e0 passer \u00e0 l\u2019acte l\u2019ann\u00e9e qui vient, l\u00e0 o\u00f9 ils sont attendus par les march\u00e9s<\/i> ? On connait leurs d\u00e9saccords persistants et leur capacit\u00e9 \u00e0 repousser les \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>\n

A tout seigneur, tout honneur, c\u2019est \u00e0 la BCE que la question va \u00eatre en priorit\u00e9 pos\u00e9e, lorsque le gouvernement espagnol, apr\u00e8s avoir tant recul\u00e9, se r\u00e9soudra \u00e0 demander une aide financi\u00e8re, pour laquelle des formes seront mises : l\u2019id\u00e9e est de s\u2019infliger soi-m\u00eame les souffrances afin de ne pas ob\u00e9ir \u00e0 des injonctions, et d\u2019obtenir des garanties de la BCE en sous-main ! L\u2019annonce du programme d\u2019achat sous conditions d\u2019actifs obligataires (OMT) de la banque centrale a provisoirement calm\u00e9 le jeu sur le march\u00e9, mais cela peut-il \u00e9ternellement durer ? En activant l\u2019OMT, La BCE rejoindra le choeur des banques centrales qui toutes accroissent leurs op\u00e9rations de cr\u00e9ation mon\u00e9taire dans l\u2019espoir de relancer la croissance, bien qu\u2019\u00e0 sa mani\u00e8re d\u00e9fensive et tortueuse. Selon Natixis, 808 milliards d’euros d’obligations – contre 850 en 2012 – vont \u00eatre lev\u00e9s sur le march\u00e9 en 2013, dont le quart par l’Italie. Quant au retour du Portugal et de l\u2019Irlande sur le march\u00e9, au sortir planifi\u00e9 de plans de sauvetage<\/i> inaccomplis, des faux-semblant vont devoir \u00eatre trouv\u00e9s.<\/p>\n

Des infl\u00e9chissements vont-ils \u00eatre apport\u00e9s au calendrier de r\u00e9duction du d\u00e9ficit public, modulant la strat\u00e9gie actuelle entre des mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 dont l\u2019ampleur doit \u00eatre contr\u00f4l\u00e9e, et des r\u00e9formes structurelles sur lesquelles l\u2019accent est d\u00e9sormais mis ? La question est en suspens et va rebondir \u00e0 la suite des \u00e9lections italiennes de f\u00e9vrier prochain, car l\u2019Italie n\u2019est pas du tout tir\u00e9e d\u2019affaire et la situation de la France, l\u2019un des deux piliers du sauvetage europ\u00e9en, le r\u00e9clame. Les banques et les \u00c9tats en difficult\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficient de tr\u00e8s importants volumes de garanties financi\u00e8res des \u00c9tats et tout cet \u00e9difice serait tr\u00e8s fragilis\u00e9 si l\u2019Italie venait \u00e0 son tour \u00e0 sombrer.<\/p>\n

Dans le contexte de sombres pr\u00e9visions \u00e9conomiques, la r\u00e9cession pouvant affecter y compris l’Allemagne, qui dans le meilleur des cas connaitra une quasi stagnation, Angela Merkel vient de pr\u00e9dire \u00ab\u00a0un environnement plus difficile que l’an prochain. Cela ne doit pas nous d\u00e9courager, mais nous stimuler\u00a0\u00bb en a-t-elle d\u00e9duit, car \u00ab\u00a0les r\u00e9formes que nous avons d\u00e9cid\u00e9es commencent \u00e0 produire leurs effets. Mais nous avons encore besoin de beaucoup de patience. La crise est loin d’\u00eatre surmont\u00e9e\u00a0\u00bb. Elle a \u00e9galement donn\u00e9 un \u00e9clairage peu rassurant de sa vision du maintien des avantages sociaux : \u00ab\u00a0Si l’Europe repr\u00e9sente aujourd’hui \u00e0 peine plus de 7% de la population mondiale, environ 25% du Produit int\u00e9rieur brut (PIB) mondial, et doit financer 50% des d\u00e9penses sociales au monde, alors il est \u00e9vident qu’elle devra travailler tr\u00e8s dur pour maintenir sa prosp\u00e9rit\u00e9 et son mode de vie\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Toute l\u2019Europe est plong\u00e9e dans une crise sociale sans pr\u00e9c\u00e9dent, qui affecte plus visiblement les pays du Sud mais n\u2019en \u00e9pargne aucun, y compris l\u2019Allemagne et la France. Les seules vertus qui sont d\u00e9sormais encens\u00e9es sont celles de l\u2019abn\u00e9gation et de la souffrance consentante, expression d\u2019un courage<\/i> r\u00e9clam\u00e9 aux dirigeants politiques pour les instiller mais pas partag\u00e9 par ceux qui s\u2019insurgent contre les mesures \u00ab\u00a0revanchardes\u00a0\u00bb et symboliques qui les \u00e9gratignent au passage.<\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des mesures de r\u00e9gulation, on s\u2019attend \u00e0 de nouveaux p\u00e9tards mouill\u00e9s. Leurs deux piliers en sont de plus en plus \u00e9rod\u00e9s, que ce soit le renforcement des fonds propres et des liquidit\u00e9s des banques ou la s\u00e9paration de leurs activit\u00e9s. L\u2019union bancaire europ\u00e9enne va se limiter \u00e0 un contr\u00f4le tr\u00e8s th\u00e9orique du syst\u00e8me bancaire par la BCE, sans que les moyens financiers d\u2019intervention ad\u00e9quats n\u2019aient \u00e9t\u00e9 clarifi\u00e9s. Aux contre-offensives et \u00e0 la r\u00e9sistance passive des banques se joignent celle des paradis fiscaux. Luc Frieden, le ministre des finances luxembourgeois, vient tout \u00e0 propos d\u2019appeler la Suisse, Londres et Singapour \u00e0 renforcer leurs liens pour \u00ab\u00a0prot\u00e9ger la sph\u00e8re priv\u00e9e des clients\u00a0\u00bb, tout en conc\u00e9dant formellement \u00ab\u00a0l\u2019indispensable et incontournable honn\u00eatet\u00e9 en mati\u00e8re fiscale\u00a0\u00bb\u2026 Les incertitudes sur la place des Britanniques au sein de l\u2019Union europ\u00e9enne, en vue de pr\u00e9server la City de toute r\u00e9gulation europ\u00e9enne intempestive, viennent symboliser le recul g\u00e9n\u00e9ral. Deux mondes de plus en plus distincts coexistent au fur et \u00e0 mesure que les in\u00e9galit\u00e9s sociales s\u2019accentuent : aux uns la zone, aux autres les refuges prot\u00e9g\u00e9s.<\/p>\n

Simultan\u00e9ment, la suite qui va \u00eatre donn\u00e9e \u00e0 l\u2019enqu\u00eate sur les manipulations de l\u2019euribor, ou sur les valorisations complaisantes de ses actifs par la Deutsche Bank, pour citer deux exemples embl\u00e9matiques, t\u00e9moignera de l\u2019\u00e9volution du rapport de force entre le monde financier et celui d\u2019autorit\u00e9s r\u00e9gulatrices d\u00e9pass\u00e9es par ce qu\u2019elles d\u00e9couvrent ou qu\u2019elles n\u2019ont pas voulu voir. Au chapitre des bonnes nouvelles, par contre, les consid\u00e9rations iconoclastes en provenance du s\u00e9rail vont se poursuivre, reflet de l\u2019impuissance du syst\u00e8me \u00e0 se r\u00e9former et de l\u2019inqui\u00e9tude grandissante qui en r\u00e9sulte pour la suite.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Apr\u00e8s s\u2019\u00eatre beaucoup agit\u00e9s et avoir remu\u00e9 autant de vent, les dirigeants europ\u00e9ens vont-ils se d\u00e9cider \u00e0 passer \u00e0 l\u2019acte l\u2019ann\u00e9e qui vient, l\u00e0 o\u00f9 ils sont attendus par les march\u00e9s<\/i> ? On connait leurs d\u00e9saccords persistants et leur capacit\u00e9 \u00e0 repousser les \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>\n

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