{"id":4707,"date":"2009-11-07T19:52:10","date_gmt":"2009-11-07T18:52:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=4707"},"modified":"2009-11-08T21:08:16","modified_gmt":"2009-11-08T20:08:16","slug":"lactualite-de-la-crise-allez-encore-un-enorme-effort-a-accomplir-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/11\/07\/lactualite-de-la-crise-allez-encore-un-enorme-effort-a-accomplir-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: Allez, encore un \u00e9norme effort \u00e0 accomplir !, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

ALLEZ, ENCORE UN ENORME EFFORT A ACCOMPLIR !<\/strong><\/p>\n

Les responsables politiques continuent de tourner autour du pot de la taxation des transactions financi\u00e8res, tandis que les financiers, ou ceux qui en sont les plus proches, freinent des quatre fers. Mais comme rien ne se passe \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e, ce sont donc les seconds qui pour l\u2019instant m\u00e8nent encore la partie. Pour combien de temps\u00a0? Gordon Brown, le premier ministre britannique, s\u2019invitant par surprise au G20 finances de St Andrews en Ecosse, vient \u00e0 son tour d\u2019admettre qu\u2019une telle taxe pourrait \u00eatre envisag\u00e9e, \u00e0 condition qu\u2019elle soit appliqu\u00e9e au plan international. Elle devrait, selon lui, \u00eatre \u00ab juste, mesur\u00e9e, et permettre au syst\u00e8me financier d’apporter sa n\u00e9cessaire contribution \u00e0 la future croissance \u00e9conomique\u00a0\u00bb. Dans le cadre d’un \u00ab\u00a0meilleur contrat social et \u00e9conomique qui refl\u00e8te la responsabilit\u00e9 mondiale des institutions financi\u00e8res envers la soci\u00e9t\u00e9\u00a0\u00bb. Il a ajout\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0Je ne sous-estime en rien les probl\u00e8mes pratiques et techniques \u00e9normes et difficiles qu’il faudra surmonter, mais je ne pense pas que ces difficult\u00e9s devraient nous emp\u00eacher de r\u00e9fl\u00e9chir d’urgence \u00e0 ces questions\u00a0\u00bb. Concluant ainsi\u00a0: \u00ab\u00a0Il n’est pas acceptable qu\u2019un petit nombre r\u00e9colte les b\u00e9n\u00e9fices des r\u00e9ussites de ce secteur, et que son \u00e9chec soit support\u00e9 par l’ensemble d’entre nous\u00a0\u00bb. Dans les couloirs de la r\u00e9union, on apprenait que, dans l\u2019esprit du premier ministre, toutes les transactions ainsi que les b\u00e9n\u00e9fices des banques devraient \u00eatre concern\u00e9s par ce pr\u00e9l\u00e8vement, qui pourrait \u00eatre d\u2019un niveau modique, de l\u2019ordre de 0,005 pour cent.<\/p>\n

Les Britanniques activent une politique qui repose, d\u2019un c\u00f4t\u00e9, sur la d\u00e9fense pied \u00e0 pied des int\u00e9r\u00eats de la City (et partant de l\u2019\u00e9conomie britannique, telle qu\u2019ils en con\u00e7oivent l\u2019avenir), s\u2019opposant \u00e0 ce qu\u2019ils consid\u00e8rent \u00eatre de trop strictes mesures de r\u00e9gulation europ\u00e9ennes, et de l\u2019autre, sans doute effray\u00e9s par l\u2019ab\u00eeme financier qui est sous leurs pieds, sur une \u00e9ventuelle taxation, qu\u2019ils chiffrent cependant a minima. Ils font aussi de la politique \u00e0 l’intention de leurs \u00e9lecteurs. Lord Turner, r\u00e9gulateur en chef du FSA a ouvert le bal, Mervyn King, pr\u00e9sident de la BoE l\u2019a suivi, Gordon Brown est d\u00e9sormais \u00e9galement sur la piste. <\/p>\n

Jean-Claude Trichet, pr\u00e9sident de la BCE, s\u2019est pr\u00e9cipit\u00e9 sur les micros au sortir de la r\u00e9union de St Andrews, pour affirmer que la question n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e durant celle-ci, une mani\u00e8re de faire peu de cas de cette \u00e9ventualit\u00e9. De fait, le sujet n’est pas \u00e9voqu\u00e9 dans le communiqu\u00e9 final. Quant \u00e0 Tim Geithner, interrog\u00e9 apr\u00e8s la r\u00e9union, il a totalement \u00e9cart\u00e9 cette perspective. Christine Lagarde, la ministre Fran\u00e7aise, a estim\u00e9 l’id\u00e9e bonne et qu’elle \u00ab\u00a0devait faire son chemin\u00a0\u00bb, une formulation prudente masquant un virage pris sur les chapeaux de roue. La British Bankers\u2019 Association (BBA) a pour sa part publi\u00e9 un communiqu\u00e9 moins abrupt, sans doute plus en phase avec la situation r\u00e9elle, selon lequel les changements de r\u00e9gulation devraient faire l\u2019objet d\u2019un \u00ab\u00a0chiffrage appropri\u00e9\u00a0\u00bb et d\u2019un calendrier \u00ab\u00a0clairement mis au point\u00a0\u00bb. Une mani\u00e8re alambiqu\u00e9e de laisser ouverte la porte que Jean-Claude Trichet refermait en la claquant. C\u2019est avec la m\u00eame prudence que Josef Ackerman, le pr\u00e9sident de la Deutsche Bank, abordait il y a quelques jours la question, envisageant le financement par les banques, mais aussi par les gouvernements, d\u2019un fonds destin\u00e9 au sauvetage futur de banques en p\u00e9ril. <\/p>\n

C\u2019est encore une fois du c\u00f4t\u00e9 des Britanniques – les Allemands qui avaient initi\u00e9 le sujet n’\u00e9tant plus en pointe en raison de leur changement de gouvernement et de ministre des finances – que l’on trouvait une autre d\u00e9claration incisive. Celle d\u2019Andy Haldane, directeur de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re de la Banque d\u2019Angleterre (BoE), qui a publi\u00e9 en ouverture du G20 finances un papier dans lequel il estime qu\u2019\u00ab\u00a0un effort de r\u00e9forme aussi radical que celui qui a suivi la grande d\u00e9pression\u00a0\u00bb devait \u00eatre engag\u00e9. Il consid\u00e8re en effet que plus les gouvernements s\u2019engagent dans le sauvetage des banques, plus ils incitent celles-ci \u00e0 recommencer, et qu\u2019un cercle vicieux est ainsi constitu\u00e9 qu’il faut rompre. <\/p>\n

On entend un tout autre son de cloche du c\u00f4t\u00e9 des Fran\u00e7ais, les champions de l\u2019omerta, \u00e0 \u00e9couter Fran\u00e7ois Fillon, premier ministre, qui vient de d\u00e9clarer de mani\u00e8re assur\u00e9e que le gouvernement fran\u00e7ais allait obliger les banques \u00e0 se recapitaliser (n\u00e9gligeant de signaler qu\u2019il s\u2019agit en r\u00e9alit\u00e9 de d\u00e9cisions internationales). Bottant en touche \u00e0 propos de toute taxation\u00a0: \u00ab\u00a0J’ai entendu dire r\u00e9cemment qu’il fallait faire payer aux banques l’assurance que l’Etat leur procure en cas de crise, en les pr\u00e9servant de la faillite. Je pr\u00e9f\u00e8re d’abord que l’on impose aux banques de se doter de fonds propres qui leur permettent de faire face \u00e0 elles seules aux risques qu’elles prennent\u00a0\u00bb, alors que les deux mesures sont, comme l\u2019a expliqu\u00e9 Gordon Brown, tout \u00e0 fait compl\u00e9mentaires. Et que, s\u2019agissant des banques europ\u00e9ennes, dont les fran\u00e7aises, la question reste pendante de savoir quelle est la d\u00e9finition qui sera finalement retenue des \u00ab\u00a0fonds propres\u00a0\u00bb pour le calcul de leur ratio, sachant leur faiblesse en la mati\u00e8re, que le premier ministre ignore superbement en esp\u00e9rant que ce petit d\u00e9tail, tr\u00e8s d\u00e9cisif en la mati\u00e8re, ne sera plus mentionn\u00e9 avec le temps. <\/p>\n

Comme \u00e0 chaque fois que les gouvernements ne savent pas quoi faire, ce qui arrive assez souvent ces derniers temps, ils font appel au FMI. A l\u2019occasion de ce dernier G20 finance, pour que celui-ci contribue \u00e0 la \u00ab\u00a0surveillance mutuelle\u00a0\u00bb de leurs politiques \u00e9conomiques dans le but de les coordonner, ce qui signifie en clair qu\u2019ils ne sont pas d\u2019accord sur la politique \u00e0 mener. A propos d\u2019une \u00e9ventuelle taxation des transactions financi\u00e8res, ils avaient d\u00e9j\u00e0 donn\u00e9 mandat au m\u00eame FMI pour r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 ce propos, ce qui a donn\u00e9 ensuite lieu \u00e0 quelques l\u00e9g\u00e8res discordances en son sein. Dominique Strauss-Kahn avait d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 l\u2019occasion de la r\u00e9union annuelle du FMI d\u2019Istanbul, d\u00e9but octobre: \u00ab\u00a0Je ne pense pas que l\u2019id\u00e9e tr\u00e8s simpliste d\u2019une taxe financi\u00e8re sur les transactions puisse fonctionner. Pour beaucoup de raisons techniques, je pense qu\u2019elle est tr\u00e8s difficile \u00e0 appliquer\u00a0\u00bb. Tout en reconnaissant qu\u2019il \u00e9tait \u00ab\u00a0juste\u00a0\u00bb que le secteur financier contribue sous la forme d\u2019une assurance \u00e0 couvrir les risques qu\u2019il cr\u00e9e, mais sans \u00e9laborer plus avant. John Lipsky, le num\u00e9ro deux du FMI, \u00e0 la m\u00eame tribune, d\u00e9clarait quant \u00e0 lui le lendemain qu’ \u00ab\u00a0il est largement accept\u00e9 qu\u2019un fond d\u2019assurance soir aliment\u00e9 par une taxe sur le syst\u00e8me bancaire\u00a0\u00bb. <\/p>\n

La discussion \u00e9tait donc engag\u00e9e… Elle vient de rebondir. Dominique Strauss Kahn, \u00e9galement pr\u00e9sent \u00e0 St Andrews, maintenant ses objections \u00e0 propos d’une taxe sur les transactions, mais proposant une \u00ab\u00a0taxe FMI\u00a0\u00bb, qui serait \u00e0 l’\u00e9tude. Avec pour objectif \u00ab\u00a0de faire diminuer la prise de risque dans le secteur financier, pousser les agents financiers \u00e0 prendre moins de risques parce que \u00e7a leur co\u00fbtera plus cher, et en m\u00eame temps constituer une sorte de fonds de r\u00e9serve qui pourrait servir en cas de crise\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0Dans les pays o\u00f9 il y aura beaucoup de r\u00e9gulation financi\u00e8re, il y aura moins besoin de constituer une prime, parce qu’il y aura moins de risque, et dans ceux o\u00f9 il y a moins de r\u00e9gulation, comme les Etats-Unis, il faudra payer une plus grande prime\u00a0\u00bb, a-t-il expliqu\u00e9. <\/p>\n

Nous en saurons plus au prochain sommet des chefs d’Etat, en juin prochain au Canada, nous a-t-il \u00e9t\u00e9 promis ! Il est toutefois significatif, en d\u00e9pit de la poursuite sans fin de ce feuilleton, au sein duquel les protagonistes ne sont jamais d’accord tout en publiant au terme de chaque \u00e9pisode des communiqu\u00e9s communs, que ce th\u00e8me de la taxation rejaillisse en permanence et fasse l\u2019objet de d\u00e9clarations, m\u00eame si elles n\u2019aboutissent pas. Cette situation est \u00e0 mettre en parall\u00e8le avec les discussions, au sein m\u00eame de l\u2019administration Obama et parmi les membres du Congr\u00e8s, sur la meilleure mani\u00e8re de financer un fonds de sauvetage des banques, tout le monde s\u2019accordant \u00e0 consid\u00e9rer que les banques devraient d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre payer. Mais la mani\u00e8re, en r\u00e9alit\u00e9, important beaucoup en la circonstance\u00a0! C\u2019est un peu la m\u00eame chose avec la taxe sur les transactions financi\u00e8res, pour les nouveaux convertis\u00a0: ils en acceptent le principe plus ou moins du bout des l\u00e8vres, mais c\u2019est pour tout de suite afficher un taux de pr\u00e9l\u00e8vement ridiculement bas. A moins qu’ils ne b\u00e2tissent ce que l’on subodore \u00eatre de magnifiques futures usines \u00e0 gaz. On ne peut cependant s’emp\u00eacher de penser que la question m\u00fbrit dans des cercles o\u00f9 on ne s’y attendait pas n\u00e9cessairement. Exprimant un r\u00e9el d\u00e9sarroi, \u00e0 d\u00e9faut d’aboutir \u00e0 des mesures que l’on continue d’attendre. Pour qui le temps va-t-il jouer, pour ceux qui posent des questions ou pour ceux qui les \u00e9ludent ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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