{"id":48716,"date":"2013-01-08T13:14:35","date_gmt":"2013-01-08T12:14:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=48716"},"modified":"2013-01-08T13:15:47","modified_gmt":"2013-01-08T12:15:47","slug":"lactualite-de-demain-comment-revient-peu-a-peu-lappetit-pour-le-risque-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/01\/08\/lactualite-de-demain-comment-revient-peu-a-peu-lappetit-pour-le-risque-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : COMMENT REVIENT PEU A PEU L\u2019APP\u00c9TIT POUR LE RISQUE<\/i><\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les nouvelles normes de liquidit\u00e9 adopt\u00e9es par le Comit\u00e9 de B\u00e2le seraient \u00ab\u00a0plus r\u00e9alistes\u00a0\u00bb selon Mervyn King, le gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, qui a particip\u00e9 \u00e0 leur \u00e9laboration. Cela d\u00e9pend du point de vue que l\u2019on adopte !<\/p>\n

Trois leviers sont actionn\u00e9s : le calendrier de leur mise en application est repouss\u00e9, l\u2019ampleur des difficult\u00e9s auxquelles les banques pourraient \u00eatre appel\u00e9es \u00e0 faire face est diminu\u00e9e (un retrait des fonds, par exemple), et la liste des actifs \u00e9ligibles est \u00e9largie. Cette derni\u00e8re mesure a comme intention de relancer le march\u00e9 de la titrisation des actifs immobiliers, afin de soulager le bilan des banques, et les inciter \u00e0 intervenir sur ce march\u00e9 sp\u00e9culatif, au d\u00e9triment de leur activit\u00e9 de cr\u00e9dit. Une allocation de leurs ressources qui ne va pas pr\u00e9cis\u00e9ment dans le sens du renforcement de leur solidit\u00e9 et de la relance du cr\u00e9dit, notamment aupr\u00e8s des PME europ\u00e9ennes qui sont tr\u00e8s d\u00e9pendantes d\u2019elles. <\/p>\n

Cet assouplissement vise \u00e9galement \u00e0 d\u00e9contracter un autre march\u00e9 : celui du collat\u00e9ral. La cr\u00e9ation de chambres de compensation pour les produits d\u00e9riv\u00e9s standards<\/i> va renforcer la demande de collat\u00e9ral de qualit\u00e9, raison pour laquelle il est judicieux de ne pas l’utiliser dans le coussin de liquidit\u00e9<\/i>, o\u00f9 il est immobilis\u00e9. Le Comit\u00e9 de B\u00e2le prend en compte ces tensions, pour lesquelles des montages financiers sont aussi \u00e0 l’\u00e9tude, en raison de ses cons\u00e9quences n\u00e9gatives potentielles sur le march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n

Relancer le march\u00e9 des produits financiers par qui le malheur est arriv\u00e9 continue de prendre le pas sur l\u2019instauration d\u2019une r\u00e9gulation financi\u00e8re a minima. En fait de r\u00e9alisme<\/i>, les nouvelles normes de liquidit\u00e9 sont une incitation \u00e0 la sp\u00e9culation et \u00e0 la prise de risque qui l\u2019accompagne. C\u2019est une tendance forte sur les march\u00e9s financiers, o\u00f9 l\u2019on voit celui des junk bonds (auquel on pr\u00e9f\u00e8re attribuer son appellation officielle de \u00ab\u00a0High Yield\u00a0\u00bb) \u00e0 nouveau regard\u00e9 avec les yeux de Chim\u00e8ne par des hedge funds qui subissent en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale une forte baisse de leurs r\u00e9sultats et craignent qu\u2019\u00e0 force les investisseurs ne les boudent. Ni le march\u00e9 obligataire – sauf \u00e0 s\u2019aventurer \u00e0 jouer les fonds vautour – ni les fonds mon\u00e9taires am\u00e9ricains n\u2019offrent plus les rendements d\u2019avant et la bourse a laiss\u00e9 de mauvais souvenirs, investie depuis par les op\u00e9rateurs de trading \u00e0 haute fr\u00e9quence. Aux \u00c9tats-Unis, les achats de titres immobiliers hypoth\u00e9caires de septembre dernier de la Fed ont \u00e9galement stimul\u00e9 la demande pour ceux-ci et incit\u00e9 les investisseurs \u00e0 la prise de risque. <\/p>\n

Le d\u00e9jeuner est servi. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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