{"id":49013,"date":"2013-01-14T19:01:32","date_gmt":"2013-01-14T18:01:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=49013"},"modified":"2013-01-14T19:15:02","modified_gmt":"2013-01-14T18:15:02","slug":"lactualite-de-demain-limpossible-mesure-du-risque-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/01\/14\/lactualite-de-demain-limpossible-mesure-du-risque-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>L&rsquo;IMPOSSIBLE MESURE DU RISQUE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Les banques de la zone euro auraient besoin de se recapitaliser \u00e0 hauteur de 400 milliards d\u2019euros, soit 4,25% du PIB de la zone, selon une \u00e9tude de l\u2019OCDE qui vient de para\u00eetre. Ce calcul repose sur l\u2019application d\u2019un ratio de fonds propres les rapportant au montant <b>non pond\u00e9r\u00e9<\/b> des actifs. Il ressort dans de nombreux cas inf\u00e9rieur \u00e0 5%, y compris pour les banques allemandes et fran\u00e7aises qui ne sortent pas indemnes de l\u2019exercice.<\/p>\n<p>La pr\u00e9sentation de l\u2019\u00e9tude ne manque pas d\u2019int\u00e9r\u00eat : <i>\u00ab La faible capitalisation des banques persiste dans nombre de pays de la zone euro malgr\u00e9 l\u2019exigence communautaire qui a impos\u00e9 \u00e0 ces \u00e9tablissements d\u2019atteindre en 2012 un ratio rapportant la composante dure des fonds propres de base (qui constituent qualitativement les meilleurs fonds propres) aux actifs pond\u00e9r\u00e9s des risques d\u2019au moins 9\u00a0%, ce qui est sup\u00e9rieur aux exigences internationales actuelles. Pourquoi cette nouvelle norme n\u2019a-t-elle pas suffi \u00e0 restaurer la confiance\u00a0? En partie parce qu\u2019elle repose sur une pond\u00e9ration des risques li\u00e9s aux actifs qui sous-estime sans doute les risques, puisque les banques utilisent pour ce calcul leurs propres mod\u00e8les de risque internes et qu\u2019elles attribuent, par exemple, une pond\u00e9ration de risque nulle \u00e0 la dette souveraine. \u00bb<\/i><\/p>\n<p><!--more-->L\u2019OCDE s\u2019appuie sur une \u00e9tude publi\u00e9e en 2012 et r\u00e9dig\u00e9e par Adrian Blundell-Wignall et Paul E. Atkinson, qui dans sa pr\u00e9sentation explique \u00ab\u00a0comment les variations enregistr\u00e9es dans les bilans sont domin\u00e9es par l\u2019exposition aux d\u00e9riv\u00e9s, qui varie en fonction du cycle de risque. La compensation des produits d\u00e9riv\u00e9s ne fourn\u00eet aucune protection contre le risque du march\u00e9, tandis que la garantie et les appels de marge sont \u00e0 la fois pro-cycliques et dangereux\u00a0\u00bb. Pour finir, les auteurs pr\u00e9conisent une s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires en marquant leur pr\u00e9f\u00e9rence pour les pr\u00e9conisations de la commission du Britannique Vickers, seule solution selon eux pour favoriser le \u00ab\u00a0bon d\u00e9sendettement\u00a0\u00bb (qui proc\u00e8de de l\u2019augmentation des fonds propres) au d\u00e9triment du \u00ab\u00a0mauvais\u00a0\u00bb (qui a pour cons\u00e9quence l\u2019accroissement du ch\u00f4mage).<\/p>\n<p>Andrew Haldane, de la Banque d\u2019Angleterre, avait jou\u00e9 les pr\u00e9curseurs lors de la conf\u00e9rence des banques centrales de Jackson Hole, en pr\u00e9conisant de ne pas pond\u00e9rer les risques de ses actifs pour mesurer la solidit\u00e9 d\u2019une banque, un calcul selon lui impossible. Mais si le risque ne peut plus \u00eatre mesur\u00e9, nous voil\u00e0 bien avec nos milliers de milliards de dollars d\u2019actifs sur les bras et des contreparties ne tenant pas la route, il n&rsquo;y aura jamais assez de fonds propres pour les garantir ! Il ne reste plus qu&rsquo;une seule solution : nier l&rsquo;\u00e9vidence en attirant l&rsquo;attention ailleurs, un exercice auxquels nos communicants sont rompus. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Les banques de la zone euro auraient besoin de se recapitaliser \u00e0 hauteur de 400 milliards d\u2019euros, soit 4,25% du PIB de la zone, selon une \u00e9tude de l\u2019OCDE qui vient de para\u00eetre. Ce calcul repose sur l\u2019application d\u2019un ratio de fonds propres les rapportant au montant <b>non pond\u00e9r\u00e9<\/b> des actifs. 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