{"id":49410,"date":"2013-01-28T13:23:57","date_gmt":"2013-01-28T12:23:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=49410"},"modified":"2013-01-28T13:23:57","modified_gmt":"2013-01-28T12:23:57","slug":"lactualite-de-demain-le-desendettement-est-un-torrent-tumultueux-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/01\/28\/lactualite-de-demain-le-desendettement-est-un-torrent-tumultueux-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>LE D\u00c9SENDETTEMENT EST UN TORRENT TUMULTUEUX<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>La partie non annex\u00e9e par la Turquie de Chypre p\u00e8se 0,15% du PIB de la zone euro, mais elle repr\u00e9sente un risque syst\u00e9mique, d\u2019apr\u00e8s J\u00f6rg Asmussen, membre du comit\u00e9 directeur de la BCE. Refuser d\u2019aider financi\u00e8rement le pays pourrait avoir un impact sur les banques grecques, d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s atteintes, et envoyer \u00ab\u00a0un mauvais signal\u00a0\u00bb au moment o\u00f9 le Portugal et l\u2019Irlande s\u2019efforcent de revenir sur le march\u00e9, a-t-il fait valoir. Cela donne la mesure de la fragilit\u00e9 extr\u00eame de la construction financi\u00e8re de la zone euro&#8230;<\/p>\n<p>Mais le gouvernement allemand, en cela fid\u00e8le \u00e0 la position qu\u2019il d\u00e9fend d\u00e9j\u00e0 vis \u00e0 vis de l\u2019Espagne, ne souhaite pas de nouveau <i>plan de sauvetage<\/i> et tente de justifier son refus en arguant du fait que les banques chypriotes blanchissent \u00e0 grande \u00e9chelle des capitaux russes douteux (ce qui fait peu de doute). Il en a r\u00e9sult\u00e9 des \u00e9changes \u00e0 fleuret mouchet\u00e9 entre Mario Draghi et Wolfgang Sch\u00e4uble, le ministre allemand des finances, ce dernier trouvant pour s\u2019abriter une d\u00e9fausse juridique : Chypre ne remplirait pas les conditions pour b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un sauvetage, n\u2019\u00e9tant pas reconnu comme syst\u00e9mique eu \u00e9gard \u00e0 sa d\u00e9finition dans la loi allemande adopt\u00e9e \u00e0 propos du fonctionnement du MES. Mario Draghi a r\u00e9pliqu\u00e9 que cette question ne pouvait \u00eatre tranch\u00e9e que par des \u00e9conomistes, et pas des juristes (ce qu\u2019est Wolfgang Sch\u00e4uble de formation).<\/p>\n<p><!--more-->Le relatif r\u00e9pit actuel ne peut d\u00e9cid\u00e9ment pas \u00eatre compar\u00e9 \u00e0 un long fleuve tranquille. Dans le cas de l\u2019Irlande, la BCE vient de rejeter les propositions de restructuration du financement de 30 milliards d\u2019euros sous forme de billets \u00e0 ordre que le gouvernement avait sign\u00e9 en faveur de la Banque centrale irlandaise &#8211; avec l\u2019assentiment de la BCE &#8211; afin de renflouer l\u2019Anglo-Irish bank. La banque centrale europ\u00e9enne assimile en effet, non sans raison, le m\u00e9canisme gouvernemental soumis \u00e0 son approbation \u00e0 une cr\u00e9ation mon\u00e9taire. L\u2019op\u00e9ration initiale, tir\u00e9e par les cheveux, s\u2019inscrivait dans le cadre des mesures d\u2019assistance exceptionnelles (ELA, Emergency Liquidity Assistance) pr\u00e9vues au sein de l\u2019Eurosyst\u00e8me. Les billets \u00e0 ordre viennent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance annuelle chaque mois de mars jusqu\u2019en 2023, pour un montant de 3,1 milliards d\u2019euros \u00e0 chaque fois. Le FMI avait clairement pris position en faveur de cette restructuration, mais la BCE continue donc d\u2019y faire obstacle. Les efforts pour rendre soutenable la dette irlandaise ne sont pas couronn\u00e9s de succ\u00e8s, fragilisant la perspective du retour sur le march\u00e9.<\/p>\n<p>La d\u00e9cision de sauver les banques irlandaises en les renflouant sur fonds publics est un boulet qui va continuer d\u2019\u00eatre tra\u00een\u00e9. A contrario, l\u2019Islande avait comme on s\u2019en souvient refus\u00e9 de rembourser les \u00e9pargnants \u00e9trangers de la filiale Icesave de sa banque Landsbanki, d\u00e9clenchant un conflit ouvert avec les gouvernements britannique et hollandais. La cour de l\u2019Association europ\u00e9enne de livre \u00e9change (AELE) vient de donner raison au gouvernement islandais&#8230;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>La partie non annex\u00e9e par la Turquie de Chypre p\u00e8se 0,15% du PIB de la zone euro, mais elle repr\u00e9sente un risque syst\u00e9mique, d\u2019apr\u00e8s J\u00f6rg Asmussen, membre du comit\u00e9 directeur de la BCE. 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