{"id":49828,"date":"2013-02-07T17:22:30","date_gmt":"2013-02-07T16:22:30","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=49828"},"modified":"2013-02-07T17:22:30","modified_gmt":"2013-02-07T16:22:30","slug":"lactualite-de-demain-fragiles-marges-de-manoeuvre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/02\/07\/lactualite-de-demain-fragiles-marges-de-manoeuvre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : FRAGILES MARGES DE MANOEUVRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Faisons le point : tandis que Barack Obama propose un nouveau plan temporaire de r\u00e9duction du d\u00e9ficit, afin d\u2019\u00e9viter le couperet des coupes automatiques du 1er mars prochain, Shinzo Abe, le premier ministre japonais, tente une nouvelle fois de sortir son pays de la trappe \u00e0 liquidit\u00e9<\/i> en faisant d\u00e9verser par la Banque du Japon dans celle-ci… de nouvelles liquidit\u00e9s. De son c\u00f4t\u00e9, Fran\u00e7ois Hollande voudrait obtenir de la BCE, sans pouvoir ni le dire ni l\u2019obtenir, une action favorisant la baisse d\u2019un euro fort subissant les effets de la guerre des monnaies et faisant obstacle aux exportations fran\u00e7aises, tandis que Mario Monti tente de sauver les maigres cr\u00e9dits europ\u00e9ens d\u2019une hypoth\u00e9tique relance dans le cadre d\u2019une \u00e9pineuse n\u00e9gociation budg\u00e9taire europ\u00e9enne. Tous recherchent des marges de man\u0153uvre et tentent comme \u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e de gagner du temps. On a la strat\u00e9gie des objectifs que l\u2019on se donne, avec les r\u00e9sultats que l’on peut.<\/p>\n

La seule promesse qui vaille d\u00e9sormais \u00e9tant celle d\u2019une longue p\u00e9riode de sacrifices, comment faire croire qu\u2019ils vont \u00eatre partag\u00e9s, et que l\u2019impunit\u00e9, c\u2019est fini ? Quel va \u00eatre le prix de la part du feu ? L\u00e0 n’est certes pas la seule raison de ce que l’on observe, mais ce calcul n’est pas absent. La saga du Libor, entretemps devenue aussi celle de l\u2019Euribor et depuis peu du Tibor (au Japon), alimente la chronique des lourdes amendes qui se succ\u00e8dent sous les motifs les plus divers, pouvant anticiper de peines de prison pour les ex\u00e9cutants. Apr\u00e8s Barclays et UBS, Royal Bank of Scotland doit payer son \u00e9cot et l\u2019on attend une suite qui ne saurait tarder. Tandis que le projet de r\u00e9forme de la proc\u00e9dure de la fixation quotidienne de ces indices d\u00e9terminants de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re, toujours confi\u00e9e aux banques priv\u00e9es, laisse intact le conflit d\u2019int\u00e9r\u00eat dont on a pu appr\u00e9cier les effets.<\/p>\n

Il aura fallu du temps, mais \u00e7a y est ! Le gouvernement am\u00e9ricain vient de porter plainte contre Standard & Poor\u2019s pour ses notations trompeuses des produits d\u00e9riv\u00e9s des cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires intervenues entre 2004 et 2007. L\u2019agence ayant beau jeu de se pr\u00e9valoir pour sa d\u00e9fense des avis de responsables de l\u2019administration am\u00e9ricaine estimant en 2007 que les probl\u00e8mes sur les march\u00e9s des subprimes \u00e9taient maitris\u00e9s.<\/p>\n

Les enqu\u00eates qui viennent de d\u00e9buter \u00e0 propos de la banque Monte dei Paschi di Siena (MBPS) montrent que s\u2019engager sur un tel terrain n\u2019est pas toujours sans danger : elles risquent dans le cas pr\u00e9sent de r\u00e9v\u00e9ler des pratiques de corruption et de financement de la politique, qui datent de 2008, et d\u2019atteindre la Banque d\u2019Italie et son pr\u00e9sident de l\u2019\u00e9poque Mario Draghi, en d\u00e9pit des efforts entrepris pour les prot\u00e9ger. Selon le Wall Street Journal, la banque centrale aurait accord\u00e9 \u00e0 MBPS, au moment du d\u00e9part de ce dernier vers la BCE, en novembre 2011, un pr\u00eat de couverture de deux milliards d\u2019euros depuis rembours\u00e9, dont nul n\u2019avait jamais entendu parler. Cela n\u2019a rien d\u2019ill\u00e9gal en soi, mais confirme que la Banque d\u2019Italie n\u2019ignorait pas les manipulations financi\u00e8res destin\u00e9es \u00e0 masquer les pertes de la banque et qu\u2019elle n\u2019a rien fait d\u2019autre que d\u2019aider \u00e0 les dissimuler.<\/p>\n

Dans la s\u00e9rie exp\u00e9dients et bouts de ficelle, pour revenir aux \u00e9troites marges de man\u0153uvre dont disposent les dirigeants europ\u00e9ens, le dernier \u00e9pisode irlandais m\u00e9rit\u00e9 d\u2019\u00eatre cont\u00e9. Un pays donn\u00e9 en exemple – avec le Portugal, mais dont la fragilit\u00e9 financi\u00e8re reste intacte. N\u00e9gociant depuis des mois avec la BCE un adoucissement de la dette contract\u00e9e envers la Banque d\u2019Irlande lors du sauvetage de l\u2019Anglo Irish Bank, le gouvernent irlandais vient de mettre la BCE devant un fait accompli en d\u00e9cidant s\u00e9ance tenante la liquidation de la banque et le transfert \u00e0 la NAMA (la bad bank<\/i> irlandaise) de ses actifs. L’accord de r\u00e9\u00e9chelonnement du remboursement des billets \u00e0 ordre \u00e0 7 et 8 ans sign\u00e9s par le gouvernement n’a pas tard\u00e9 : il est annonc\u00e9 qu’ils seront convertis en obligations d’une maturit\u00e9 moyenne de 34 ans et leur taux baissera de 8 \u00e0 3%\u2026 En langage banquier, cela s’appelle rouler la dette.<\/p>\n

Il n\u2019est pas sans int\u00e9r\u00eat de relever qu’il a d’abord \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 que la d\u00e9cision de la BCE serait repouss\u00e9e, certains gouverneurs devant consulter leur propre banque centrale avant de prendre position, selon l\u2019Irish Independant. Les apparences sont sauves mais leur ind\u00e9pendance vis \u00e0 vis de leur gouvernement ne tient plus qu\u2019\u00e0 un fil ! Sur le m\u00eame terrain scabreux, Fran\u00e7ois Hollande fait valoir que la politique de change europ\u00e9enne, pr\u00e9vue dans les trait\u00e9s, ne d\u00e9pend pas uniquement de la BCE, \u00e0 qui il ne s\u2019agit pas \u00ab\u00a0d\u2019assigner de l\u2019ext\u00e9rieur\u00a0\u00bb un objectif, en tirant comme conclusion qu\u2019il faut \u00ab\u00a0engager l\u2019indispensable r\u00e9forme du syst\u00e8me mon\u00e9taire international, car sinon nous demanderons \u00e0 des pays de faire des efforts de comp\u00e9titivit\u00e9 qui seront annihil\u00e9s par la valorisation de l\u2019euro\u00a0\u00bb. Mais ses intentions n\u2019iront pas loin, le porte-parole d\u2019Angela Merkel, Steffen Siebert, ayant fait valoir que l\u2019euro n\u2019\u00e9tait pas selon lui sur\u00e9valu\u00e9 et que \u00ab\u00a0la politique de change n\u2019est pas un instrument adapt\u00e9 pour am\u00e9liorer la comp\u00e9titivit\u00e9\u00a0\u00bb. Mario Draghi a enterr\u00e9 tout espoir : la hausse de l’euro est selon lui le signe du retour de la confiance dans celui-ci, sans vouloir prendre en compte que ses effets ne sont pas les m\u00eames suivant les pays. Encore une porte qui claque !<\/p>\n

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Faisons le point : tandis que Barack Obama propose un nouveau plan temporaire de r\u00e9duction du d\u00e9ficit, afin d\u2019\u00e9viter le couperet des coupes automatiques du 1er mars prochain, Shinzo Abe, le premier ministre japonais, tente une nouvelle fois de sortir son pays de la trappe \u00e0 liquidit\u00e9<\/i> en faisant d\u00e9verser par la Banque […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[2319,2219,329,451,1995,490,2369],"class_list":["post-49828","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-banca-monte-dei-paschi-di-siena","tag-euribor","tag-euro","tag-irlande","tag-libor","tag-standard-poors","tag-tibor"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49828","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49828"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49828\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":49839,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49828\/revisions\/49839"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49828"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49828"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49828"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}