{"id":49872,"date":"2013-02-08T23:13:45","date_gmt":"2013-02-08T22:13:45","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=49872"},"modified":"2013-02-08T23:14:44","modified_gmt":"2013-02-08T22:14:44","slug":"lactualite-de-demain-et-cest-ainsi-que-le-monde-tourne-mal-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/02\/08\/lactualite-de-demain-et-cest-ainsi-que-le-monde-tourne-mal-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>ET C&rsquo;EST AINSI QUE LE MONDE TOURNE MAL&#8230;<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Comment sauver le <i>sauvetage<\/i> de l\u2019Irlande et faire une d\u00e9monstration biais\u00e9e de la r\u00e9ussite d\u2019une strat\u00e9gie en d\u00e9route en Gr\u00e8ce ? C\u2019est une affaire compliqu\u00e9e et loin d\u2019\u00eatre r\u00e9solue, qui va imposer de proc\u00e9der par \u00e9tapes, la premi\u00e8re d\u2019entre elles venant d\u2019\u00eatre franchie en faisant rouler une partie de la dette irlandaise. <\/p>\n<p>30,6 milliards d\u2019euros de la dette publique viennent d\u2019\u00eatre restructur\u00e9s dans des conditions rocambolesques, \u00e0 la faveur d\u2019un \u00e9change entre billets \u00e0 ordre \u00e0 7 et 8 ans du gouvernement et obligations d\u2019une maturit\u00e9 moyenne de 34 ans, avec un taux diminu\u00e9 de 8 \u00e0 3 %. Ceux-ci avaient \u00e9t\u00e9 sign\u00e9s \u00e0 l\u2019occasion d\u2019un montage complexe et pr\u00e9cipit\u00e9, afin d\u2019\u00eatre utilis\u00e9s par l\u2019Anglo Irish Bank comme collat\u00e9ral aupr\u00e8s de la Banque d\u2019Irlande, lui permettant de pr\u00eater des fonds au titre des ELA (Emergency Liquidity Assistance &#8211; Assistance de liquidit\u00e9 exceptionnelle) pr\u00e9vus au sein de l\u2019Eurosyst\u00e8me. Mais la charge annuelle de remboursement \u00e9tant de 3,1 milliards d\u2019euros, \u00e9gale cette ann\u00e9e aux coupes budg\u00e9taires qu\u2019elle annulait, elle faisait obstacle au retour sur le march\u00e9, le but recherch\u00e9. Il fallait donc restructurer. <\/p>\n<p><!--more-->Selon un sc\u00e9nario bien peu cr\u00e9dible, la BCE avec laquelle les discussions trainaient en longueur depuis deux ann\u00e9es en a pris \u00ab\u00a0bonne note\u00a0\u00bb, comme si elle \u00e9tait mise devant le fait accompli, afin de ne s\u2019impliquer qu\u2019au minimum dans une op\u00e9ration \u00e0 laquelle elle pr\u00e9f\u00e8re ne donner que son accord tacite et ne pas appara\u00eetre comme acquies\u00e7ant \u00e0 ce qui pourrait \u00eatre d\u00e9nonc\u00e9 comme une mon\u00e9tisation de la dette. L\u2019op\u00e9ration est pour le moins limite, mais la raison d\u2019\u00c9tat a ses exigences&#8230;<\/p>\n<p>Cette restructuration sera-t-elle jug\u00e9e suffisante, afin de pouvoir atteindre la seconde \u00e9tape qui consiste \u00e0 revenir provisoirement se financer sur le march\u00e9, condition pos\u00e9e \u00e0 l\u2019intervention de la BCE pour prendre le relais et acheter de la dette dans le cadre de son programme OMT (toujours pas appliqu\u00e9 faute de candidat) ? Une tr\u00e8s d\u00e9licate \u00e9tape interm\u00e9diaire pourrait \u00eatre indispensable, qui impliquerait de pr\u00e9alablement transf\u00e9rer vers les banques une nouvelle partie de la dette publique irlandaise, en application des d\u00e9cisions du sommet de juin 2012 rest\u00e9es lettre morte.<\/p>\n<p>Tout cela pourrait procurer au final le b\u00e9n\u00e9fice politique escompt\u00e9, si toutefois les obstacles qui se dressent peuvent \u00eatre franchis : on peut en effet s\u2019interroger sur la poursuite du sc\u00e9nario, \u00e0 voir comment sa r\u00e9alisation a d\u00e9marr\u00e9 et \u00e0 consid\u00e9rer le blocage allemand des d\u00e9cisions du sommet de juin 2012. Dans le meilleur des cas, une fois franchies les diff\u00e9rentes \u00e9tapes de restructuration et de reconfiguration de la dette publique irlandaise &#8211; qui la laisseront gigantesque &#8211; la menace de d\u00e9valorisation des cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires d\u00e9tenus par la <i>bad bank<\/i> NAMA, soutenue par l\u2019\u00c9tat, sera toujours intacte\u2026 La d\u00e9monstration recherch\u00e9e sera loin d\u2019\u00eatre faite. <\/p>\n<p>D\u00e9j\u00e0 consacr\u00e9e <i>bad bank<\/i> de la zone euro, la BCE et l\u2019Eurosyst\u00e8me ne font que renforcer sur une longue dur\u00e9e leur r\u00f4le en acceptant de facto ce nouvel engagement. Cela alors que le d\u00e9bat s\u2019approfondit au Royaume-Uni \u00e0 propos de la formulation des objectifs de la Banque d\u2019Angleterre. Adair Turner, pr\u00e9sident du r\u00e9gulateur britannique FSA, est venu en appui de Mark Carney, futur gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, soutenu par Martin Wolf, chroniqueur en chef du Financial Times. Quel que soit l\u2019habillage qui sera finalement retenu, la banque d\u2019Angleterre est destin\u00e9e \u00e0 maintenir \u00e0 flot une \u00e9conomie qui vacille. Tandis qu&rsquo;en Irlande une nouvelle restructuration vient d&rsquo;\u00eatre d\u00e9cid\u00e9e en catimini, dans l&rsquo;attente des suivantes. <\/p>\n<p>Et c\u2019est ainsi que, de par le monde, ce syst\u00e8me survit encore. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Comment sauver le <i>sauvetage<\/i> de l\u2019Irlande et faire une d\u00e9monstration biais\u00e9e de la r\u00e9ussite d\u2019une strat\u00e9gie en d\u00e9route en Gr\u00e8ce ? C\u2019est une affaire compliqu\u00e9e et loin d\u2019\u00eatre r\u00e9solue, qui va imposer de proc\u00e9der par \u00e9tapes, la premi\u00e8re d\u2019entre elles venant d\u2019\u00eatre franchie en faisant rouler une partie de la dette irlandaise. <\/p>\n<p> [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[1970,80,2372,451],"class_list":["post-49872","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-banque-dangleterre","tag-bce","tag-ela","tag-irlande"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49872","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49872"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49872\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":49881,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49872\/revisions\/49881"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49872"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49872"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49872"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}