R\u00e9glementation bancaire : six ans d’h\u00e9sitation.<\/a><\/p>\nL’effondrement du prix des \u00ab Asset-Backed Securities \u00bb (titres garantis par des actifs) am\u00e9ricaines adoss\u00e9es \u00e0 des pr\u00eats hypoth\u00e9caires subprime date aujourd’hui de six ans. C’est \u00e0 la mi-f\u00e9vrier 2007 que le prix de ces titres \u00e0 la r\u00e9putation d\u00e9sormais sulfureuse subit une d\u00e9pr\u00e9ciation brutale, reflet du d\u00e9faut en masse des emprunteurs d\u00e9favoris\u00e9s qui les avaient souscrits.<\/p>\n
La r\u00e9glementation financi\u00e8re a-t-elle significativement chang\u00e9 en r\u00e9ponse \u00e0 l’effondrement global du syst\u00e8me financier en septembre 2008 ? Non : les quelques mesures qui ont \u00e9t\u00e9 prises depuis sont en retrait significatif par rapport \u00e0 ce qui avait \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9 comme indispensable \u00e0 l’\u00e9poque.<\/p>\n
Chacun s’accordait \u00e0 penser qu’il fallait d\u00e9manteler les banques dites \u00ab too big to fail \u00bb, trop importantes pour pouvoir faire d\u00e9faut sans que le syst\u00e8me financier ne s’effondre \u00e0 leur suite, le risque que constituent ces banques rebaptis\u00e9es \u00ab syst\u00e9miques \u00bb s’\u00e9tant brutalement r\u00e9v\u00e9l\u00e9 insoutenable.<\/p>\n
Devant la lev\u00e9e de boucliers des banquiers, la mesure a \u00e9t\u00e9 abandonn\u00e9e : on a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 pr\u00f4ner que les banques \u00ab syst\u00e9miques \u00bb constituent des provisions plus importantes. La Banque des r\u00e8glements internationaux \u00e0 B\u00e2le (BRI), la banque centrale des banques centrales, a propos\u00e9 que l’on rel\u00e8ve de quelques points le pourcentage de leurs r\u00e9serves en fonds propres. Il est apparu rapidement qu’un tel renforcement restreignait leur capacit\u00e9 \u00e0 pr\u00eater, et le moment o\u00f9 elles devraient constituer de telles r\u00e9serves a \u00e9t\u00e9 repouss\u00e9 dans le temps en raison de leur \u00ab impact n\u00e9gatif sur la stabilit\u00e9 des march\u00e9s financiers \u00bb.<\/p>\n
Neil Barofsky, qui fut jusqu’en 2011 Inspecteur g\u00e9n\u00e9ral du Troubled Assets Relief Program (TARP), le plan de sauvetage des banques am\u00e9ricaines d\u00e9clench\u00e9 \u00e0 l’automne 2008, a \u00e9voqu\u00e9 le 7 f\u00e9vrier dans une tribune publi\u00e9e par le Financial Times la \u00ab doctrine Geithner \u00bb, secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor durant le premier mandat de Barack Obama, que l’affaire du LIBOR incarne selon lui parfaitement. Cette \u00ab doctrine \u00bb consisterait \u00e0 imposer aux banques des mesures \u00ab ayant sur elles un impact minime mais g\u00e9n\u00e9rant le communiqu\u00e9 de presse le plus impressionnant possible \u00bb. Barofsky ajoute : \u00ab Certaines banques sont aujourd’hui encore trop grosses pour faire d\u00e9faut \u2013 et toujours trop grosses pour faire de la prison \u00bb.<\/p>\n
Notons que la \u00ab doctrine Geithner \u00bb a \u00e9galement atteint la rive oppos\u00e9e de l’Atlantique o\u00f9 l’on n’h\u00e9site pas \u00e0 requalifier les \u00ab banques syst\u00e9miques \u00bb de \u00ab banques universelles \u00bb, une d\u00e9nomination l\u00e9nifiante qui transforme, par la magie du verbe, le vice pour lequel on les bl\u00e2me en vertu pour laquelle il convient de les louer.<\/p>\n
Six ann\u00e9es pendant lesquelles les \u00ab trois pas en avant, deux pas en arri\u00e8re \u00bb des projets de r\u00e9glementation financi\u00e8re ont prouv\u00e9 que le changement en la mati\u00e8re ne viendra pas des politiques. Les r\u00e9cents d\u00e9veloppements touchant la banque britannique Barclays montrent que c’est seulement lorsque l’opinion publique s’\u00e9meut qu’un tournant dans la gestion bancaire peut intervenir.<\/p>\n
Quand, en juin 2012, a \u00e9t\u00e9 rendu public le fait que la Barclays aurait \u00e0 s’acquitter d’une amende de 337 millions d’euro pour avoir manipul\u00e9 les taux du Libor (qui d\u00e9termine le taux des pr\u00eats interbancaires), l’indignation de l\u2019opinion a pris au d\u00e9pourvu les autorit\u00e9s britanniques. Le versement de l’amende \u00e9tait con\u00e7u comme une mani\u00e8re de clore l’affaire, et il n’avait pas \u00e9t\u00e9 envisag\u00e9 que les informations d\u00e9taill\u00e9es relatives \u00e0 la fraude renforceraient un \u00e9c\u0153urement n\u00e9 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente lors de la r\u00e9v\u00e9lation de la mise sur \u00e9coute des citoyens britanniques par l’empire de presse de Rupert Murdoch, de sa corruption des services de police et de la classe politique de tous bords. Les auditions de dirigeants de la Barclays devant une commission parlementaire ont conduit \u00e0 une vague de d\u00e9missions dans la direction de la banque, qui a \u00e9t\u00e9 proprement d\u00e9capit\u00e9e.<\/p>\n
Les choses ont depuis rapidement chang\u00e9 : le nouveau patron, Antony Jenkins, a annonc\u00e9 que la Barclays, issue au XVIIe si\u00e8cle des milieux d’affaire Quaker, allait renouer avec l’honorabilit\u00e9 de ses origines, et a annonc\u00e9 dans un geste symbolique que la banque se retirait de la sp\u00e9culation sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, activit\u00e9 qui lui avait pourtant permis d’engranger l’\u00e9quivalent de 580 millions d’euros en 2010 et 2011 sur les denr\u00e9es alimentaires seulement.<\/p>\n
L’enseignement \u00e0 tirer des p\u00e9rip\u00e9ties de la Barclays est cruel : devant l’absence de d\u00e9termination de la classe politique \u00e0 nettoyer les \u00e9curies d’Augias, seule une pression directe de l’opinion publique obtient des r\u00e9sultats tangibles. Il faut encore pour cela, comme le cas britannique le d\u00e9montre, que les media embraient et se fassent le porte-voix d’une opinion publique exc\u00e9d\u00e9e. Esp\u00e9rons pour l’avenir de la d\u00e9mocratie en Europe que le Royaume-Uni, \u00e0 l’heure o\u00f9 il est vertement critiqu\u00e9 par les autres nations du continent, ne reste pas de ce point de vue un cas isol\u00e9.<\/p>\n
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