{"id":504,"date":"2008-04-15T03:17:57","date_gmt":"2008-04-15T02:17:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=504"},"modified":"2008-04-15T03:22:17","modified_gmt":"2008-04-15T02:22:17","slug":"la-remuneration-des-patrons","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/04\/15\/la-remuneration-des-patrons\/","title":{"rendered":"La r\u00e9mun\u00e9ration des patrons"},"content":{"rendered":"

Je regardais tout \u00e0 l\u2019heure l\u2019audition de Michel Aglietta sur la crise financi\u00e8re, le 2 avril devant le S\u00e9nat. Ce qu\u2019il a dit \u00e9tait, comme \u00e0 son habitude, excellent. J\u2019ai beaucoup aim\u00e9 ses remarques sur l\u2019hypertrophie financi\u00e8re, par contre sa r\u00e9ponse \u00e0 la question relative \u00e0 la r\u00e9mun\u00e9ration des patrons m\u2019a un peu laiss\u00e9 sur ma faim. Comme j\u2019ai quelque chose dans mes tiroirs sur cette question, je ne r\u00e9siste pas \u00e0 la tentation de vous le montrer.<\/p><\/blockquote>\n

Les dirigeants d\u2019entreprises s\u2019assurent toujours davantage la part du lion dans le partage des profits. Il en a r\u00e9sult\u00e9 que leur r\u00e9mun\u00e9ration n\u2019a pas cess\u00e9 d\u2019augmenter et que l\u2019\u00e9cart s\u2019est creus\u00e9 entre la r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019employ\u00e9 moyen et celle du patron. A la fin du XIX\u00e8me si\u00e8cle, le fameux financier am\u00e9ricain J. P. Morgan (1837\u20131913) aimait justifier le fait qu\u2019un patron gagne vingt fois plus que l\u2019employ\u00e9 moyen de sa firme. En 2005 aux \u00c9tats\u2013Unis, le m\u00eame coefficient \u00e9tait pass\u00e9 \u00e0 160. Lorsqu\u2019en d\u00e9cembre 2001 la firme Enron, sp\u00e9cialis\u00e9e dans le n\u00e9goce de l\u2019\u00e9nergie, fit faillite, un fonds d\u2019aide d\u2019urgence \u00e0 ses 4 500 employ\u00e9s fut cr\u00e9\u00e9, d\u2019un montant de 5 millions de dollars. Un autre fonds avait \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 parall\u00e8lement dans le cadre de la proc\u00e9dure de redressement judiciaire, visant \u00e0 la r\u00e9tention des dirigeants cl\u00e9 de la firme. L\u2019un de ceux\u2013ci re\u00e7ut une somme du m\u00eame montant : 5 millions de dollars, en \u00e9change simplement de la promesse de ne pas quitter la firme pendant quatre\u2013vingt\u2013dix jours. <\/p>\n

Les dirigeants d\u2019entreprises ont \u00e9galement d\u00e9couvert de nombreux moyens permettant que des gains circonstanciels se transforment en gains permanents. Il leur est ais\u00e9 par exemple de se laisser porter par la vague en p\u00e9riode faste tout en prot\u00e9geant leurs acquis durant les p\u00e9riodes difficiles. Les stock options <\/em>leur offrent une prime \u00e9quivalent \u00e0 l\u2019application d\u2019un coefficient multiplicateur \u00e0 la plus\u2013value du cours de l\u2019action de la firme, sans affecter la rentabilit\u00e9 de celle\u2013ci. Elles permettent en fait aux dirigeants de d\u00e9tourner une partie importante des profits destin\u00e9s aux actionnaires, l\u2019attribution de ces options entra\u00eenant une dilution des actions de la firme et constituant du coup une simple ponction sur la part r\u00e9serv\u00e9e traditionnellement aux investisseurs. Lorsque se d\u00e9veloppe une bulle boursi\u00e8re, la mont\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du cours des actions fait que les stock options<\/em> assurent aux dirigeants d\u2019entreprises une simple rente, ind\u00e9pendante de la rentabilit\u00e9 de leur propre firme. <\/p>\n

A l\u2019inverse, un excellent exemple de patrons ayant trouv\u00e9 le moyen de prot\u00e9ger leurs acquis fut offert en mars dernier par Washington Mutual<\/em>, qui avait \u00e9t\u00e9 l\u2019un des leaders dans l\u2019attribution de pr\u00eats hypoth\u00e9caires subprime<\/em> aux Etats-Unis. La banque annon\u00e7a en effet que le calcul des primes de ses dirigeants pour l\u2019ann\u00e9e 2008 n\u2019inclurait pas le montant de certaines pertes li\u00e9es aux pr\u00eats hypoth\u00e9caires et aux saisies de logement, postes qui sont bien entendu au c\u0153ur de l\u2019activit\u00e9 de la firme. La mesure avait \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e en respectant les formes par le comit\u00e9 directeur de Washington Mutual<\/em> qui \u2013 selon l\u2019usage \u2013 est essentiellement compos\u00e9 de dirigeants d\u2019autres entreprises. <\/p>\n

Contribuent \u00e0 cette asym\u00e9trie \u00e0 la baisse et \u00e0 la hausse de la r\u00e9mun\u00e9ration des patrons, certains m\u00e9canismes unidirectionnels favorisant la surench\u00e8re. Ainsi David Leonhardt du New York Times expliquait il y a quelques ann\u00e9es que \u00ab Les conseils de direction s\u2019assurent en g\u00e9n\u00e9ral les services de consultants en mati\u00e8re de r\u00e9mun\u00e9ration pour en d\u00e9terminer le niveau\u2013cible. Il est cependant courant que le P\u2013DG lui\u2013m\u00eame travaille en collaboration \u00e9troite avec ces consultants pour mettre au point la proposition qui sera soumise au conseil. Les directeurs l\u2019approuvent le plus souvent, soit parce qu\u2019ils supposent que le P\u2013DG est le mieux \u00e0 m\u00eame d\u2019\u00e9valuer sa compagnie, soit parce qu\u2019ils sont eux aussi P\u2013DG et que leur r\u00e9mun\u00e9ration est fix\u00e9e par rapport \u00e0 un bar\u00e8me d\u00e9fini pour l\u2019ensemble des principales firmes am\u00e9ricaines. Quelle est la compagnie en effet qui n\u2019entend pas offrir \u00e0 ses dirigeants des revenus \u00ab\u00a0sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne\u00a0\u00bb voire au sein des 25 % sup\u00e9rieurs ? Ce syst\u00e8me de surench\u00e8re tire bien entendu d\u2019ann\u00e9e en ann\u00e9e ce bar\u00e8me vers le haut \u00bb (David Leonhardt, Did Pay Incentives Cut Both Ways ?<\/em>, New York Times, le 7 avril 2002). <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Je regardais tout \u00e0 l\u2019heure l\u2019audition de Michel Aglietta sur la crise financi\u00e8re, le 2 avril devant le S\u00e9nat. Ce qu\u2019il a dit \u00e9tait, comme \u00e0 son habitude, excellent. J\u2019ai beaucoup aim\u00e9 ses remarques sur l\u2019hypertrophie financi\u00e8re, par contre sa r\u00e9ponse \u00e0 la question relative \u00e0 la r\u00e9mun\u00e9ration des patrons m\u2019a un peu laiss\u00e9 sur […]<\/p>\n<\/blockquote>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-504","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/504","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=504"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/504\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=504"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=504"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=504"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}