{"id":50542,"date":"2013-02-28T13:25:37","date_gmt":"2013-02-28T12:25:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=50542"},"modified":"2013-02-28T13:25:37","modified_gmt":"2013-02-28T12:25:37","slug":"lactualite-de-demain-le-bonheur-des-uns-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/02\/28\/lactualite-de-demain-le-bonheur-des-uns-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b> LE BONHEUR DES UNS&#8230;<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Qu\u2019il est dur de faire le bonheur des gens malgr\u00e9 eux ! C\u2019est ce que doivent se dire les responsables politiques europ\u00e9ens, voyant leurs homologues italiens trait\u00e9s de zombies par Beppe Grillo, alors qu\u2019ils tentent de sauver du naufrage non pas l\u2019Espagne, comme pr\u00e9tend y \u00eatre parvenu Mariano Rajoy, mais leur strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement en affichant sa r\u00e9ussite.<\/p>\n<p>Elle ne va pourtant pas de soi. En Espagne, pr\u00e9cis\u00e9ment, le d\u00e9ficit public aurait atteint 10,2 % du PIB en 2012, et non 6,7 % comme annonc\u00e9 par le premier ministre, si l\u2019on tient compte du sauvetage des banques qui a transit\u00e9 par le budget de l\u2019\u00c9tat. Le gouvernement reconnait une r\u00e9cession de -1,4 % du PIB, qui va se poursuivre cette ann\u00e9e, des chiffres qu&rsquo;il faut tous prendre avec des pincettes. Le fond de la crise immobili\u00e8re est loin d\u2019\u00eatre touch\u00e9 et les 40 milliards d\u2019euros d\u2019aide europ\u00e9enne destin\u00e9s \u00e0 renflouer les banques ne seront pas suffisants. La recherche d\u2019une assistance financi\u00e8re \u00e0 la Sareb, la <i>bad bank<\/i> espagnole, d\u00e9stabilise paradoxalement les banques, car les d\u00e9cotes des actifs qu\u2019elle annonce &#8211; pour attirer en son sein les investisseurs &#8211; sont tr\u00e8s largement sup\u00e9rieures \u00e0 celles que les banques ont adopt\u00e9es ! C\u2019est cela ou faire int\u00e9gralement supporter par les finances publiques le risque que repr\u00e9sente la Sareb, qui est destin\u00e9e \u00e0 recevoir 60 milliards d\u2019actifs\u2026 Les pertes doivent toujours se trouver quelque part ! <\/p>\n<p><!--more-->Il va donc falloir \u00e0 nouveau donner du mou dans le calendrier de r\u00e9duction du d\u00e9ficit espagnol, au moment o\u00f9 cette mesure va \u00e9galement devoir intervenir pour la France et les Pays-Bas. Mais les choses ne vont pas en rester l\u00e0. Dans leur tentative de faire bonne figure, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes voudraient favoriser le retour sur le march\u00e9 de l\u2019Irlande et du Portugal, respectivement pr\u00e9vus pour intervenir cette ann\u00e9e et en 2014. Des discussions en cours portent sur la mani\u00e8re d\u2019y parvenir : globalement, en allongeant le calendrier de remboursement des aides que les deux pays ont re\u00e7u &#8211; 67,5 milliards et 79,5 milliards d\u2019euros &#8211; ou bien ou en modifiant les \u00e9ch\u00e9ances, tout en \u00e9vitant soigneusement d\u2019appeler cela <i>restructuration<\/i> (et pourtant) et surtout de devoir repasser devant le Bundestag !  <\/p>\n<p>V\u00edtor Gaspar, le ministre des finances portugais, s\u2019est tout derni\u00e8rement r\u00e9solu \u00e0 demander une ann\u00e9e suppl\u00e9mentaire pour atteindre les objectifs de r\u00e9duction du d\u00e9ficit, la r\u00e9cession ayant atteint -3,2 % en 2012, et 40 % des jeunes de moins de 25 ans \u00e9tant au ch\u00f4mage et cherchant massivement \u00e0 quitter le pays. Allant plus loin, le leader socialiste Ant\u00f3nio Jos\u00e9 Seguro s\u2019est prononc\u00e9 pour une ren\u00e9gociation du calendrier de remboursement de la dette et l\u2019obtention de d\u00e9lais pour le paiement de ses int\u00e9r\u00eats. De son c\u00f4t\u00e9, le gouvernement irlandais voudrait que le M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) intervienne directement dans le sauvetage des banques qui ont \u00e9t\u00e9 nationalis\u00e9es pour le soulager.<\/p>\n<p>Mais il faudra peut-\u00eatre aller plus loin et renforcer le dispositif permettant d\u2019afficher un retour en fanfare sur le march\u00e9. Il pourrait \u00eatre ainsi octroy\u00e9 aux deux pays une ligne de cr\u00e9dit de pr\u00e9caution du MES, la condition pr\u00e9alable qui a \u00e9t\u00e9 mise par la BCE \u00e0 toute intervention de sa part dans le cadre de son programme <i>OMT<\/i> d\u2019achat de titres souverains. Autant dire que le retour sur le march\u00e9 n\u2019en serait alors pas un.<\/p>\n<p>Quel est le prix que vont devoir payer les Irlandais et les Portugais pour que les dirigeants europ\u00e9ens puissent se pr\u00e9valoir de leur <i>sauvetage<\/i> r\u00e9ussi ? Car le retour sur le march\u00e9 en aura n\u00e9cessairement un. \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Qu\u2019il est dur de faire le bonheur des gens malgr\u00e9 eux ! 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