{"id":5154,"date":"2009-11-24T14:39:04","date_gmt":"2009-11-24T13:39:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=5154"},"modified":"2009-11-24T16:50:13","modified_gmt":"2009-11-24T15:50:13","slug":"le-monde-%e2%80%93-economie-lundi-23-%e2%80%93-mardi-24-novembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/11\/24\/le-monde-%e2%80%93-economie-lundi-23-%e2%80%93-mardi-24-novembre\/","title":{"rendered":"Le Monde \u2013 \u00c9conomie, lundi 23 \u2013 mardi 24 novembre"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/www.lemonde.fr\/economie\/article\/2009\/11\/24\/la-fed-en-etat-d-urgence-par-paul-jorion_1270657_3234.html\">Le lien est ici<\/a>.<\/p>\n<p><strong>L&rsquo;ETAT D&rsquo;URGENCE<\/strong><\/p>\n<p>Les \u00c9tats\u2013Unis se trouvent aujourd\u2019hui dans une situation paradoxale puisque deux projets de loi, l\u2019un au S\u00e9nat, \u00e9manant de Chris Dodd, l\u2019autre au Congr\u00e8s, propos\u00e9 lui par Barney Frank, visent respectivement \u00e0 restreindre les pouvoirs de la Federal Reserve, la banque centrale am\u00e9ricaine, et \u00e0 les \u00e9tendre. L\u2019explication de cette divergence de vue entre parlementaires d\u00e9mocrates, s\u2019explique par leur attitude vis-\u00e0-vis de ce que j\u2019appellerai \u2013 avant de m\u2019en expliquer \u2013 \u00ab l\u2019\u00e9tat d\u2019urgence \u00bb : Dodd pense qu\u2019il convient de le lever au plus t\u00f4t, tandis que Frank consid\u00e8re qu\u2019il faut le renforcer. <\/p>\n<p>Pourquoi parler d\u2019\u00ab \u00e9tat d\u2019urgence \u00bb ? Rappelons en quelques mots la relation existant entre banques centrales et \u00c9tats. La puissance publique rel\u00e8ve du politique dont la transparence est garantie pour permettre aux \u00e9lus de rendre compte de leurs actes. Les banques centrales ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9es autonomes et ind\u00e9pendantes pour mettre leur gestion mon\u00e9taire et le maintien par elles de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, \u00e0 l\u2019abri des pr\u00e9occupations \u00e0 court terme de ces \u00e9lus. <\/p>\n<p>Le refus des banques centrales de divulguer au politique certaines informations sur leur fonctionnement propre serait un corollaire de leur ind\u00e9pendance. C\u2019est du moins ainsi que la Fed justifie par exemple son refus de r\u00e9v\u00e9ler le nom des b\u00e9n\u00e9ficiaires de ses mesures de soutien, affirmant que la divulgation des noms fausserait la logique concurrentielle. Cons\u00e9quence imm\u00e9diate d\u2019une telle r\u00e9tention d\u2019information : plus les responsabilit\u00e9s des banques centrales sont importantes, moins le public est inform\u00e9 de l\u2019impact des mesures qu\u2019elles prennent.<\/p>\n<p>Confront\u00e9es en septembre dernier \u00e0 la t\u00e2che de sauver la finance en perdition, les autorit\u00e9s eurent d\u2019abord recours aux moyens \u00ab conventionnels \u00bb \u00e0 leur disposition, avant de les compl\u00e9ter par d\u2019autres, qualifi\u00e9s eux de \u00ab non-conventionnels \u00bb. Des r\u00e8gles \u00e9conomiques et comptables, jug\u00e9es jusque-l\u00e0 intangibles, furent alors enfreintes, tandis qu\u2019un \u00ab \u00e9tat d\u2019urgence \u00bb s\u2019instaurait <i>de facto<\/i>. <\/p>\n<p>La th\u00e9orie \u00e9conomique dominante met l\u2019accent sur la transparence comme condition de la v\u00e9rit\u00e9 des prix. L\u2019\u00e9tat d\u2019urgence n\u00e9cessitait lui au contraire le <i>blackout<\/i>, la dissimulation, non seulement des mesures effectivement prises mais aussi de l\u2019identit\u00e9 de leurs b\u00e9n\u00e9ficiaires. La transparence fut sacrifi\u00e9e. Son maintien aurait r\u00e9v\u00e9l\u00e9 lui que les autorit\u00e9s avaient cess\u00e9 de croire \u00e0 certains principes qu\u2019elles continuaient cependant \u00e0 clamer haut et fort. <\/p>\n<p>La relative opacit\u00e9 des op\u00e9rations des banques centrales, cens\u00e9e garantir leur ind\u00e9pendance, tombait donc \u00e0 point nomm\u00e9. L\u2019extension de leur pouvoir aux d\u00e9pens des organismes \u00e9tatiques, augmentait leur aptitude \u00e0 juger au coup par coup des gestes \u00e0 poser \u00ab pour la bonne cause \u00bb. La capacit\u00e9 du politique \u00e0 prendre des mesures s\u2019en trouvait bien s\u00fbr restreinte d\u2019autant. Le transfert aux banques centrales de certaines pr\u00e9rogatives permettait de cacher non seulement des infractions s\u00e9rieuses aux grands principes mais surtout l\u2019affreuse fragilisation du syst\u00e8me qu\u2019entra\u00eenait l\u2019insolvabilit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des \u00e9tablissements financiers. Mieux encore, l\u2019opacit\u00e9 permettait la mise en place de \u00ab villages Potemkine \u00bb mettant en sc\u00e8ne le spectacle d\u2019une reprise, qui servirait d\u2019aiguillon \u00e0 une reprise effective.<\/p>\n<p>L\u2019h\u00e9morragie du syst\u00e8me financier se trouve aujourd\u2019hui apparemment stopp\u00e9e mais c\u2019est dans un contexte d\u2019<i>\u00e9tat d\u2019urgence<\/i> o\u00f9 les principes de r\u00e9gulation du monde financier ont \u00e9t\u00e9 <i>de facto<\/i> suspendus. Les responsables de cette situation sont sans doute convaincus que cet <i>\u00e9tat d\u2019urgence<\/i> sera lev\u00e9 d\u00e8s que possible et l\u2019<i>\u00e9tat de droit<\/i> r\u00e9tabli. Mais n\u2019ayant pas dit clairement qu\u2019un <i>\u00e9tat d\u2019urgence<\/i> avait \u00e9t\u00e9 instaur\u00e9, ils ont en r\u00e9alit\u00e9 rendu possible sa prolongation <i>sine die<\/i>. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/www.lemonde.fr\/economie\/article\/2009\/11\/24\/la-fed-en-etat-d-urgence-par-paul-jorion_1270657_3234.html\">Le lien est ici<\/a>.<\/p>\n<p><strong>L&rsquo;ETAT D&rsquo;URGENCE<\/strong><\/p>\n<p>Les \u00c9tats\u2013Unis se trouvent aujourd\u2019hui dans une situation paradoxale puisque deux projets de loi, l\u2019un au S\u00e9nat, \u00e9manant de Chris Dodd, l\u2019autre au Congr\u00e8s, propos\u00e9 lui par Barney Frank, visent respectivement \u00e0 restreindre les pouvoirs de la Federal Reserve, la banque centrale am\u00e9ricaine, et \u00e0 les \u00e9tendre. 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