{"id":51725,"date":"2013-03-25T20:01:16","date_gmt":"2013-03-25T19:01:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=51725"},"modified":"2013-03-25T20:01:16","modified_gmt":"2013-03-25T19:01:16","slug":"lactualite-de-demain-le-nouveau-modele-des-sauvetages-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/03\/25\/lactualite-de-demain-le-nouveau-modele-des-sauvetages-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : LE NOUVEAU MOD\u00c8LE DES SAUVETAGES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La roue serait-elle en train de tourner ? \u00ab\u00a0Retirer le risque du secteur financier et le reporter sur les \u00e9paules du public n’est pas la bonne approche\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le ministre des finances n\u00e9erlandais, Jeroen Dijsselbloem, le successeur de Jean-Claude Juncker \u00e0 la t\u00eate de l\u2019Eurogroupe, ajoutant que l\u2019objectif devrait \u00eatre de ne pas utiliser les fonds du m\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) pour recapitaliser les banques, une position que partagent les dirigeants allemands. Comme le titre le Financial Times, qui publie ces propos : \u00ab\u00a0Chypre va \u00eatre le mod\u00e8le des prochains sauvetages bancaires\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Le sauvetage<\/i> de Chypre a \u00e9t\u00e9 l\u2019occasion de le mettre en \u00e9vidence, mais le mouvement avait commenc\u00e9 en Espagne. Les actionnaires et les cr\u00e9anciers des banques du pays pris dans la tourmente – tout le secteur des caixas<\/em> – vont \u00e9galement \u00eatre mis \u00e0 contribution dans le cadre de la restructuration du secteur bancaire qui est engag\u00e9e. D\u00e9cid\u00e9ment, nous entrons dans une nouvelle p\u00e9riode : il n\u2019est plus possible d’\u00e9pargner les investisseurs car les \u00c9tats sont \u00e0 fond de cale et la solidarit\u00e9 financi\u00e8re europ\u00e9enne est a minima. L\u2019union bancaire qui devait en \u00eatre l\u2019une des expressions est bloqu\u00e9e, faisant des sauvetages<\/i> des banques de v\u00e9ritables casse-t\u00eates, conduisant \u00e0 se retourner vers leurs actionnaires et cr\u00e9anciers, y compris les d\u00e9posants. <\/p>\n

L\u2019\u00e9chec de la vente de Catalunya Banc SA a impos\u00e9 d\u2019en arriver l\u00e0 en Espagne. Dans le cas de Bankia, la plus importante des banques nationalis\u00e9es, des op\u00e9rations financi\u00e8res en cascade assorties d\u2019une injection de fonds de 10 milliards d\u2019euros du Frob (le fonds de soutien aux banques), vont avoir comme effet la dilution des actions dont les d\u00e9tenteurs vont perdre quasiment tout, tandis que les cr\u00e9anciers juniors subiront eux une d\u00e9cote de 30%. Pour les d\u00e9tenteurs d\u2019actions privil\u00e9gi\u00e9es, la perte sera de 61% pour Catalunya Banc, 50% pour Banco Gallego et 43% dans le cas de NGC Banco. <\/p>\n

Les petits d\u00e9posants ont finalement \u00e9t\u00e9 \u00e9pargn\u00e9s \u00e0 Chypre (en attendant les effets de la rigueur budg\u00e9taire), mais cela n’est pas le cas des petits \u00e9pargnants espagnols, tr\u00e8s souvent des retrait\u00e9s. Pour eux, aucun gant n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 pris quand il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 par les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes de financer \u00e0 moindre co\u00fbt (40 milliards d\u2019euros) la restructuration du syst\u00e8me bancaire espagnol, et de faire plonger les d\u00e9tenteurs de titres \u00ab\u00a0pr\u00e9f\u00e9rentiels\u00a0\u00bb. Assortis de r\u00e9mun\u00e9rations attractives, ceux-ci avaient \u00e9t\u00e9 \u00e9mis par les banques d\u00e8s 2008, devant la n\u00e9cessit\u00e9 de gonfler d\u2019urgence leurs fonds propres. Or leur valeur a depuis fondu.<\/p>\n

Combien y a-t-il de d\u00e9tenteurs de ces titres et pour quels montants ? Selon les chiffres officiels, 22 milliards d’euros de ces titres auraient \u00e9t\u00e9 recens\u00e9s en mai 2011 comme \u00e9tant aux mains de petits porteurs. Mais d\u2019apr\u00e8s l’Adicae, une association de d\u00e9fense des petits actionnaires, pr\u00e8s d’un million de familles seraient d\u00e9tentrices d\u2019environ 30 milliards d’euros de ce ceux-ci. Des milliers de plaintes ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9es, peu avec succ\u00e8s. Un arbitrage est envisag\u00e9, mais le gouvernement en a r\u00e9duit au maximum la port\u00e9e : de 1,5 \u00e0 2 milliards d\u2019euros vont \u00eatre rembours\u00e9s via le Frob (le fonds de garantie des banques), afin de prot\u00e9ger les \u00e9pargnants \u00ab\u00a0les plus vuln\u00e9rables\u00a0\u00bb. C\u2019est tout. <\/p>\n

Les modalit\u00e9s de restructuration des banques espagnoles le montrent : le d\u00e9sendettement n\u2019est pas dans les moyens des \u00c9tats, malgr\u00e9 tout ce qui a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9tendu. L\u2019effet levier auquel les banques sont parvenues en utilisant les ficelles de la sp\u00e9culation est tel que leurs cr\u00e9anciers et actionnaires ne sont pas non plus n\u00e9cessairement en mesure de faire face \u00e0 leur engagements ! Int\u00e9ressante situation qui impose de tailler dans le vif, comme on le voit, c\u2019est \u00e0 dire de puiser jusque dans les r\u00e9serves de la banque de l\u2019ombre, ce qui a \u00e9t\u00e9 le cas \u00e0 Chypre. Voil\u00e0 o\u00f9 ils en sont. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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