{"id":52613,"date":"2013-04-18T00:35:45","date_gmt":"2013-04-17T22:35:45","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=52613"},"modified":"2013-04-18T00:36:11","modified_gmt":"2013-04-17T22:36:11","slug":"lactualite-de-demain-les-heros-sont-fatigues-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/04\/18\/lactualite-de-demain-les-heros-sont-fatigues-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>LES H\u00c9ROS SONT FATIGU\u00c9S<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Serait-ce la venue de premiers craquements annonciateurs ? Des signes peuvent le faire penser. Dans un premier temps, isol\u00e9s, des iconoclastes relevaient ici et l\u00e0 le gant, mais sans plus d\u2019effet; d\u00e9sormais des alarmes sont sonn\u00e9es. Le parlement europ\u00e9en met sous pression la BCE pour qu\u2019elle intervienne sans attendre, et le FMI s\u2019inqui\u00e8te tout autant que celle-ci de la situation des banques et des entreprises dans ce qu\u2019il est d\u00e9sormais convenu d\u2019appeler <i>la p\u00e9riph\u00e9rie<\/i> de l\u2019Europe (traduire : celle qui pourrait sortir de l&rsquo;euro). Mais celle-ci en vient \u00e0 englober l\u2019Espagne et l\u2019Italie, \u00e0 quoi va \u00e0 ce rythme se r\u00e9duire le centre ? <\/p>\n<p><!--more-->Apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 \u00e9vacu\u00e9e comme quantit\u00e9 n\u00e9gligeable, la dette priv\u00e9e revient au premier plan. Et la \u00ab\u00a0dynamique vertueuse\u00a0\u00bb cr\u00e9\u00e9e par la BCE avec son programme OMT est en train de s\u2019essouffler. Probl\u00e8me : elle ne dispose pas dans sa bo\u00eete \u00e0 outils d\u2019autres instruments d\u2019intervention et cherche \u00e0 agir via la Banque Europ\u00e9enne d&rsquo;Investissement (BEI). Le d\u00e9sendettement coince aussi bien c\u00f4t\u00e9 public que priv\u00e9. La Banque d\u2019Espagne vient d\u2019\u00eatre prise la main dans le sac pour avoir ferm\u00e9 les yeux sur des manipulations des cours des obligations \u00ab\u00a0pr\u00e9f\u00e9rentielles\u00a0\u00bb de Bankia. Olivier Blanchard, chef \u00e9conomiste du FMI, a reconnu dans une conf\u00e9rence qu\u2019il y a \u00ab\u00a0clairement une incertitude dans l&rsquo;esprit de beaucoup de personnes sur le r\u00e9el \u00e9tat des banques espagnoles\u00a0\u00bb avant de pr\u00e9cipitamment se r\u00e9tracter. L\u2019information a fuit\u00e9 en Italie, avant d\u2019\u00eatre d\u00e9mentie, que des juges avaient ordonn\u00e9 la saisie de 1,8 milliards d\u2019euros aupr\u00e8s de la banque d\u2019affaire mondiale japonaise Nomura, en relation avec les op\u00e9rations douteuses de Monte dei Paschi di Siena. Enfin, Wolfgang Sch\u00e4uble vient \u00e0 son habitude jouer les trouble-f\u00eates en expliquant qu\u2019une r\u00e9vision des trait\u00e9s europ\u00e9ens serait selon lui n\u00e9cessaire pour permettre la r\u00e9alisation de l\u2019union bancaire, le plus s\u00fbr moyen d\u2019enterrer profond\u00e9ment le projet. <\/p>\n<p>Mais cela d\u00e9passe le cadre europ\u00e9en. Jos\u00e9 Vinals, le directeur de la division march\u00e9s financiers du FMI, craint les \u00ab\u00a0effets pervers\u00a0\u00bb sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re mondiale des achats d\u2019actifs des banques centrales et de leur taux tr\u00e8s bas : prises de risque excessives, formation de bulles financi\u00e8res et relance de l\u2019endettement. \u00ab Nous sommes, reconna\u00eet-il, en territoire inconnu\u00a0\u00bb. Janet Yellen, de la Fed, ne voit pour sa part \u00ab ni preuve g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e d&rsquo;une croissance rapide du cr\u00e9dit, ni accumulation marqu\u00e9e du levier financier, ni bulle sp\u00e9culative importante susceptible de menacer la stabilit\u00e9 financi\u00e8re\u00a0\u00bb.  La clart\u00e9 ne r\u00e8gne donc pas aux plus haut niveau. <\/p>\n<p>Il a fallu quelques ann\u00e9es pour convenir que le syst\u00e8me bancaire n\u2019allait pas si facilement se d\u00e9sendetter et que, dans certains cas, ce sont les actionnaires et les cr\u00e9anciers qui allaient devoir en faire les frais. Combien de temps va-t-il encore falloir pour admettre que le d\u00e9sendettement des \u00c9tats tel qu\u2019il est impos\u00e9 cr\u00e9e plus de probl\u00e8mes qu\u2019il n\u2019en r\u00e9sout ? <\/p>\n<p>Jens Weidmann, le pr\u00e9sident de la Bundesbank, annonce qu\u2019une d\u00e9cennie sombre se pr\u00e9sente (\u00ab\u00a0Surmonter la crise et les effets de la crise restera un d\u00e9fi au cours de la d\u00e9cennie qui vient\u00a0\u00bb), et Mario Draghi que les banques centrales ne peuvent pas tout faire. C\u2019est pourtant vers elles que se tournent ceux qui ne con\u00e7oivent pas qu\u2019il est temps de remettre le monde financier \u00e0 sa place, et qui fondent tous leurs espoirs sur une miraculeuse intervention dans la foul\u00e9e des autres banques centrales occidentales qui ont ouvert les vannes de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire. <\/p>\n<p>Christine Lagarde, bravant le ridicule, en vient \u00e0 magnifier ces \u00ab\u00a0h\u00e9ros\u00a0de la crise \u00bb que sont selon elle les banquiers centraux, rel\u00e9guant par la m\u00eame occasion les chefs d&rsquo;\u00c9tat et de gouvernement, sans voir qu\u2019ils sont eux aussi fatigu\u00e9s. C\u2019est sous ces auspices que va s\u2019ouvrir demain jeudi une \u00e9ni\u00e8me r\u00e9union internationale, un G20 finances \u00e0 Washington, dont il ne sortira rien. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Serait-ce la venue de premiers craquements annonciateurs ? 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