{"id":52911,"date":"2013-04-29T06:18:58","date_gmt":"2013-04-29T04:18:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=52911"},"modified":"2013-04-29T06:19:19","modified_gmt":"2013-04-29T04:19:19","slug":"lactualite-de-demain-pour-un-programme-de-mesures-non-conventionnelles-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/04\/29\/lactualite-de-demain-pour-un-programme-de-mesures-non-conventionnelles-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : POUR UN PROGRAMME DE MESURES \u00ab\u00a0NON CONVENTIONNELLES\u00a0\u00bb<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La pagaille europ\u00e9enne prend des dimensions renouvel\u00e9es. Il faut aussi aller la rechercher dans une \u00e9tude r\u00e9alis\u00e9e par KPMG, le groupe de services financiers, pour la d\u00e9couvrir dans toute sa profondeur et ne pas s\u2019en tenir \u00e0 ses manifestations les plus spectaculaires qui s\u2019expriment sous la forme du v\u00e9ritable \u00ab\u00a0krach politique\u00a0\u00bb qui s’approche, pour reprendre l’expression appropri\u00e9e de Martine Orange dans M\u00e9diapart.<\/a> <\/p>\n

Il s\u2019av\u00e8re que les cr\u00e9ances douteuses des banques europ\u00e9ennes atteindraient 1.500 milliards d\u2019euros (dont 600 milliards pour les seuls \u00e9tablissements britanniques, espagnols et irlandais). Au lieu de nettoyer leurs bilans et constater des pertes en vendant leurs portefeuilles, ce qui viendrait contrevenir au renforcement de leurs fonds propres et inqui\u00e9terait les investisseurs, celles-ci pr\u00e9f\u00e8rent proroger leurs pr\u00eats (les faire rouler).<\/p>\n

Nous venons seulement d\u2019arriver, au bout de tant de longues ann\u00e9es, \u00e0 cette constatation qui d\u00e8s le d\u00e9but de la crise aurait d\u00fb s\u2019imposer : les banques sont plus atteintes qu\u2019elles ne veulent le reconna\u00eetre et leur d\u00e9sendettement est prioritaire, sans que l\u2019on puisse attendre qu\u2019elles y parviennent par elles-m\u00eames en faisant de nouveaux d\u00e9g\u00e2ts. Les \u00c9tats auraient d\u00fb intervenir et appliquer avant l\u2019heure le mod\u00e8le chypriote<\/i> de mise \u00e0 contribution des actionnaires et des cr\u00e9anciers, qui \u00e9tait \u00e0 l\u2019\u00e9poque impensable. Quitte \u00e0 en assumer les cons\u00e9quences syst\u00e9miques<\/i> qui n\u2019auraient manqu\u00e9 d\u2019appara\u00eetre, aboutissant \u00e0 une reconfiguration d\u2019ensemble du syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en et de la dette souveraine. <\/p>\n

On a recul\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9poque devant une telle horreur. Seul le gouvernement britannique, qui n\u2019avait pas le choix, a d\u00fb nationaliser sans attendre et en grand. L\u2019histoire du sauvetage des banques a ensuite \u00e9t\u00e9 fait de mesures ayant en commun d\u2019en contourner la n\u00e9cessit\u00e9, d\u2019ailleurs pas toujours avec succ\u00e8s au bout du compte. Le dos a \u00e9t\u00e9 tourn\u00e9 \u00e0 la crise financi\u00e8re pour ne voir dans celle-ci que ce qui justifiait la poursuite d\u2019un programme ultra-lib\u00e9ral, en profitant de l\u2019occasion pour en acc\u00e9l\u00e9rer brutalement l\u2019application. <\/p>\n

L\u2019addition de ce choix est aujourd\u2019hui pr\u00e9sent\u00e9e. Selon KPMG, les banques europ\u00e9ennes ont r\u00e9duit de 365 milliards d\u2019euros (-7,5%) leurs facilit\u00e9s de cr\u00e9dit aux entreprises au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es. C\u2019est le r\u00e9sultat combin\u00e9 d\u2019une politique bancaire d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e et d\u2019une demande plus faible en raison de la r\u00e9cession, donnant aux banques une \u00e9chappatoire. Mais leur responsabilit\u00e9 ne peut \u00eatre aussi facilement \u00e9vacu\u00e9e quand elles d\u00e9cident de consacrer leurs liquidit\u00e9s \u00e0 l\u2019achat plus r\u00e9mun\u00e9rateur de la dette souveraine, sous l\u2019ombrelle protectrice de la BCE. Cerise sur le g\u00e2teau, l\u2019achat des titres souverains, r\u00e9put\u00e9s sans risque, n\u2019implique pas de constitution de fonds propres\u2026 (on a les convention que l\u2019on peut). Au lieu de d\u00e9nouer des positions consid\u00e9r\u00e9es comme hautement syst\u00e9miques, les banques de la zone euro d\u00e9tiennent d\u00e9sormais 1.670 milliards d\u2019euros de titres de la dette souveraine. Voil\u00e0 le second brillant r\u00e9sultat des mesures qui n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 prises quand il fallait.<\/p>\n

C\u2019est un \u00e9chec sur toute la ligne, bien que moins voyant que celui de la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement publique. Encore que dans le cas espagnol, le summum soit atteint, le calendrier de r\u00e9duction du d\u00e9ficit public venant d\u2019\u00eatre une nouvelle fois repouss\u00e9 par la Commission, de deux ans cette fois-ci, en attendant plus. D\u2019exception, l\u2019assouplissement de ce calendrier est donc devenu la r\u00e8gle, sauf qu\u2019il n\u2019est d\u00e9cid\u00e9 qu\u2019au cas par cas. Pour sauver la face et tenir compte de la diminution des recettes fiscales, il est \u00e0 chaque fois assorti de l\u2019exigence de mesures de rigueur budg\u00e9taire suppl\u00e9mentaires, accentuant la r\u00e9cession et cr\u00e9ant par l\u00e0 m\u00eame les conditions d\u2019un nouveau report d\u2019\u00e9ch\u00e9ance ult\u00e9rieur\u2026 <\/p>\n

Elles sont d’ailleurs int\u00e9gr\u00e9es par les pr\u00e9tendants au tr\u00f4ne ou les nouveaux arrivants. Tout en r\u00e9clamant une ren\u00e9gociation du plan de sauvetage<\/i> du Portugal dans le cadre de son retour esp\u00e9r\u00e9 au pouvoir, Antonio Jos\u00e9 Seguro, le secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral du parti socialiste, annonce que \u00ab\u00a0rigueur budg\u00e9taire, contr\u00f4le des d\u00e9penses sont des mots qui ne disparaitront pas du vocabulaire du PS\u00a0\u00bb. L’assouplissement serait si l’on comprend bien tr\u00e8s limit\u00e9. Une attitude \u00e9galement attendue du nouveau gouvernement italien d’Enrico Letta, une fois pass\u00e9 le moment des messages de f\u00e9licitation d’usage (accompagn\u00e9s de gros soupirs de soulagement). <\/p>\n

Un rejet de cette politique s\u2019exprime d\u00e9sormais, cette fois-ci du fait de gouvernements qui crient halte au feu et non plus d\u2019indign\u00e9s qui manifestent dans la rue, ou d\u2019\u00e9lecteurs qui le font savoir sans les urnes, comme en Italie. De quelque c\u00f4t\u00e9 que l\u2019on se tourne, Madrid, Rome, ou Paris, il est demand\u00e9 sur des modes divers de desserrer les contraintes d\u2019un pacte fiscal devenu injouable et de pratiquer une politique de relance \u00e9conomique. Ce que le SPD et les Verts allemands r\u00e9clament \u00e9galement. Mais, au lieu de mettre en question la strat\u00e9gie suivie, il est seulement sugg\u00e9r\u00e9 d\u2019en assouplir l\u2019application, avec le risque \u00e9vident de simplement allonger la dur\u00e9e de l’\u00e9preuve, c\u2019est \u00e0 dire d\u2019accentuer les crises sociale et politique, si le reste de la strat\u00e9gie reste inchang\u00e9e. Ces crises tendent \u00e0 ne faire plus qu\u2019une, sujet d’inqui\u00e9tude pour les gouvernements. Forc\u00e9s et contraints, les Italiens essayent un gouvernement de grande coalition<\/i>, une formule qui n\u2019est dans leurs habitudes et dont la p\u00e9rennit\u00e9 n\u2019est pas garantie. En Espagne et au Portugal, la formule qui consiste \u00e0 sortir le sortant reviendra \u00e0 faire rentrer ceux qui ont \u00e9t\u00e9 remerci\u00e9s au tour pr\u00e9c\u00e9dent. En France, jamais un pr\u00e9sident et un gouvernement n’auront suscit\u00e9 une si faible adh\u00e9sion, en attendant la sanction des \u00e9lections municipales et europ\u00e9ennes. <\/p>\n

Se v\u00e9rifiera en Italie une v\u00e9rit\u00e9 souvent oubli\u00e9e par ceux que l’on d\u00e9nomme d\u00e9sormais des politologues<\/i> : c\u2019est moins la g\u00e9om\u00e9trie d’un gouvernement qui compte que les mesures qu\u2019il prend, ainsi que leurs effets. Or, celles-ci r\u00e9clament aujourd\u2019hui d\u2019\u00eatre non conventionnelles<\/i>, pour \u00eatre en phase avec la crise, seule possibilit\u00e9 pour \u00e9largir des marges de man\u0153uvres sinon inexistantes. Sans mise en cause des cadres de pens\u00e9e actuels, il n\u2019y a pas d\u2019autre solution que de fragiles bricolages provisoires. Pas d\u2019\u00e9quilibre financier du r\u00e9gime des retraites sans reconsid\u00e9ration de leur mode de financement, pas de r\u00e9tablissement des finances de l\u2019\u00c9tat sans r\u00e9forme fiscale et lutte efficace contre toutes les formes d\u2019\u00e9vasion, pas d\u2019\u00e9quilibre des comptes de la s\u00e9curit\u00e9 sociale sans remise \u00e0 plat du syst\u00e8me de sant\u00e9 publique et priv\u00e9e, pas de lutte contre le ch\u00f4mage sans partage du travail et financement d\u2019un revenu de vie, etc\u2026<\/p>\n

Dans tous les domaines de la soci\u00e9t\u00e9, les \u00e9l\u00e9ments constitutifs d\u2019un nouveau paradigme existent, \u00e0 l\u2019\u00e9tat plus ou moins \u00e9labor\u00e9. Des \u00c9tats g\u00e9n\u00e9raux de notre \u00e9poque pourraient prendre en charge sa mise en forme et formuler l\u2019\u00e9quivalent du programme du Conseil national de la R\u00e9sistance, au sortir de la seconde guerre mondiale, celui-l\u00e0 m\u00eame qui est remis en cause. Car si ce que nous vivons n\u2019est bien entendu pas de m\u00eame nature, cela ne l\u2019emp\u00eache pas d\u2019\u00eatre de m\u00eame ampleur, comme on commence progressivement \u00e0 le d\u00e9couvrir. <\/p>\n

——
\n\u00ab\u00a0LA CRISE N’EST PAS UNE FATALIT\u00c9\u00a0\u00bb, Vente en ligne ici.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

La pagaille europ\u00e9enne prend des dimensions renouvel\u00e9es. Il faut aussi aller la rechercher dans une \u00e9tude r\u00e9alis\u00e9e par KPMG, le groupe de services financiers, pour la d\u00e9couvrir dans toute sa profondeur et ne pas s\u2019en tenir \u00e0 ses manifestations les plus spectaculaires qui s\u2019expriment sous la forme du v\u00e9ritable \u00ab\u00a0krach politique\u00a0\u00bb qui s’approche, […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[25,75,2582],"class_list":["post-52911","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-crise","tag-espagne","tag-gouvernements-dunion-narionale"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52911","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52911"}],"version-history":[{"count":24,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52911\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":52953,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52911\/revisions\/52953"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52911"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52911"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52911"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}