{"id":53037,"date":"2013-05-02T09:58:54","date_gmt":"2013-05-02T07:58:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=53037"},"modified":"2013-05-02T10:06:49","modified_gmt":"2013-05-02T08:06:49","slug":"demande-richesse-partage-les-mots-cles-de-la-decennie-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/05\/02\/demande-richesse-partage-les-mots-cles-de-la-decennie-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"DEMANDE, RICHESSE, PARTAGE : LES MOTS-CL\u00c9S DE LA D\u00c9CENNIE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9, paru dans \u00ab La Tribune \u00bb du 26 avril au 2 mai.<\/p><\/blockquote>\n

Sale temps pour la \u00ab science \u00e9conomique \u00bb ! Sous le titre \u00ab L\u2019Europe r\u00e9agit \u00bb, cinq partisans europ\u00e9ens de la rigueur les plus en vue (*) avaient pris la plume pour d\u00e9fendre leur politique dans le \u00ab New York Times \u00bb, mais le sort a voulu que la r\u00e9f\u00e9rence acad\u00e9mique souvent utilis\u00e9e pour la d\u00e9fendre soit mise en cause au m\u00eame moment ! La d\u00e9monstration de deux sommit\u00e9s de Harvard (**), selon laquelle la dette publique ne devait pas d\u00e9passer le fatidique seuil de 90 % du PIB sous peine de risquer d’entrer en r\u00e9cession, s\u2019appuyait sur des biais et des calculs erron\u00e9es ! Les ratios magiques font d\u00e9cid\u00e9ment d\u00e9faut les uns apr\u00e8s les autres, apr\u00e8s la d\u00e9convenue rencontr\u00e9e par le FMI dans le maniement du coefficient multiplicateur (qui lie l’\u00e9volution des d\u00e9penses publiques au taux de croissance de l’\u00e9conomie). Il ne reste plus pour suivre cette strat\u00e9gie sur sa lanc\u00e9e qu\u2019\u00e0 en faire un acte de foi. Jens Weidmann, le pr\u00e9sident de la Bundesbank, a ainsi annonc\u00e9 que \u00ab surmonter la crise et les effets de la crise restera un d\u00e9fi au cours de la d\u00e9cennie qui vient \u00bb. Dix ans de d\u00e9sendettement pour commencer, nous voil\u00e0 pr\u00e9venus !<\/p>\n

L\u2019accalmie sur le march\u00e9 obligataire n’exprime que l\u2019opportunisme d\u2019investisseurs \u00e0 la recherche de rendement et l\u2019abondance de liquidit\u00e9s, \u00e0 laquelle la Banque du Japon apporte \u00e0 son tour sa contribution. Mais, ce sujet de tension disparu, un autre lui succ\u00e8de : les distorsions d\u2019acc\u00e8s au cr\u00e9dit entre les pays \u00ab p\u00e9riph\u00e9riques \u00bb et ceux d\u2019un centre qui se r\u00e9duit comme peau de chagrin. \u00c0 leur tour, elles portent en elles les germes d\u2019un \u00e9clatement de la zone euro. D\u2019\u00e9pisode en \u00e9pisode, le d\u00e9sendettement conduit les banques centrales \u00e0 jouer un r\u00f4le stabilisateur accru et destin\u00e9 \u00e0 durer au c\u0153ur du syst\u00e8me financier. Comment appeler ce nouveau stade du capitalisme ?<\/p>\n

Une fois fait acte de contrition, notre \u00ab comp\u00e9titivit\u00e9 \u00bb retrouv\u00e9e, un grand flou entoure l\u2019avenir qui nous est promis. En r\u00e9sum\u00e9, l\u2019Europe adopterait le mod\u00e8le exportateur de l\u2019Allemagne. Est-ce bien raisonnable de d\u00e9fendre une telle perspective au vu du basculement plan\u00e9taire en cours, qui va se poursuivre et dont la mesure n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 mieux prise que ne l\u2019a \u00e9t\u00e9 celle du poids du d\u00e9sendettement ? Nous n\u2019en sommes qu\u2019au d\u00e9but ! C\u2019est sur elle que repose pourtant le plaidoyer paru dans le \u00ab New York Times \u00bb qui d\u00e9crit la crise sous un angle strictement europ\u00e9en, hors de son contexte international, escamotant les \u00e9v\u00e9nements qui l\u2019ont initi\u00e9e pour ne retenir que ceux qui conviennent \u00e0 leur d\u00e9monstration.<\/p>\n

De profondes remises en cause sont in\u00e9vitables, impliquant la mise en \u0153uvre de nouveaux mod\u00e8les socio-\u00e9conomiques. \u00ab Une demande plus forte en Europe est cruciale pour la croissance mondiale \u00bb, a estim\u00e9 Jacob Lew, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, \u00e0 l\u2019occasion du G20 finances. Mais comment la susciter, en Europe comme aux \u00c9tats-Unis ? La machinerie financi\u00e8re du cr\u00e9dit sur laquelle reposait la consommation – moteur principal de la croissance – ne peut plus pr\u00e9tendre au m\u00eame rendement. Sur quoi la relance de l\u2019\u00e9conomie va bien pouvoir s\u2019appuyer, s’ajoutant \u00e0 la d\u00e9cennie promise d’aust\u00e9rit\u00e9, si les in\u00e9galit\u00e9s sociales continuent comme c\u2019est le cas \u00e0 se d\u00e9velopper ?<\/p>\n

Des r\u00e9flexions \u00e0 propos de la mesure de la richesse avaient \u00e9t\u00e9 engag\u00e9es en France, avant de l\u2019\u00eatre derni\u00e8rement en Allemagne. \u00c0 chaque fois sans conclusion pratique, bien que ce soit le fil \u00e0 tirer, car cela en induit une autre sur son partage. Occasion de se souvenir que l\u2019\u00e9conomie, avant de devenir une \u00ab science \u00bb exacte avec le succ\u00e8s que l\u2019on sait, avait le statut d\u2019\u00ab \u00e9conomie politique \u00bb\u2026<\/p>\n

————
\n(*) Jeroen Dijsselbloem (Eurogroupe), Olli Rehn (Commission), J\u00f6rg Asmussen (BCE), Klaus Regling (MES) et Werner Hoyer (BEI).
\n(**) Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9, paru dans \u00ab La Tribune \u00bb du 26 avril au 2 mai.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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