{"id":54337,"date":"2013-06-05T13:16:08","date_gmt":"2013-06-05T11:16:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=54337"},"modified":"2013-06-05T18:35:17","modified_gmt":"2013-06-05T16:35:17","slug":"lactualite-de-demain-le-gros-faux-pas-japonais-suite-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/06\/05\/lactualite-de-demain-le-gros-faux-pas-japonais-suite-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>LE GROS FAUX PAS JAPONAIS (suite)<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Pour la troisi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive, la bourse de Tokyo vient de plonger, cette fois-ci de pr\u00e8s de 4 %. Les corrections se succ\u00e8dent apr\u00e8s six mois d\u2019embellie. Depuis la mi-novembre, lors de la dissolution de la chambre des d\u00e9put\u00e9s qui avait pr\u00e9lud\u00e9 au retour au pouvoir de Shinzo Abe, le Nikkei avait bondi de 80 %. Car cela augurait de l\u2019ouverture des vannes par la Banque du Japon, qui \u00e9tait esp\u00e9r\u00e9e. Celles-ci l\u2019ont bien \u00e9t\u00e9 depuis, mais la bourse a perdu depuis le 23 mai pr\u00e8s de 17 %, ce qui ne peut \u00eatre assimil\u00e9 \u00e0 une <i>correction technique<\/i>. Ironie du sort, c\u2019est un discours du premier ministre lui-m\u00eame qui en a \u00e9t\u00e9 hier mercredi la cause directe, n\u2019ayant visiblement pas convaincu. <\/p>\n<p>Apr\u00e8s avoir d\u00e9coch\u00e9 une premi\u00e8re \u00ab\u00a0fl\u00e8che budg\u00e9taire\u00a0\u00bb avec le lancement d\u2019un programme de grands travaux financ\u00e9s par un endettement suppl\u00e9mentaire, Shinzo Abe a obtenu de la Banque du Japon (BoJ) qu\u2019elle d\u00e9coche la seconde, la \u00ab\u00a0fl\u00e8che mon\u00e9taire\u00a0\u00bb. Il s\u2019est hier adress\u00e9 au secteur priv\u00e9, pour lui demander de prendre son tour afin de favoriser la reprise. Selon ses termes, de \u00ab\u00a0faire exploser son dynamisme\u00a0\u00bb. La tonalit\u00e9 de ses propos n\u2019est pas surprenante : \u00ab\u00a0la d\u00e9r\u00e9gulation est au d\u00e9part et au c\u0153ur des strat\u00e9gies de croissance\u00a0\u00bb, afin de lever les obstacles \u00e0 l\u2019investissement et au d\u00e9veloppement. Que ce soit en Europe ou au Japon, c\u2019est la m\u00eame histoire, qui proc\u00e8de d\u2019une sorte d\u2019acte de foi. <\/p>\n<p><!--more-->Pourtant, la r\u00e9ponse des investisseurs n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 conforme aux attentes, s&rsquo;en tenant \u00e0 utiliser les liquidit\u00e9s de la BoJ sur les march\u00e9s financiers plut\u00f4t que d\u2019investir dans l\u2019\u00e9conomie. Elle justifie l\u2019avertissement du FMI, selon lequel les risques sont \u00ab\u00a0consid\u00e9rables\u00a0\u00bb. Appelant lui aussi \u00e0 des \u00ab r\u00e9formes structurelles\u00a0\u00bb et soulignant que l\u2019enjeu est d\u2019aboutir \u00e0 la relance des investissements priv\u00e9s, faute de quoi la reprise ne pourrait pas intervenir et l\u2019inflation repartir. Un discours qui d\u00e9cid\u00e9ment nous rappelle quelque chose, accr\u00e9ditant l\u2019id\u00e9e que l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne n\u2019est pas loin de conna\u00eetre le m\u00eame sort que celle du Japon, puisque les m\u00eames rem\u00e8des s\u2019y appliquent. <\/p>\n<p>La liste ne serait pas compl\u00e8te s\u2019il n\u2019\u00e9tait \u00e9galement fait mention par le FMI de la n\u00e9cessit\u00e9 de \u00ab mesures budg\u00e9taires concr\u00e8tes pour r\u00e9duire la dette publique\u00a0\u00bb. Leur absence ou \u00ab\u00a0le report de la hausse de la taxe sur la consommation augmenteraient le risque d\u2019une augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des obligations d\u2019\u00c9tat, ce qui saperait la stabilit\u00e9 budg\u00e9taire et financi\u00e8re\u00a0\u00bb. En d\u2019autres termes, ce serait le commencement de la fin, un processus d\u00e9j\u00e0 bien entam\u00e9 : la dette japonaise est de 230 % du PIB, un record absolu, ce qui ne pardonnerait pas. Les banques japonaises, ainsi que la Banque du Japon, sont les principales d\u00e9tentrices de la dette, et les Japonais en d\u00e9tiennent une partie significative. Ces derniers seraient atteints si les taux augmentaient fortement, et la valeur des titres baissait en cons\u00e9quence, les banques japonaises devraient renforcer leurs fonds propres et la Banque du Japon demander \u00e0 l\u2019\u00c9tat, son actionnaire, d\u2019y pourvoir \u00e9galement, ce dont il serait incapable. <\/p>\n<p>L\u2019\u00e9conomie mondiale pourrait entrer dans \u00ab\u00a0une phase plus difficile\u00a0\u00bb vient de d\u00e9clarer Christine Lagarde, directrice g\u00e9n\u00e9ral du FMI. \u00ab\u00a0Des tendances plus sombres se font jour. De r\u00e9centes donn\u00e9es sugg\u00e8rent par exemple un certain ralentissement de la croissance\u00a0\u00bb a-t-elle constat\u00e9. \u00c0 cet \u00e9gard, la zone euro est selon elle \u00ab\u00a0la principale source d\u2019inqui\u00e9tude\u00a0\u00bb. Que ne dirige-t-elle pas \u00e9galement son regard vers le Japon !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Pour la troisi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive, la bourse de Tokyo vient de plonger, cette fois-ci de pr\u00e8s de 4 %. Les corrections se succ\u00e8dent apr\u00e8s six mois d\u2019embellie. 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