{"id":55020,"date":"2013-06-18T12:28:48","date_gmt":"2013-06-18T10:28:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=55020"},"modified":"2013-06-18T13:39:29","modified_gmt":"2013-06-18T11:39:29","slug":"lactualite-de-demain-1-000-milliards-deuros-au-frais-dans-les-bad-banks-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/06\/18\/lactualite-de-demain-1-000-milliards-deuros-au-frais-dans-les-bad-banks-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>1.000 MILLIARDS D&rsquo;EUROS AU FRAIS DANS LES BAD BANKS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Les n\u00e9gociations se poursuivent aujourd\u2019hui entre ministres des finances \u00e0 propos de l\u2019union bancaire et des m\u00e9thodes possibles de renflouement des banques : sans surprise, la question de savoir qui payera la note est au centre des discussions entre les \u00c9tats, le MES, les cr\u00e9anciers des banques et les d\u00e9posants. Le c\u00f4t\u00e9 surprenant de ces d\u00e9bats est qu\u2019ils se d\u00e9roulent en aveugle, c\u2019est-\u00e0-dire sans r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019ampleur des pertes auxquelles le dispositif retenu en fin de compte permettra de faire face ! On n&rsquo;est plus \u00e0 un non-dit pr\u00e8s. <\/p>\n<p>Certes, l\u2019Asset Quality Review (l\u2019examen de la qualit\u00e9 des actifs) est annonc\u00e9 par l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) comme allant \u00eatre une nouvelle op\u00e9ration v\u00e9rit\u00e9 destin\u00e9e \u00e0 voir ce que le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en a dans le ventre, dissimul\u00e9 par des valorisations suspect\u00e9es d\u2019\u00eatre accommodantes et trompeuses. D\u2019o\u00f9 la d\u00e9fiance que les banques continuent de manifester entre elles, conduisant la BCE \u00e0 continuer \u00e0 suppl\u00e9er aux d\u00e9faillances du march\u00e9 interbancaire. Mais si un de ces consensus chers aux \u00e9conomistes \u00e9tait \u00e9tabli \u00e0 ce propos, il pr\u00e9dirait que cette nouvelle version des pr\u00e9c\u00e9dents <i>stress tests<\/i>, rebaptis\u00e9s pour la circonstance vu la faillite des pr\u00e9c\u00e9dents, n\u2019annoncera comme besoins de financement que ce qui sera d\u00e9cemment \u00e0 port\u00e9e, sans faire toute la lumi\u00e8re souhait\u00e9e. Le taux de cr\u00e9ances douteuses des banques ne cessant d&rsquo;augmenter en raison de la r\u00e9cession \u00e9conomique, il repr\u00e9sente en Espagne 10,87&nbsp;% du total des cr\u00e9dits bancaires, soit 162 milliards d&rsquo;euros, en d\u00e9pit des transferts pr\u00e9c\u00e9dents d&rsquo;actifs douteux \u00e0 la Sareb, la <i>bad bank<\/i> espagnole. <\/p>\n<p><!--more-->Sans m\u00eame entrer dans ces consid\u00e9rations, il n\u2019est pas inutile de lancer un pav\u00e9 dans la mare, comme vient de le faire le quotidien financier fran\u00e7ais \u00ab\u00a0Les \u00c9chos\u00a0\u00bb. L\u2019ensemble des structures de d\u00e9faisance (<i>bad banks<\/i>) cr\u00e9\u00e9es en Europe depuis le d\u00e9but de la crise logerait actuellement, selon ses calculs, environ 1.000 milliards d\u2019actifs douteux ou illiquides (invendables). L\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une bombe \u00e0 retardement est \u00e9voqu\u00e9e par un journal qui ne verse pas dans les titres \u00e0 sensation en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale. La liste des <i>bad banks<\/i> constitu\u00e9es au fil de ces derni\u00e8res ann\u00e9es est \u00e0 ce sujet \u00e9loquente : elles ne sont pas uniquement irlandaise ou espagnole, mais \u00e9galement allemandes (WestLB et HRE) ou fran\u00e7aises (Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale, Natixis) et franco-belge (Dexia, qui \u00e0 elle seule contribue au quart du volume total de ces actifs douteux), confirmant que le probl\u00e8me est g\u00e9n\u00e9ral et non pas r\u00e9serv\u00e9 aux syst\u00e8mes bancaires nationaux les plus expos\u00e9s \u00e0 des bulles immobili\u00e8res.<\/p>\n<p>Quel sera le sort de cette masse d\u2019actifs ? Certains pourront retrouver leurs couleurs ou plus g\u00e9n\u00e9ralement \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00e0 perte, d\u2019autres resteront coll\u00e9s au bilan des <i>bad banks<\/i>, qui devront \u00eatre recapitalis\u00e9es pour \u00e9ponger leurs pertes. Le processus a comme int\u00e9r\u00eat de repousser au plus tard possible cette derni\u00e8re \u00e9tape, n\u00e9anmoins in\u00e9vitable. Une fois identifi\u00e9es, leur masse \u00e9valu\u00e9e, ces pertes potentielles \u00e9clairent d\u2019un jour nouveau les d\u00e9bats actuels autour de l\u2019union bancaire. Il n\u2019est pas question du renflouement accidentel et quasiment anodin de tel ou tel \u00e9tablissement bancaire, mais d\u2019un probl\u00e8me beaucoup plus ample. Car aux pertes potentielles des <i>bad banks<\/i> s\u2019ajoute tout ce que l\u2019examen des bilans bancaire va r\u00e9v\u00e9ler (ou continuer \u00e0 dissimuler) et qui est susceptible de d\u00e9stabiliser plus qu\u2019il ne l\u2019est d\u00e9j\u00e0 le syst\u00e8me bancaire. <\/p>\n<p>Quel est en r\u00e9alit\u00e9 le choix qui se profile, que les d\u00e9bats en cours n\u2019explicitent pas ? Il n\u2019y a \u00e0 terme que deux solutions : soit les \u00c9tats porteront la charge financi\u00e8re de ces pertes, soit le syst\u00e8me financier risquera de s\u2019\u00e9crouler si les cr\u00e9anciers et gros d\u00e9posants sont fortement impliqu\u00e9s, car les banques sont d\u00e9bitrices ou cr\u00e9ditrices entre elles. On croit dans ces conditions deviner par avance la tournure que ces discussions prennent &#8211; le recours aux finances publiques &#8211; avec la circonstance aggravante d\u2019une absence de mutualisation de la dette entre les \u00c9tats, ou de son plafonnement si le MES intervient. Ce qui aura comme cons\u00e9quence d&rsquo;amplifier les d\u00e9s\u00e9quilibres au sein de la zone euro, d\u2019augmenter la dette publique et d\u2019alourdir la charge du d\u00e9sendettement, avec comme seule solution de rallonger encore son calendrier d\u00e9j\u00e0 \u00e9tir\u00e9. Ou bien m\u00eame de rendre insolvables des \u00c9tats, avec comme seule issue de restructurer leur dette. En prenant leurs distances avec le FMI, qui le souligne avec l\u2019exemple de la Gr\u00e8ce, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes se voilent la face une fois de plus. Telle est la dynamique dans laquelle nous nous trouvons, si rien ne vient l\u2019interrompre.  <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Les n\u00e9gociations se poursuivent aujourd\u2019hui entre ministres des finances \u00e0 propos de l\u2019union bancaire et des m\u00e9thodes possibles de renflouement des banques : sans surprise, la question de savoir qui payera la note est au centre des discussions entre les \u00c9tats, le MES, les cr\u00e9anciers des banques et les d\u00e9posants. 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