Deux publications, le quotidien belge La Libre Belgique<\/a><\/strong>, et le site en ligne Toute L’Europe.eu<\/a><\/strong> m’ont demand\u00e9 d’expliciter ma chronique la plus r\u00e9cente pour Le Monde : La \u00ab\u00a0tro\u00efka\u00a0\u00bb \u00e0 hue et \u00e0 dia<\/a>, o\u00f9 je m’int\u00e9ressais \u00e0 la zizanie au sein de la Tro\u00efka r\u00e9unissant la Commission europ\u00e9enne, la Banque centrale europ\u00e9enne et le Fonds mon\u00e9taire internationale. Voici ces deux textes.<\/p>\n La Libre Belgique<\/b>, le mercredi 19 juin : \u00ab\u00a0Le but n’\u00e9tait pas de sauver la Gr\u00e8ce\u00a0\u00bb<\/a><\/p><\/blockquote>\n Paul Jorion est anthropologue et \u00e9conomiste, ainsi que professeur \u00e0 la VUB. Il s\u2019exprime r\u00e9guli\u00e8rement au sujet de la crise de la zone euro dans le quotidien fran\u00e7ais \u201cLe Monde\u201d o\u00f9 il est chroniqueur financier. Paul Jorion commente les dissensions intervenues entre le FMI et la Commission europ\u00e9enne sur la gestion de la crise grecque, \u00e0 partir d\u2019un rapport r\u00e9cent du FMI o\u00f9 celui-ci affirme \u00e0 demi-mot que l\u2019Allemagne et la France ont laiss\u00e9 \u201cpourrir la situation en Gr\u00e8ce\u201d pour permettre \u00e0 leurs banques de r\u00e9cup\u00e9rer l\u2019argent investi dans de la dette publique hell\u00e9nique. Il ne s\u2019agirait donc pas d\u2019une erreur d\u2019appr\u00e9ciation de la Tro\u00efka mais d\u2019une politique sciemment orchestr\u00e9e par Paris et Berlin.<\/p>\n Selon vous, la politique de la Tro\u00efka, dict\u00e9e par l\u2019Allemagne et la France, avait pour seule finalit\u00e9 de rembourser les banques allemandes et fran\u00e7aises\u00a0?<\/b><\/p>\n Ce n\u2019est pas une d\u00e9couverte, j\u2019en avais parl\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9poque, en 2010. Au niveau europ\u00e9en, on lib\u00e9rait de l\u2019argent essentiellement pour rembourser les banques allemandes et fran\u00e7aises. Au niveau comptable, l\u2019argent transitait par la Gr\u00e8ce mais il se retrouvait finalement dans des institutions qui avaient investi dans de la dette publique grecque. En 2010, 58\u00a0% de la dette grecque, secteurs publics et priv\u00e9 confondus, \u00e9tait log\u00e9e dans des banques allemandes ou fran\u00e7aises. La nouveaut\u00e9, c\u2019est que le FMI laisse entendre aujourd\u2019hui que la politique men\u00e9e en 2011 et en 2012 par la Tro\u00efka \u00e9tait dict\u00e9e par l\u2019Allemagne et la France. Le FMI ne donne pas le nom des coupables mais il explique que l\u2019aval de la Commission europ\u00e9enne \u00e9tait n\u00e9cessaire et que deux pays importants se sont oppos\u00e9s \u00e0 une restructuration de la dette grecque. Ce n\u2019est pas indiff\u00e9rent car, entre f\u00e9vrier 2010, quand la crise \u00e9clate et f\u00e9vrier 2012, quand a lieu la restructuration de la dette grecque, les sommes \u00e0 mobiliser pour un sauvetage de la Gr\u00e8ce ont gonfl\u00e9 de mani\u00e8re tout \u00e0 fait consid\u00e9rable.<\/p>\n En quoi la BCE est-elle devenue une \u201cbad bank\u201d\u00a0?<\/b><\/p>\n Les pr\u00eats accord\u00e9s \u00e0 la Gr\u00e8ce pour rembourser les banques allemandes et fran\u00e7aises n\u2019ont pas suffi. Une partie de l\u2019ardoise a \u00e9t\u00e9 r\u00e9gl\u00e9e par la Banque centrale europ\u00e9enne en achetant de la dette grecque d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e. C\u2019est le contribuable qui au final devra payer la note. Les banques allemandes et fran\u00e7aises n\u2019ont rien perdu du tout alors qu\u2019elles \u00e9taient les plus expos\u00e9es en cas de restructuration de la dette grecque d\u00e8s 2010.<\/p>\n Comment expliquer que la France et l\u2019Allemagne soient capables d\u2019imposer leur vue\u00a0?<\/b><\/p>\n Ce sont les deux pays les plus puissants au sein de la zone euro et ils ont r\u00e9ussi \u00e0 imposer leur point de vue au sein de la Commission europ\u00e9enne, ainsi qu\u2019au FMI. Pour ce faire, ils n\u2019ont pas exerc\u00e9 de pression\u00a0: ils ont fait en sorte que la zone euro crie \u00e0 l\u2019aide en affirmant qu\u2019elle n\u2019y arriverait pas toute seule et qu\u2019il existait un risque \u00ab\u00a0syst\u00e9mique\u00a0\u00bb\u00a0: un risque d\u2019effondrement du syst\u00e8me financier tout entier. Le FMI dit aujourd\u2019hui qu\u2019il a accept\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9poque de contrevenir \u00e0 un de ses quatre grands principes pour l\u2019accord d\u2019un pr\u00eat exceptionnel, qui est de ne pas pr\u00eater \u00e0 un Etat dont la dette publique est insoutenable \u00e0 moyen terme. Si on traduit, cela veut dire que chacun savait d\u00e8s le d\u00e9part que t\u00f4t ou tard il y aurait restructuration. On n\u2019a restructur\u00e9 que deux ans plus tard, apr\u00e8s que les banques fran\u00e7aises et allemandes ont \u00e9t\u00e9 rembours\u00e9es\u00a0parce que c\u2019\u00e9tait \u00e7a la priorit\u00e9.<\/p>\n Toute L’Europe.eu<\/b>, le mardi 25 juin : \u00ab\u00a0Il semble maintenant difficile de maintenir la tro\u00efka sur pied\u00a0\u00bb<\/a><\/p><\/blockquote>\n Le 5 juin dernier, le Fonds mon\u00e9taire international a publi\u00e9 un rapport qui dresse le bilan des erreurs accumul\u00e9es par la tro\u00efka dans le cadre du premier plan d’aide grec, accord\u00e9 en 2010. Le Fonds critique ouvertement la Commission europ\u00e9enne et les Etats membres, qui ont retard\u00e9 la restructuration de la dette du pays. Paul Jorion, \u00e9conomiste et titulaire de la chaire \u00ab\u00a0Stewardship of Finance\u00a0\u00bb \u00e0 l’Universit\u00e9 libre n\u00e9erlandophone de Bruxelles, analyse ce conflit interne \u00e0 la tro\u00efka et les cons\u00e9quences possibles de ces dissensions.<\/p>\n Que reproche le FMI \u00e0 la communaut\u00e9 europ\u00e9enne dans son rapport sur la gestion du plan de sauvetage grec ?<\/strong><\/p>\n Entre les lignes, le FMI accuse l’Allemagne et la France d’avoir jou\u00e9 cavalier seul en 2010, et d’avoir retard\u00e9 la prise de v\u00e9ritables mesures qui auraient pu aider la Gr\u00e8ce, en s\u2019assurant que leurs propres banques commerciales d\u00e9tenant de la dette grecque soient renflou\u00e9es prioritairement. Ces atermoiements ont provoqu\u00e9 un ressentiment fort du c\u00f4t\u00e9 du FMI, qui s’exprime pour la premi\u00e8re fois dans un rapport officiel, dans lequel il est fait allusion aux dissensions au sein de la tro\u00efka.<\/p>\n Existe-il un v\u00e9ritable d\u00e9faut organisationnel et\/ou proc\u00e9dural dans les n\u00e9gociations pour les plans de sauvetage des pays europ\u00e9ens ?<\/strong><\/p>\n Dans son rapport, le FMI parle d’incomp\u00e9tence, de mauvaise connaissance de dossiers, pointe un manque de pratique du c\u00f4t\u00e9 de l’ex\u00e9cutif europ\u00e9en. Klaus Regling, directeur g\u00e9n\u00e9ral du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9, a affirm\u00e9 r\u00e9cemment qu\u2019il fallait revoir le concept-m\u00eame de tro\u00efka. Selon lui, ce sera \u00ab aux \u00c9tats de la zone euro de d\u00e9cider eux-m\u00eames des programmes d\u2019aide \u00bb.<\/p>\n Le FMI accuse la Commission europ\u00e9enne de complicit\u00e9 entre l\u2019Allemagne et la France, d’amateurisme et d’incomp\u00e9tence. De l’autre c\u00f4t\u00e9, l’ex\u00e9cutif europ\u00e9en rappelle le \u00ab\u00a0risque syst\u00e9mique\u00a0\u00bb brandi en 2010 contre toute restructuration de la dette grecque. Est-ce le signe d’un conflit ouvert entre les \u00e9conomistes du FMI et ceux de la Commission ?<\/strong><\/p>\n Une tr\u00e8s grande mauvaise humeur s’exprime dans ce rapport. La menace de \u00ab\u00a0risque syst\u00e9mique\u00a0\u00bb brandie par la Commission europ\u00e9enne en 2010 comme raison des retards dans la restructuration de la dette grecque est rejet\u00e9e par le FMI. Il explique dans son rapport que cette invocation a perdur\u00e9, et ce m\u00eame \u00e0 l’\u00e9poque o\u00f9 ce risque syst\u00e9mique \u00e9tait en train de dispara\u00eetre, du fait des nombreuses mesures d\u00e9j\u00e0 prises. En clair, l’ex\u00e9cutif europ\u00e9en est accus\u00e9 de \u00ab\u00a0mauvaise foi\u00a0\u00bb. <\/p>\n La Commission europ\u00e9enne pourrait puiser dans le Fonds Europ\u00e9en de Stabilit\u00e9 Financi\u00e8re pour financer les plans de sauvetage. Est-ce une strat\u00e9gie pour exclure le FMI et r\u00e9duire son importance ?<\/strong><\/p>\n Il est difficile d’imaginer qu’on mette en application des solutions en ignorant d\u00e9sormais le FMI, ne serait-ce qu’en raison du r\u00f4le et de l’influence tr\u00e8s importante des pays europ\u00e9ens au sein m\u00eame du Fonds. Ils y ont une repr\u00e9sentation excessive dont ils b\u00e9n\u00e9ficient, et ne rechercheront pas une mise \u00e0 l’\u00e9cart de l’institution.<\/p>\n Au vu des r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements, la tro\u00efka peut-elle continuer \u00e0 mettre en \u0153uvre de nouveaux plans de sauvetage ?<\/strong><\/p>\n Manifestement, le conflit interne \u00e0 la tro\u00efka est suffisamment aigu pour qu’il transparaisse dans le rapport du FMI. C’est la premi\u00e8re fois qu’un tel document critique ouvertement la Commission europ\u00e9enne. Il semble maintenant difficile de remettre une tro\u00efka sur pied avec des dissensions telles, qui s’expriment dans le rapport mais surtout dans les commentaires qui ont suivi sa publication, par les propos d’une certaine violence, non seulement de Klaus Regling du MES, mais aussi d\u2019Olli Rehn, \u00e9conomiste en chef de la Commission europ\u00e9enne, qui a exprim\u00e9 son \u00ab d\u00e9saccord fondamental \u00bb avec le rapport du FMI.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Deux publications, le quotidien belge La Libre Belgique<\/a><\/strong>, et le site en ligne Toute L’Europe.eu<\/a><\/strong> m’ont demand\u00e9 d’expliciter ma chronique la plus r\u00e9cente pour Le Monde : La \u00ab\u00a0tro\u00efka\u00a0\u00bb \u00e0 hue et \u00e0 dia<\/a>, o\u00f9 je m’int\u00e9ressais \u00e0 la zizanie au sein de la Tro\u00efka r\u00e9unissant la Commission europ\u00e9enne, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204],"tags":[80,274,31,160,1593,243],"class_list":["post-55552","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","tag-bce","tag-commission-europeenne","tag-fmi","tag-grece","tag-troika","tag-zone-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55552","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=55552"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55552\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":55563,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55552\/revisions\/55563"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=55552"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=55552"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=55552"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}