{"id":55580,"date":"2013-06-25T23:29:35","date_gmt":"2013-06-25T21:29:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=55580"},"modified":"2013-06-25T23:29:35","modified_gmt":"2013-06-25T21:29:35","slug":"lactualite-de-demain-le-petit-cadeau-americain-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/06\/25\/lactualite-de-demain-le-petit-cadeau-americain-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : LE PETIT CADEAU AM\u00c9RICAIN<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

A force d\u2019avoir le nez pench\u00e9 sur la crise europ\u00e9enne, on a fini par oublier qu\u2019elle est globale pour se perdre dans ses aspects sp\u00e9cifiques. Contemplant de loin, comme ne nous affectant pas, ses manifestations au Japon, aux \u00c9tats-Unis, et depuis peu en Chine. Que la Fed annonce envisager de r\u00e9duire ses injections des liquidit\u00e9s a agi comme un rappel \u00e0 l’ordre, vu la vive r\u00e9actions des march\u00e9s : tout est \u00e9troitement interconnect\u00e9 et demande une vue d’ensemble. <\/p>\n

Les taux obligataires se sont brutalement tendus, non seulement en Europe mais \u00e9galement aux \u00c9tats-Unis, et les places boursi\u00e8res ont accus\u00e9 le coup, entra\u00een\u00e9es \u00e0 la baisse par les valeurs financi\u00e8res. Prenant sa revanche, Mario Draghi en a profit\u00e9 pour affirmer que le programme OMT de la BCE \u00e9tait plus justifi\u00e9 que jamais (bien qu\u2019il vienne d\u2019\u00eatre pris en d\u00e9faut). Le mouvement de reflux aux \u00c9tats-Unis des capitaux am\u00e9ricains n\u2019est pas \u00e9tranger \u00e0 cette onde de choc. Certains l\u2019ont pr\u00e9sent\u00e9 comme une \u00ab\u00a0sur r\u00e9action\u00a0\u00bb, d\u2019autres y vont vu l\u2019effet de l\u2019entr\u00e9e de la Chine dans la crise. Mais le fait est que les investisseurs sont sur le qui-vive, expression de l\u2019instabilit\u00e9 persistante du syst\u00e8me financier, \u00e0 constater la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. <\/p>\n

La Fed a voulu tester le march\u00e9 et a obtenu sa r\u00e9ponse. Logique avec lui-m\u00eame et avec sa lutte constante contre toute r\u00e9gulation, le monde financier r\u00e9clame la poursuite des injections de liquidit\u00e9s, une fuite en avant ne pouvant qu\u2019aboutir \u00e0 l\u2019\u00e9clatement t\u00f4t ou tard d\u2019une nouvelle bulle financi\u00e8re. Pour l\u2019alimenter, les injections de la Fed se sont substitu\u00e9es aux instruments financiers par qui le malheur est pr\u00e9c\u00e9demment arriv\u00e9, leur march\u00e9 en panne pour avoir \u00e9t\u00e9 d\u00e9couverts trop risqu\u00e9s (quand c\u2019\u00e9tait trop tard). Ce qui explique que l\u2019annonce de la Fed soit si mal v\u00e9cue !<\/p>\n

Il se confirme que celle-ci est aux prises avec des imp\u00e9ratifs contradictoires et que l\u2019arr\u00eat des mesures non conventionnelles<\/i> des banques centrales n\u2019est pas aussi simple que pr\u00e9sent\u00e9. Qui, des march\u00e9s<\/i> ou des banques centrales, tient l\u2019autre dans sa main ? Il \u00e9tait d\u2019usage de pr\u00e9senter ces derni\u00e8res comme toutes puissantes et ayant toujours le dernier mot, doit-on maintenant consid\u00e9rer qu\u2019elles sont prisonni\u00e8res pour avoir accompli leur mission de pr\u00eateur en dernier ressort, et qu\u2019elles se trouvent d\u00e9sormais en territoire inconnu ? En attendant, les paris sont ouverts sur la mani\u00e8re avec laquelle la Fed va proc\u00e9der pour se retirer…<\/p>\n

La question ne se pose pas pour la BCE, dont les programmes sont express\u00e9ment maintenus et qui annonce d\u00e9tenir en r\u00e9serve des munitions, toujours les m\u00eames, dont l\u2019effet est probl\u00e9matique. \u00c0 l\u2019exacerbation des tensions avec le FMI a succ\u00e9d\u00e9 la mise en cause des mesures de la BCE, puis les pol\u00e9miques avec la Commission, tout ne va pas pour le mieux dans les cercles dirigeants. Le retour sur le march\u00e9 de l\u2019Irlande et du Portugal va, s\u2019il intervient, devoir faire l\u2019objet de soins intensifs. Une nouvelle gr\u00e8ve g\u00e9n\u00e9rale y aura lieu le 27 juin, les organisations patronales portugaises appelant le gouvernement \u00e0 changer de cap pour \u00ab\u00a0sauver le pays de la r\u00e9cession\u00a0\u00bb\u2026 <\/p>\n

La Gr\u00e8ce n\u2019\u00e9chappera pas \u00e0 un troisi\u00e8me restructuration de dette que l’on ne veut pas voir pour l’instant, tandis que l\u2019Italie et l\u2019Espagne continuent de lentement mais inexorablement glisser vers le pr\u00e9cipice. On en vient \u00e0 prendre les petits cadeaux \u00e9lectoraux d\u2019Angela Merkel pour l\u2019amorce d\u2019une inflexion de sa politique europ\u00e9enne, comme si cela seul pouvait permettre de sortir la t\u00eate hors de l\u2019eau. C\u2019est en attendant le cadeau venu d\u2019outre-Atlantique qui fait sentir ses effets d\u00e9stabilisateurs. Et la Chine ? Cela viendra plus tard, progressivement, et atteindra comme cela a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 les autres pays \u00e9merg\u00e9s<\/i>. On dit des portes que l\u2019on ouvre qu\u2019elles le sont dans les deux sens, on pourrait dire de m\u00eame de la mondialisation, gr\u00e2ce \u00e0 laquelle la crise se propage et se poursuit. Des r\u00e9ponses globales seraient n\u00e9cessaires, mais elles sont inconcevables.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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