{"id":56219,"date":"2013-07-10T21:05:11","date_gmt":"2013-07-10T19:05:11","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=56219"},"modified":"2013-07-10T21:05:11","modified_gmt":"2013-07-10T19:05:11","slug":"lactualite-de-demain-a-sen-taper-la-tete-contre-les-murs-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/07\/10\/lactualite-de-demain-a-sen-taper-la-tete-contre-les-murs-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : \u00c0 S\u2019EN TAPER LA T\u00caTE CONTRE LES MURS\u2026<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le tout premier, Jeroen Dijsselbloem, le pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe, avait \u00e9voqu\u00e9 le renflouement des banques chypriotes comme allant servir de mod\u00e8le pour l\u2019avenir, avant de devoir se r\u00e9tracter devant le toll\u00e9. Mais la suite des \u00e9v\u00e8nements lui a finalement donn\u00e9 raison, avec l\u2019adoption d\u2019une m\u00e9thode permettant d\u2019afficher une contribution prioritaire \u2013 bien que risquant d\u2019\u00eatre pratiquement limit\u00e9e – des actionnaires et de certains types de cr\u00e9anciers. Serait-ce \u00e0 dire que ses d\u00e9clarations au quotidien Le Figaro doivent retenir toute l\u2019attention ? <\/p>\n

Il annonce d\u2019abord que le FMI ne participera pas \u00e0 d\u2019autres plans de sauvetage<\/i> que ceux qui sont d\u00e9j\u00e0 en cours, celui de Chypre \u00e9tant donc le dernier. Conclusion logique des d\u00e9saccords entre le fonds et ses deux partenaires de la Tro\u00efka<\/i>, la BCE et la Commission, qui sont d\u00e9sormais du domaine public. Selon cette m\u00eame logique, Jeroen Dijsselbloem rejette toute perspective de restructuration de la dette grecque, consid\u00e9r\u00e9e indispensable par le FMI, au pr\u00e9texte que \u00ab\u00a0les investisseurs risquent d\u2019y regarder \u00e0 deux fois\u00a0\u00bb quand la Gr\u00e8ce reviendra sur le march\u00e9, alors qu\u2019ils se sont d\u00e9lest\u00e9s de la dette grecque qui est d\u00e9sormais d\u00e9tenue par la BCE et l\u2019Eurosyst\u00e8me\u2026 Il n\u2019est question que de diminuer les taux des pr\u00eats et d\u2019affirmer le principe selon lui intangible selon lequel \u00ab\u00a0quand un pays pr\u00eate \u00e0 un autre, il doit \u00eatre rembours\u00e9\u00a0\u00bb. Il inflige ainsi \u00e0 la Gr\u00e8ce une peine \u00e0 perp\u00e9tuit\u00e9 et cela lui sera rappel\u00e9 quand il faudra la commuer ! <\/p>\n

Le second message est tout aussi clair. Le M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) n\u2019interviendra \u00ab\u00a0qu\u2019en dernier, en tout dernier ressort\u00a0\u00bb en cas de renflouement bancaire, ce qui signifie pratiquement que ce sont les \u00c9tats qui devront recapitaliser leur banque, un principe qui va radicalement \u00e0 l\u2019oppos\u00e9 de l\u2019objectif proclam\u00e9 de d\u00e9nouer les liens incestueux (et syst\u00e9miques) entre la dette priv\u00e9e et publique. Dans cette m\u00eame logique, le pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe \u00ab\u00a0ne voit pas de soutien politique\u00a0\u00bb pour rendre r\u00e9troactive la recapitalisation directe par le MES des banques espagnoles et grecques (il aurait pu ajouter portugaises et irlandaises), qui l\u2019ont \u00e9t\u00e9 par leurs \u00c9tats respectifs. <\/p>\n

Un tel alignement sur la position d\u00e9fendue par le gouvernement allemand est-il tenable ? En pr\u00e9sentant lors de la r\u00e9union de lundi dernier sa feuille de route destin\u00e9e \u00e0 \u00ab\u00a0relancer la croissance et l\u2019emploi\u00a0\u00bb, Christine Lagarde a pris date au nom du FMI. \u00c0 l\u2019adresse de la BCE, elle a conseill\u00e9 de r\u00e9duire \u00e0 nouveau son taux et que les d\u00e9p\u00f4ts des banques soient assortis d\u2019un taux n\u00e9gatif. \u00c0 l\u2019intention des dirigeants europ\u00e9ens d\u2019allonger encore les d\u00e9lais de r\u00e9duction du d\u00e9ficit public, car \u00ab\u00a0ils pourraient s\u2019av\u00e9rer ambitieux si la croissance est d\u00e9cevante\u00a0\u00bb. Si elle a sacrifi\u00e9 \u00e0 l\u2019invocation des r\u00e9formes structurelles<\/i> sans lesquelles aucun discours ne peut plus \u00eatre prononc\u00e9, elle a mis l\u2019accent sur la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019op\u00e9rer une revue de d\u00e9tail \u00ab\u00a0cr\u00e9dible\u00a0\u00bb de la qualit\u00e9 des actifs bancaires. <\/p>\n

Tout cela ne changerait pas la face du monde, mais il faut croire que c\u2019est quand m\u00eame inacceptable\u2026 Il a fallu cinq ans pour qu’il soit reconnu par la bande que le d\u00e9sendettement des banques \u00e9tait probl\u00e9matique, combien faudra-t-il d’ann\u00e9es pour en faire autant avec celui des \u00c9tats ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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