{"id":56251,"date":"2013-07-11T14:27:22","date_gmt":"2013-07-11T12:27:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=56251"},"modified":"2013-07-11T14:27:22","modified_gmt":"2013-07-11T12:27:22","slug":"lactualite-de-demain-nouveau-decor-meme-scenario-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/07\/11\/lactualite-de-demain-nouveau-decor-meme-scenario-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>NOUVEAU D\u00c9COR, M\u00caME SC\u00c9NARIO<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Avec l\u2019\u00e9mergence de d\u00e9saccords publics au sein de <i>la Tro\u00efka<\/i>, cet assemblage de circonstance, ainsi qu\u2019entre le gouvernement allemand et la Commission europ\u00e9enne, le fond du prochain d\u00e9cor est mis en place. D\u2019un c\u00f4t\u00e9 le FMI prend de plus en plus ses distances avec la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement poursuivie &#8211; et l\u2019on apprend par Jeroen Dijsselbloem, le pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe, qu\u2019il ne participerait pas \u00e0 de nouveaux <i>plans de sauvetage<\/i> &#8211; de l\u2019autre la Commission tente sans succ\u00e8s d\u2019imposer une vision de l\u2019union bancaire mutualisant le financement des futurs renflouements bancaires (et la pla\u00e7ant au centre du dispositif) rejet\u00e9e par le gouvernement allemand. <\/p>\n<p>Le FMI a utilis\u00e9 l\u2019exemple de la Gr\u00e8ce pour pr\u00e9coniser une nouvelle restructuration de sa dette, apr\u00e8s avoir \u00e9valu\u00e9 sa solvabilit\u00e9 et conclu qu\u2019un remboursement n\u2019\u00e9tait pas r\u00e9aliste. Mais cette m\u00eame analyse ne serait-elle pas \u00e9galement valable pour le Portugal ? Si les chiffres portugais de la dette publique donnent moins le vertige que ceux de la Gr\u00e8ce, ils illustrent cependant la m\u00eame impasse financi\u00e8re. Les \u00e9pisodes en cours de la crise politique portugaise anticipent d&rsquo;ailleurs le retour sur le march\u00e9 du pays au printemps prochain en conduisant le pr\u00e9sident de la R\u00e9publique \u00e0 appeler par pr\u00e9caution \u00e0 des \u00e9lections anticip\u00e9es d\u00e8s le lendemain et \u00e0 la constitution d\u2019un gouvernement de salut national. Toutefois, dans les deux cas, la m\u00eame solution se profile qui va \u00e9luder toute remise de peine sur la dette et privil\u00e9gier un allongement du calendrier de son remboursement \u00e0 la faveur d\u2019une restructuration qui ne dira pas son nom (bien que cela en soit une \u00e9galement). Cela ne fera qu\u2019allonger la dur\u00e9e de la peine pour ne pas trancher, selon un sch\u00e9ma si l\u2019on peut dire \u00e9prouv\u00e9, et s\u2019inscrira naturellement dans ce qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 : au doigt mouill\u00e9, une d\u00e9cennie de d\u00e9sendettement et de r\u00e9cession plus ou moins larv\u00e9e pour l\u2019Europe. <\/p>\n<p><!--more-->Le commissaire europ\u00e9en au march\u00e9 int\u00e9rieur Michel Barnier vient d\u2019activer le d\u00e9bat sur l\u2019union bancaire avec des propositions de \u00ab conseil de la r\u00e9solution \u00bb et de \u00ab fonds de r\u00e9solution \u00bb. La BCE ayant en charge la surpervision des banques (avec les autorit\u00e9s nationales), un m\u00e9canisme de renflouement ayant \u00e9t\u00e9 dans ses grandes lignes d\u00e9cid\u00e9, il s\u2019agit maintenant de d\u00e9finir qui va prendre les d\u00e9cisions et comment elles seront financ\u00e9es, une fois les actionnaires et certains cr\u00e9anciers mis \u00e0 contribution (formule du <i>bail-in<\/i>). Apr\u00e8s avoir disparu, un fonds europ\u00e9en r\u00e9appara\u00eet ! Il serait destin\u00e9 \u00e0 r\u00e9unir en dix ans 60 milliards d\u2019euros environ gr\u00e2ce aux cotisations des banques, et est susceptible en attendant d\u2019emprunter sur le march\u00e9 avec la garantie d\u2019actifs des banques ou de leurs cotisations \u00e0 venir. Cette proposition heurte le gouvernement allemand qui veut que le processus reste national et s\u2019oppose \u00e0 ce que ses banques participent au renflouement des autres, au pr\u00e9texte contest\u00e9 que cela impliquerait un tr\u00e8s long processus de changement de trait\u00e9. <\/p>\n<p>Avec le refus de toute d\u00e9cote de la dette et de la mutualisation transnationale du renflouement des banques, tous les \u00e9l\u00e9ments de la poursuite de la crise sont r\u00e9unis. Les \u00c9tats ne peuvent voir leur endettement all\u00e9g\u00e9 et risquent au contraire de le voir augment\u00e9, afin de financer leurs banques nationales si besoin. Car c\u2019est \u00e0 cela que risque pratiquement de revenir la position d\u00e9fendue par le gouvernement allemand, si l\u2019on consid\u00e8re dans ses subtilit\u00e9s les principes du m\u00e9canisme de renflouement des banques qui doit encore \u00eatre adopt\u00e9 par le Parlement europ\u00e9en. Il y a bien une alternative : elle consiste \u00e0 continuer de masquer l\u2019\u00e9tat du syst\u00e8me bancaire, mais elle aura \u00e9galement comme cons\u00e9quence de faire durer la crise dans sa dimension \u00e9conomique !<\/p>\n<p>Il est toujours r\u00e9confortant d\u2019entendre un banquier central. C\u2019est le cas de Beno\u00eet C\u0153ur\u00e9, qui a aujourd&rsquo;hui confirm\u00e9, d&rsquo;abord \u00e0 l\u2019intention des <i>march\u00e9s<\/i>, que les taux de la BCE vont rester tr\u00e8s bas \u00ab pour une p\u00e9riode prolong\u00e9e \u00bb, puis \u00e0 celle des \u00c9tats, que les r\u00e9formes \u00ab ne peuvent pas \u00eatre \u00e9tal\u00e9es sur une longue p\u00e9riode \u00bb, afin dit-il \u00ab d\u2019\u00e9largir les opportunit\u00e9s d\u2019investissement \u00bb. Car avec tout cela, la promesse de la relance ne doit pas \u00eatre oubli\u00e9e&#8230; <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Avec l\u2019\u00e9mergence de d\u00e9saccords publics au sein de <i>la Tro\u00efka<\/i>, cet assemblage de circonstance, ainsi qu\u2019entre le gouvernement allemand et la Commission europ\u00e9enne, le fond du prochain d\u00e9cor est mis en place. D\u2019un c\u00f4t\u00e9 le FMI prend de plus en plus ses distances avec la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement poursuivie &#8211; et l\u2019on apprend [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[94,2812,262,31,2501,264,2833],"class_list":["post-56251","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-allemagne","tag-benoit-coeure","tag-commission","tag-fmi","tag-jeroen-dijsselbloem","tag-portugal","tag-restructuration-de-dette"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56251","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=56251"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56251\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":56261,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56251\/revisions\/56261"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=56251"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=56251"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=56251"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}