{"id":56511,"date":"2013-07-22T10:53:55","date_gmt":"2013-07-22T08:53:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=56511"},"modified":"2013-07-22T10:53:55","modified_gmt":"2013-07-22T08:53:55","slug":"lactualite-de-demain-intolerable-acharnement-contre-les-banques-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/07\/22\/lactualite-de-demain-intolerable-acharnement-contre-les-banques-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : INTOL\u00c9RABLE ACHARNEMENT CONTRE LES BANQUES !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Offrant un bien triste spectacle, l\u2019industrie financi\u00e8re se bat le dos au mur afin de limiter la casse. Pas celle de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle<\/i>, largement acquise, mais celle qui l\u2019attend, d\u00e9j\u00e0 entam\u00e9e, une baisse du rendement de ses fonds propres (RoE) l\u2019atteint dans ses \u0153uvres. Dans un univers volatile fait d\u2019une multiplicit\u00e9 de transactions \u00e0 faible marge, un rien suffit. Une \u00e9tude du cabinet Roland Berger portant sur 100 banques europ\u00e9ennes vient de pronostiquer que le temps des rendements mirifiques \u00e0 17% est r\u00e9volu et qu\u2019elles vont se contenter d\u2019atteindre la barre des 10% dans le meilleur des cas, une aum\u00f4ne !<\/p>\n

Voil\u00e0 qui pourrait expliquer le lobbying d\u2019enfer des milieux financiers europ\u00e9ens, qui veulent r\u00e9duire \u00e0 la fois l\u2019assiette et les taux de la taxe sur les transactions financi\u00e8res europ\u00e9enne (TTF) d\u2019un projet jug\u00e9 \u00ab excessif \u00bb par le ministre fran\u00e7ais Pierre Moscovici lui-m\u00eame. Sur les transactions boursi\u00e8res, par exemple, elles demandent que le taux soit ramen\u00e9 de 0,1% \u00e0 0,01 %. Avec comme principal argument que \u00ab la rentabilit\u00e9 de la plupart de ces op\u00e9rations se situe bien en de\u00e7\u00e0 du co\u00fbt de la taxe qui leur serait appliqu\u00e9e \u00bb (Association fran\u00e7aise des march\u00e9s financiers). Ce serait le cas sur le march\u00e9 des \u00ab repo \u00bb (6.000 milliards d\u2019euros), sur lequel les banques se financent \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance et qui serait atteint gravement, selon elles, sur lequel la taxe est d\u00e9sormais \u00e0 leur demande de 0,01% au lieu de 0,05%. Quand au trading \u00e0 haute fr\u00e9quence (THF), il serait lamin\u00e9 \u00e9tant donn\u00e9 la faiblesse des marges qui y sont r\u00e9alis\u00e9es, les gains r\u00e9sultant d\u2019\u00e9normes volumes de transactions. Ce monde serait-il donc si fragile ? Ne tiendrait-il que gr\u00e2ce aux talents<\/i> qui le portent \u00e0 bout de bras, et \u00e0 son agitation brownienne perp\u00e9tuelle dont il fait son miel ?<\/p>\n

Comme s\u2019il ne suffisait pas que les r\u00e8gles de renforcement des fonds propres des banques et de d\u00e9tention d\u2019un coussin de liquidit\u00e9s<\/i>, destin\u00e9es \u00e0 parer \u00e0 une secousse du march\u00e9, apportent elles aussi leur contribution \u00e0 la diminution des rendements, une autre sourde menace se confirme : la p\u00e9nurie de collat\u00e9ral, les actifs financiers apport\u00e9s en garantie d\u2019une transaction. Le besoin de collat\u00e9ral a d\u00e9j\u00e0 doubl\u00e9 entre 2007 et 2013, sous les effets conjugu\u00e9s de nombreux facteurs qui se ram\u00e8nent tous \u00e0 une triste constatation : la confiance qui \u00e9tait de mise a disparu – la demande de garanties s\u2019est accrue – et la consolidation de l\u2019\u00e9difice financier par des mesures r\u00e9glementaires l\u2019accentue \u00e9galement. Il est pr\u00e9vu que la demande de collat\u00e9ral va encore grimper, bien que les avis divergent sur l\u2019ampleur du ph\u00e9nom\u00e8ne. Le FMI estime que 12.000 milliards de dollars d\u2019actifs financiers sont \u00e0 ce titre aujourd\u2019hui mobilis\u00e9s, et les sp\u00e9cialistes s\u2019accordent \u00e0 penser que 2.000 \u00e0 4.000 milliards pourraient l\u2019\u00eatre en suppl\u00e9ment, en application de B\u00e2le III et d\u2019Emir (European Market Infrastructure Regulation, la r\u00e9glementation de la r\u00e9gulation des produits d\u00e9riv\u00e9s). C\u2019est ce dernier march\u00e9 qui va en \u00eatre gros consommateur avec l\u2019instauration de chambres de compensation pour ses produits standardis\u00e9s (les autres y \u00e9chappant).<\/p>\n

Heureusement, nos \u00e9diles financiers ne sont pas totalement d\u00e9pourvus, fondant leurs espoirs sur ce qu\u2019ils qualifient d\u2019approche dynamique<\/i> de la probl\u00e9matique (ils ont toujours les mots qu\u2019il faut), pour laquelle ils militent activement aupr\u00e8s de la nouvelle ESMA (European Securities and Markets Authority). La r\u00e9glementation pointue de diff\u00e9rentes techniques d\u2019optimisation de l\u2019usage du collat\u00e9ral est en jeu, notamment la r\u00e9hypoth\u00e8que, qui consiste \u00e0 utiliser plusieurs fois le m\u00eame actif pour garantir diff\u00e9rentes transactions. C\u2019est dans le d\u00e9tail de ce qui sera d\u00e9cid\u00e9 \u2013 ou sera laiss\u00e9 dans le flou \u2013 que se jouera la partie. O\u00f9 sera plac\u00e9 le curseur entre la consolidation de l\u2019\u00e9difice et la gestion dynamique<\/i> du collat\u00e9ral repoussant sa p\u00e9nurie ? Insupportable, celle-ci restreindrait le volume des transactions, la m\u00eame d\u00e9sastreuse cons\u00e9quence annonc\u00e9e que pour la TTF ! Mais est-il permis de penser que c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment dans les finesses du dispositif final que se lovera le m\u00e9canisme pervers et fatal ?<\/p>\n

Un dernier gros souci se fait jour dans les sph\u00e8res bancaires : la faveur nouvelle accord\u00e9e par les r\u00e9gulateurs \u00e0 l\u2019effet de levier<\/i> (le ratio exprimant le rapport entre les fonds propres et les actifs), qui ne permet pas de jouer comme le font les banques sur la d\u00e9pr\u00e9ciation de leurs actifs utilis\u00e9e pour calculer les ratios de B\u00e2le III. C\u2019est \u00ab une mesure grossi\u00e8re \u00bb, \u00ab un indicateur et non un pilier de la r\u00e9gulation \u00bb fait valoir Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a, le PDG de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, tandis que la F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise parle d\u2019une mesure \u00ab trop fruste \u00bb et \u00ab inad\u00e9quate \u00bb… \u00c0 croire qu\u2019elle est d\u00e9rangeante, ne permettant pas la pond\u00e9ration avantageuse du risque.<\/p>\n

Que veut-on ? Favoriser la distribution du cr\u00e9dit pour relancer l\u2019\u00e9conomie et r\u00e9duire le ch\u00f4mage ? Des moyens doivent \u00eatre donn\u00e9s aux banques qui tirent le diable par la queue. Un exemple vient d\u2019\u00eatre donn\u00e9 en France, avec la r\u00e9trocession aux banques par la Caisse des d\u00e9p\u00f4ts de 30 milliards d\u2019euros d\u00e9pos\u00e9s sur le Livret A. De nouvelles missions de financement sociales superf\u00e9tatoires, elle n\u2019en avait pas besoin ! L\u2019affectation de cette manne va-t-elle \u00eatre contr\u00f4l\u00e9e ? Pas besoin, la confiance dans les banques est intacte dans les hautes sph\u00e8res, bien qu\u2019elle ne soit pas partag\u00e9e entre elles. Nous voil\u00e0 rassur\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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