{"id":56930,"date":"2013-08-01T13:54:23","date_gmt":"2013-08-01T11:54:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=56930"},"modified":"2013-08-01T13:54:23","modified_gmt":"2013-08-01T11:54:23","slug":"lactualite-de-demain-cette-pathetique-regulation-financiere-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/08\/01\/lactualite-de-demain-cette-pathetique-regulation-financiere-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : CETTE PATH\u00c9TIQUE R\u00c9GULATION FINANCI\u00c8RE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Petit \u00e0 petit, l\u2019univers de la finance se d\u00e9couvre aux yeux de ceux qui n\u2019en soup\u00e7onnaient pas la complexion. D\u2019abord en raison de la pr\u00e9carit\u00e9 de son \u00e9chafaudage, puis de sa croissance fulgurante. Les paradis fiscaux se sont ensuite r\u00e9v\u00e9l\u00e9s comme n\u2019en \u00e9tant pas d\u2019exotiques annexes mais son c\u0153ur m\u00eame. Aujourd\u2019hui, sa grande fragilit\u00e9 r\u00e9appara\u00eet apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 masqu\u00e9e, celle des banques \u00e9tant l\u2019une de ses facettes. D\u00e9mesur\u00e9e par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, sa garantie ultime, la taille de ces banques contribue \u00e0 ce que l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re repose sur du sable, mena\u00e7ant leur \u00e9quilibre pr\u00e9caire et effritant la confiance<\/i> qui r\u00e9git leurs rapports. <\/p>\n

Apr\u00e8s avoir d\u00e9fray\u00e9 la chronique, puis s\u2019\u00eatre retir\u00e9es dans l\u2019ombre complice, les banques reviennent aujourd\u2019hui sur le devant de la sc\u00e8ne, aux prises avec leur d\u00e9sendettement tout comme les \u00c9tats. Pis, se r\u00e9v\u00e9lant comme un facteur de la poursuite d\u2019une crise dont les causes ne sont toujours pas r\u00e9gl\u00e9es, mais au contraire dissimul\u00e9es pour ne pas \u00eatre identifi\u00e9es, en attendant de la faire rebondir. Elles \u00e9taient trop grosses pour faire faillite, elles le sont \u00e9galement pour fonctionner sans accrocs, n\u2019ayant d\u2019autre ressource, faute de renforcer leurs capitaux propres, que de r\u00e9duire drastiquement la taille de leur bilan (tandis que celui des banques centrales continue d\u2019enfler par compensation, afin de faire fonctionner le syst\u00e8me).<\/p>\n

Le cas de la Barclays est exemplaire. Celle-ci vient d\u2019annoncer qu\u2019elle allait proc\u00e9der \u00e0 une augmentation de capital de 5,8 milliards de livres sterling (6,6 milliards d\u2019euros), afin que ce dernier repr\u00e9sente 3 % du montant de ses actifs, \u00e0 la demande instante de l\u2019autorit\u00e9 de r\u00e9gulation britannique (Financial Conduct Authority). Il est actuellement de 2,2 %, la commission des normes bancaires du Parlement pr\u00e9conisant pour sa part 4 % en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale. Mais l\u2019utilisation de ce nouveau ratio – l\u2019effet de levier<\/i> – n\u2019\u00e9chappe pas au path\u00e9tique ambiant de la r\u00e9gulation financi\u00e8re. Car, au terme d\u2019un renforcement qu\u2019elle pr\u00e9sente comme \u00ab audacieux et d\u00e9cisif \u00bb, la banque sera en mesure d\u2019absorber au maximum des pertes de 3 % de la valeur de ses actifs ! Nous voil\u00e0 rassur\u00e9s…<\/p>\n

En compl\u00e9ment de l\u2019augmentation de capital de 5,8 milliards de livres pr\u00e9vue, Barclays va proc\u00e9der \u00e0 une r\u00e9duction de la taille de son portefeuille d\u2019actifs de 65 \u00e0 80 milliards de livres. La comparaison entre l’augmentation de capital et la r\u00e9duction des actifs est \u00e9loquente, montrant comment la banque va proc\u00e9der, ne faisant en cela que suivre une pratique dont on voit d\u00e9j\u00e0 d\u2019autres exemples, avec notamment celui de la Deutsche Bank. <\/p>\n

Dans ce processus, il va aussi falloir compter avec les fameux CoCos<\/i>, dont le statut n\u2019est pas encore totalement clarifi\u00e9, les titres de cette dette obligataire qui mutent automatiquement en action lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement pr\u00e9d\u00e9termin\u00e9 intervient. Mais, comme le rel\u00e8ve Robert Jenkins (un ancien de la Banque d\u2019Angleterre) dans un article<\/a> du Financial Times, le comportement des futurs d\u00e9tenteurs de ces titres est incertain, car ils repr\u00e9sentent une nouveaut\u00e9 dans le paysage financier. Ils ont l\u2019avantage pour les investisseurs d\u2019\u00eatre fortement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s et de la d\u00e9ductibilit\u00e9 de leurs int\u00e9r\u00eats des imp\u00f4ts au Royaume-Uni ; mais que se passera-t-il lorsque le moment de leur mutation en actions approchera ? Les m\u00eames investisseurs ne risquent-ils pas de se d\u00e9lester en catastrophe de ces titres, \u00e0 la mani\u00e8re d\u2019un bank run<\/i>, pr\u00e9cipitant la chute de leur valeur ? En mettant en \u00e9vidence la grande fragilit\u00e9 de la banque et le c\u00f4t\u00e9 d\u00e9risoire de son renforcement, Robert Jenkins vient d\u2019acc\u00e9der au statut qui sera plus tard envi\u00e9 d\u2019iconoclaste, rejoignant ceux qui l\u2019ont d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 et devan\u00e7ant tous ceux qui vont le suivre. <\/p>\n

Ainsi que le pr\u00e9conise inlassablement aux \u00c9tats-Unis un autre membre de la premi\u00e8re heure du club, l’ancien \u00e9conomiste en chef du FMI Simon Johnson, les m\u00e9gabanques doivent \u00eatre d\u00e9mantel\u00e9es, car elles sont de par leur dimension des bombes \u00e0 retardement. Sans pr\u00e9judice du bannissement d\u2019un certain nombre de joujoux malfaisants, instruments incontr\u00f4lables des paris sur les fluctuations des prix sans utilit\u00e9 ni pour l\u2019\u00e9conomie, ni pour la soci\u00e9t\u00e9, comme Lord Adair Turner l\u2019avait relev\u00e9 dans un propos percutant qui lui a probablement co\u00fbt\u00e9 la pr\u00e9sidence de la Banque d\u2019Angleterre. Encore un grand incompris !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Petit \u00e0 petit, l\u2019univers de la finance se d\u00e9couvre aux yeux de ceux qui n\u2019en soup\u00e7onnaient pas la complexion. D\u2019abord en raison de la pr\u00e9carit\u00e9 de son \u00e9chafaudage, puis de sa croissance fulgurante. Les paradis fiscaux se sont ensuite r\u00e9v\u00e9l\u00e9s comme n\u2019en \u00e9tant pas d\u2019exotiques annexes mais son c\u0153ur m\u00eame. Aujourd\u2019hui, sa grande […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-56930","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56930","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=56930"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56930\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":56931,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56930\/revisions\/56931"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=56930"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=56930"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=56930"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}