{"id":56957,"date":"2013-08-03T07:23:35","date_gmt":"2013-08-03T05:23:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=56957"},"modified":"2013-08-03T07:23:35","modified_gmt":"2013-08-03T05:23:35","slug":"le-soir-condamnation-de-fabrice-tourre-larbre-qui-cache-la-foret-le-samedi-3-aout-2013","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/08\/03\/le-soir-condamnation-de-fabrice-tourre-larbre-qui-cache-la-foret-le-samedi-3-aout-2013\/","title":{"rendered":"LE SOIR, Condamnation de Fabrice Tourre : l\u2019arbre qui cache la for\u00eat<\/b>, le samedi 3 ao\u00fbt 2013"},"content":{"rendered":"

Un entretien avec Dominique Berns, dans le quotidien belge<\/p><\/blockquote>\n

Anthropologue de formation, docteur en sciences sociales de l\u2019ULB, Paul Jorion a travaill\u00e9 une dizaine d\u2019ann\u00e9es dans le monde de la finance am\u00e9ricaine et fut l\u2019un des premiers \u00e0 d\u00e9couvrir la bombe des \u00ab\u00a0subprime\u00a0\u00bb avant qu\u2019elle n\u2019explose. Aujourd\u2019hui d\u00e9tenteur d\u2019une chaire \u00e0 la VUB, il \u00e9crit et tient un blog tr\u00e8s suivi (www.pauljorion.com<\/a>).<\/p>\n

Q\u00a0: Fabrice Tourre a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 coupable. Votre r\u00e9action\u00a0?<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: On a pris cette mauvaise habitude de d\u00e9signer comme victime expiatoire un responsable situ\u00e9 pas trop haut dans la hi\u00e9rarchie. En France, c\u2019est ce qui s\u2019est pass\u00e9 avec J\u00e9r\u00f4me Kerviel (NDLR\u00a0: le trader qui a fait perdre 4,9 milliards d\u2019euros \u00e0 la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale). On refuse de d\u00e9signer les vrais coupables, ceux qui ont pris la d\u00e9cision de mener ces politiques. Dans le cas de Fabrice Tourre, c\u2019est une fa\u00e7on de ne pas traiter la question qu\u2019on veut \u00e9viter depuis 2008, celle des banques syst\u00e9miques,\u00a0beaucoup trop grandes, et dont les mauvaises d\u00e9cisions font peser un risque sur l\u2019ensemble du syst\u00e8me.\u00a0 On fait alors sauter les fusibles.<\/p>\n

Q\u00a0: Pour vous, Goldman Sachs aurait d\u00fb \u00eatre sur le banc des pr\u00e9venus\u2026<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: Il n\u2019y a aucun doute que la politique appliqu\u00e9e par Fabrice Tourre \u00e9tait celle de Goldman Sachs, qui a d\u2019ailleurs accept\u00e9 de payer une amende tr\u00e8s, tr\u00e8s importante (NDLR\u00a0: 550 millions de dollars) pour faire cesser les poursuites \u00e0 son encontre. De nombreux articles de presse, mais aussi le livre de Michael Lewis, The Big Short<\/em> (publi\u00e9 en fran\u00e7ais sous le titre Le casse du si\u00e8cle<\/em>) ont d\u00e9cortiqu\u00e9 la strat\u00e9gie de la firme. Face \u00e0 la crise des \u00ab\u00a0subprime\u00a0\u00bb, Goldman Sachs a essay\u00e9 de se refaire, comme on dit au casino.<\/p>\n

Q\u00a0: Pour la Security and Exchange Commission (SEC, le r\u00e9gulateur am\u00e9ricain des march\u00e9s financiers), Goldman Sachs et Fabrice Tourre ont en effet con\u00e7u et vendu \u00e0 certains de leurs clients un produit financier, Abacus 2007, contre lequel voulait sp\u00e9culer un grand fonds sp\u00e9culatif, le Fonds Paulson\u2026 sans le leur dire. Puisqu\u2019il fallait que des gens parient \u00e0 la hausse pour que Paulson puisse parier \u00e0 la baisse.
\n<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: Et \u00e0 qui ont-ils vendu ce produit\u00a0? A des gens mal inform\u00e9s\u00a0: la banque r\u00e9gionale allemande IKB, ABN Amro\u2026 Le timing est essentiel. Car il faut rappeler que si l\u2019homme de la rue date la crise financi\u00e8re de septembre 2008, les probl\u00e8mes commencent en f\u00e9vrier 2007, un an et demi auparavant. Et des Goldman Sachs, des Paulson en sont tr\u00e8s vite conscients. Mais il semble que les magistrats, soit n\u2019ont pas les comp\u00e9tences suffisantes pour comprendre les expos\u00e9s techniques n\u00e9cessaires quand il s\u2019agit de leur expliquer ces produits financiers, soit \u2013 et ce serait beaucoup plus grave \u2013 sont de m\u00e8che avec l\u2019establishment financier, parce que la \u00ab\u00a0raison d\u2019\u00c9tat\u00a0\u00bb exigerait qu\u2019on ne remette jamais en question la direction de ces grandes banques, dont l\u2019insolvabilit\u00e9 ne tient effectivement qu\u2019\u00e0 un fil.<\/p>\n

Q\u00a0: Dans l\u2019affaire Tourre, c\u2019est la SEC elle-m\u00eame qui a propos\u00e9 une transaction \u00e0 Goldman. Sans doute parce qu\u2019un proc\u00e8s contre la firme \u00e9tait loin d\u2019\u00eatre gagn\u00e9 d\u2019avance\u2026 Une occasion manqu\u00e9e\u00a0? Une mauvaise excuse\u00a0?<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: Un proc\u00e8s contre Goldman serait certainement difficile en raison de la d\u00e9r\u00e9gulation qui a eu lieu et parce que la plupart des d\u00e9cisions douteuses sont conformes \u00e0 ce que pr\u00e9conise la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique. Mais cela ne justifie pas que l\u2019on se tourne uniquement vers des personnes du troisi\u00e8me ou du quatorzi\u00e8me rang. D\u2019autant que les dossiers qui conduisent au versement d\u2019une amende, comme celle qu\u2019a pay\u00e9e Goldman, sont extr\u00eamement bien construits.<\/p>\n

Q\u00a0: Les agences de notations sont \u00e9galement en arri\u00e8re-fond du proc\u00e8s Tourre. Elles avaient, rappelons-le, donn\u00e9 la meilleure note, soit le \u00ab\u00a0tripe A\u00a0\u00bb, au produit Abacus 2007\u2026<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: Elles savaient qu\u2019il n\u2019y a pas de m\u00e9thodes fiables pour d\u00e9terminer la notation de ce type de produit\u00a0; elles l\u2019ont reconnu quand elles ont \u00e9t\u00e9 mises sur la sellette en 2008-2009. Mais elles \u00e9taient en concurrence les unes avec les autres et savaient bien que si elles ne notaient pas le produit, un\u00a0 concurrent le ferait et leur prendrait des parts de march\u00e9.<\/p>\n

Q\u00a0: Un mot sur l\u2019affaire Kerviel. Pour vous, J\u00e9r\u00f4me Kerviel n\u2019est pas le trader malveillant qu\u2019a d\u00e9crit la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale\u00a0?<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: Non. C\u2019est, au d\u00e9part, une affaire banale. Tr\u00e8s rares sont les bons traders\u00a0: il y en a 5%, ou peut-\u00eatre seulement 1%, qui font carri\u00e8re. Mais, au d\u00e9but, certains peuvent \u00eatre chanceux, car que vous pariiez \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse, vous avez 50% de chance de viser juste. C\u2019est pourquoi votre employeur b\u00e2tit directement un dossier contre vous, car dans ce m\u00e9tier, on enfreint g\u00e9n\u00e9ralement les r\u00e8gles. De sorte que le jour o\u00f9 la chance vous quitte, quand vos pertes atteignent 20 ou 30% de vos gains, il puisse vous dire d\u2019aller voir ailleurs.<\/p>\n

Q\u00a0: Dans l\u2019affaire Kerviel, la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale fait \u00e9tat d\u2019une perte de 4,9 milliards d\u2019euros\u2026<\/strong><\/p>\n

R\u00a0: J\u00e9r\u00f4me Kerviel avait fait gagner un milliard et demi \u00e0 la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Mais le jour o\u00f9 la banque a voulu d\u00e9boucler\u00a0les positions qu\u2019il avait prises \u00e9tait l\u2019un des pires dans l\u2019histoire boursi\u00e8re. La perte a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9rable et la SocGen a d\u00e9cid\u00e9 de transmettre le dossier \u00e0 la justice. Pourquoi\u00a0? Pour \u00eatre rembours\u00e9e par l\u2019\u00c9tat \u2013 donc par le contribuable fran\u00e7ais – \u00e0 hauteur de 1,7 milliard (NDLR\u00a0: en France, une banque peut r\u00e9cup\u00e9rer un tiers de ses pertes si celles-ci r\u00e9sultent d’une action frauduleuse). Le proc\u00e8s Kerviel a \u00e9t\u00e9 une autre occasion manqu\u00e9e de mettre en cause un syst\u00e8me qui a d\u00e9raill\u00e9\u2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Un entretien avec Dominique Berns, dans le quotidien belge<\/p>\n<\/blockquote>\n

Anthropologue de formation, docteur en sciences sociales de l\u2019ULB, Paul Jorion a travaill\u00e9 une dizaine d\u2019ann\u00e9es dans le monde de la finance am\u00e9ricaine et fut l\u2019un des premiers \u00e0 d\u00e9couvrir la bombe des \u00ab\u00a0subprime\u00a0\u00bb avant qu\u2019elle n\u2019explose. Aujourd\u2019hui d\u00e9tenteur d\u2019une chaire \u00e0 la VUB, il \u00e9crit […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[18,12],"tags":[186,763,514,137,2795,296,222],"class_list":["post-56957","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","category-subprime","tag-agences-de-notation","tag-cdo-synthetique","tag-fabrice-tourre","tag-goldman-sachs","tag-jerome-kerviel","tag-societe-generale","tag-too-big-to-fail"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56957","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=56957"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56957\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":56958,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56957\/revisions\/56958"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=56957"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=56957"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=56957"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}