En d\u00e9cembre 1923 para\u00eet A Tract on Monetary Reform<\/i>, le br\u00fblot o\u00f9 Keynes justifie la croisade qu\u2019il m\u00e8ne contre une restauration de la parit\u00e9 or de la livre sterling. C\u2019est l\u2019\u00e9tat catastrophique du budget de la Grande-Bretagne \u00e0 la fin de la Premi\u00e8re guerre mondiale qui l\u2019a forc\u00e9e en 1919 \u00e0 cet abandon mais, pour une question de prestige essentiellement, elle entend y revenir aussit\u00f4t que possible. Il lui faudra six ans pour y parvenir\u00a0: en avril 1925 ce sera chose faite.<\/p>\n
L\u2019opinion radicale de Keynes sur la question est fort bien r\u00e9sum\u00e9e par la formule \u00e0 laquelle il recourt au chapitre 4 du Tract<\/i>, quand il \u00e9crit que \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9talon-or est [\u2026] une relique barbare\u00a0\u00bb, survivance d\u2019une \u00e9poque o\u00f9 l\u2019on ne comprenait pas ce qu\u2019est une monnaie (Keynes [1923] 1931\u00a0: 179).<\/p>\n
Principal argument utilis\u00e9 par Keynes contre une monnaie adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019or\u00a0: une r\u00e9serve m\u00e9tallique d\u00e9truit la stabilit\u00e9 des prix, parce qu\u2019il n\u2019existe aucun moyen pour une nation de s\u2019assurer qu\u2019elle pourra constituer des r\u00e9serves d\u2019or en quantit\u00e9s repr\u00e9sentant fid\u00e8lement la richesse de son \u00e9conomie.<\/p>\n
Il y a dans cette th\u00e8se deux propositions qu\u2019il faut analyser s\u00e9par\u00e9ment. La premi\u00e8re, c\u2019est que l\u2019instabilit\u00e9 des prix est en soi une mauvaise chose. La seconde, c\u2019est que l\u2019\u00e9talon-or cause bien une telle instabilit\u00e9.<\/p>\n
Commen\u00e7ons par la premi\u00e8re.<\/p>\n
Rien n\u2019exige en soi la stabilit\u00e9 des prix, sa n\u00e9cessit\u00e9 d\u00e9coule seulement de la constatation a contrario que l\u2019instabilit\u00e9 des prix est extr\u00eamement dommageable pour une nation.\u00a0Deux cas de figure sont possibles\u00a0: 1) les prix grimpent, il y a inflation<\/i>, or celle-ci a des cons\u00e9quences tr\u00e8s n\u00e9gatives, 2) les prix baissent, il y a d\u00e9flation<\/i>, or les cons\u00e9quences de celles-ci sont encore plus nocives que celles de l\u2019inflation. Voil\u00e0 pourquoi la stabilit\u00e9 des prix est essentielle et pourquoi toute mesure qui la met en p\u00e9ril doit \u00eatre rejet\u00e9e.<\/p>\n
Quand Keynes parle de cons\u00e9quences n\u00e9gatives, il a en t\u00eate une chose bien pr\u00e9cise, qui n\u2019a pas tant \u00e0 voir avec un \u00e9quilibre \u00e9conomique qu\u2019avec un \u00e9quilibre social\u00a0: ce qu\u2019il s\u2019agit de maintenir \u00e0 ses yeux, c\u2019est un consensus soci\u00e9tal\u00a0: qu\u2019aussi h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne que puisse \u00eatre l\u2019ordre social existant, aucune composante de la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en vienne \u00e0 juger la situation comme \u00e9tant d\u00e9sormais intol\u00e9rable. Les cons\u00e9quences n\u00e9gatives de l\u2019inflation et de la d\u00e9flation, ce sont les \u00ab\u00a0d\u00e9bordements\u00a0\u00bb du ressentiment que celles-ci suscitent dans certaines couches de la population, mettant en danger l\u2019\u00e9difice social tout entier. Lorsqu\u2019une situation d\u2019\u00e9quilibre social a \u00e9t\u00e9 atteinte, sinon par une maximisation du consensus, du moins par une minimisation du dissensus<\/i>, le maintien de la stabilit\u00e9 des prix permet de la perp\u00e9tuer.<\/p>\n
Il faudra cependant attendre la publication de The General Theory of Employment, Interest and Money<\/i> en 1936 pour trouver chez Keynes au chapitre intitul\u00e9 \u00ab\u00a0Notes finales sur la philosophie sociale \u00e0 laquelle la th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale peut conduire\u00a0\u00bb une v\u00e9ritable charge contre la concentration de la richesse et des propositions concr\u00e8tes en vue de son \u00e9limination, comme l\u2019\u00ab\u00a0euthanasie du rentier\u00a0\u00bb (Keynes 1936\u00a0: 376) ou une suggestion voil\u00e9e d\u2019interdire l\u2019h\u00e9ritage (ibid. 373-374). \u00ab\u00a0Je pense quant \u00e0 moi, \u00e9crit Keynes dans ce chapitre, qu\u2019il existe des justifications sociales et psychologiques pour des in\u00e9galit\u00e9s significatives de revenus et dans le patrimoine, mais nullement pour des disparit\u00e9s aussi importantes que celles qui existent aujourd\u2019hui\u00a0\u00bb (ibid. 374).<\/p>\n
\u00c0 propos de l\u2019inflation, Keynes avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9crit en 1919 dans The Economic Consequences of the Peace\u00a0<\/i>:<\/p>\n \u00ab\u00a0On dit de L\u00e9nine qu\u2019il aurait d\u00e9clar\u00e9 que le meilleur moyen de d\u00e9truire le Syst\u00e8me Capitaliste \u00e9tait d\u2019avilir la monnaie. Un processus continu d\u2019inflation permet aux gouvernements de confisquer secr\u00e8tement et de mani\u00e8re inapparente, une part importante de la richesse de leurs citoyens. Par cette m\u00e9thode, ils ne confisquent pas seulement, mais ils confisquent arbitrairement<\/u> ; et tandis que le processus en appauvrit beaucoup, il enrichit aussi certains autres. Le spectacle de ce r\u00e9arrangement arbitraire des richesses ne sape pas seulement le sentiment de s\u00e9curit\u00e9 mais aussi la confiance en l\u2019\u00e9quit\u00e9 de la r\u00e9partition actuelle de la fortune\u00a0\u00bb (Keynes [1919] 1931\u00a0: 57).<\/p><\/blockquote>\n Keynes n\u2019emploie pas le mot de \u00ab\u00a0ressentiment\u00a0\u00bb mais c\u2019est bien cela qu\u2019il vise quand il \u00e9voque un \u00e9branlement de \u00ab\u00a0la confiance en l\u2019\u00e9quit\u00e9\u00a0\u00bb.<\/p>\n Skidelsky, qui a eu acc\u00e8s au texte de certaines le\u00e7ons donn\u00e9es par Keynes \u00e0 Cambridge \u00e0 l\u2019automne 1920, non reprises dans l\u2019\u00e9dition des \u0153uvres compl\u00e8tes, en cite certains passages qui pr\u00e9cisent la pens\u00e9e de Keynes. \u00ab\u00a0L\u2019inflation, dit-il, est un dispositif qui permet \u00e0 une communaut\u00e9 de consommer, pour un temps, son capital sans en \u00eatre v\u00e9ritablement consciente\u00a0\u00bb (S II\u00a0: 44). Et pour ce qui touche plus pr\u00e9cis\u00e9ment aux \u00ab\u00a0transferts de richesse d\u2019une classe \u00e0 une autre\u00a0\u00bb qui remettent en question le consensus existant\u00a0: l\u2019inflation \u00ab\u00a0permet aux travailleurs, aux hommes d\u2019affaire et aux gouvernements de prosp\u00e9rer temporairement en consommant ou en confisquant la \u2018richesse v\u00e9ritable\u2019 des \u00e9pargnants\u00a0\u00bb (ibid. 46).<\/p>\n La baisse des prix, la d\u00e9flation, constitue aux yeux de Keynes le mal absolu\u00a0: par elle, c\u2019est le processus de production tout entier qui est retard\u00e9. L\u2019\u00e9conomie ralentit puis se fige parce que comme tout pourra bient\u00f4t \u00eatre obtenu meilleur march\u00e9, toute d\u00e9pense est remise \u00e0 plus tard. Le ch\u00f4mage monte alors en fl\u00e8che, on assiste \u00e0 la paup\u00e9risation de la population dans sa quasi-totalit\u00e9, \u00e0 l\u2019exception seulement des rentiers.<\/p>\n Keynes explique dans le Tract on Monetary Reform<\/i> que <\/p>\n \u00ab\u00a0La d\u00e9flation implique un transfert de richesse du reste de la communaut\u00e9 vers la classe des rentiers et vers tous ceux qui d\u00e9tiennent des titres. Elle implique en particulier un transfert du groupe des emprunteurs, c\u2019est-\u00e0-dire dire des commer\u00e7ants, des industriels et des fermiers, vers le groupe des pr\u00eateurs, autrement dit un transfert de richesse de la population active \u00e0 la population inactive\u00a0\u00bb (Keynes [1923] 1931\u00a0: 166). <\/p><\/blockquote>\n Processus qu\u2019il caract\u00e9rise encore d\u2019une autre mani\u00e8re en disant qu\u2019il s\u2019agit avec la d\u00e9flation de \u00ab\u00a0l\u2019oppression du contribuable en vue d\u2019assurer l\u2019enrichissement du rentier\u2026\u00a0\u00bb (ibid.). Il conclut ce passage en rapprochant cette fois la d\u00e9flation de l\u2019inflation\u00a0: \u00ab\u00a0Mais alors que l\u2019inflation, en all\u00e9geant le fardeau de la dette nationale et en stimulant l\u2019entreprise, a quand m\u00eame quelque chose \u00e0 mettre sur l\u2019autre plateau de la balance, la d\u00e9flation elle n\u2019a rien\u00a0\u00bb (ibid. 168).<\/p>\n Du fait qu\u2019inflation et d\u00e9flation d\u00e9r\u00e8glent la r\u00e9partition pr\u00e9sente des revenus et du patrimoine, elles occasionnent, chacune \u00e0 sa fa\u00e7on, une hausse du ressentiment dans une partie distincte de la population. Dans un excellent raccourci, Skidelsky \u00e9crit que \u00ab\u00a0L\u2019inflation et la d\u00e9flation sectionnent le lien moral entre l\u2019effort et la r\u00e9compense\u00a0\u00bb (S II : 220).<\/p>\n =========================================<\/p>\n Keynes, John Maynard, Essays in Persuasion<\/i>\u00a0: MacMillan 1931, Volume IX de The Collected Writings of John Maynard Keynes<\/i><\/p>\n Keynes, John Maynard, The General Theory of Employment, Interest and Money<\/i>, London\u00a0: MacMillan 1936, Volume VII de The Collected Writings of John Maynard Keynes<\/i><\/p>\n Skidelsky, Robert, John Maynard Keynes. Vol. II. The Economist as Saviour 1920-1937<\/i>. London: MacMillan, 1992<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En d\u00e9cembre 1923 para\u00eet A Tract on Monetary Reform<\/i>, le br\u00fblot o\u00f9 Keynes justifie la croisade qu\u2019il m\u00e8ne contre une restauration de la parit\u00e9 or de la livre sterling. C\u2019est l\u2019\u00e9tat catastrophique du budget de la Grande-Bretagne \u00e0 la fin de la Premi\u00e8re guerre mondiale qui l\u2019a forc\u00e9e en 1919 \u00e0 cet abandon mais, pour […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[2960,2911,2969,41,397,119],"class_list":["post-57538","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","tag-a-tract-on-monetary-reform","tag-the-economic-consequences-of-the-peace","tag-the-general-theory-of-employment-interest-and-money","tag-deflation","tag-inflation","tag-john-maynard-keynes"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57538","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=57538"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57538\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":57547,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57538\/revisions\/57547"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=57538"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=57538"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=57538"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}