{"id":57628,"date":"2013-08-24T15:04:51","date_gmt":"2013-08-24T13:04:51","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=57628"},"modified":"2013-09-05T09:48:08","modified_gmt":"2013-09-05T07:48:08","slug":"la-livre-sterling-et-letalon-or-iii-le-metal-jaune","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/08\/24\/la-livre-sterling-et-letalon-or-iii-le-metal-jaune\/","title":{"rendered":"LA LIVRE STERLING ET L\u2019\u00c9TALON-OR (III) LE M\u00c9TAL JAUNE<\/b>"},"content":{"rendered":"

Le feuilleton Keynes jusqu’ici :<\/strong><\/p>\n <\/p>\n\n\n<\/colgroup>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
4-ao\u00fbt<\/td>\nL\u2019HOMME QUI S\u2019AV\u00c9RA TOUJOURS AVOIR EU RAISON ET NE FUT JAMAIS \u00c9COUT\u00c9<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
5-ao\u00fbt<\/td>\nUN OBJECTEUR DE CONSCIENCE INTENDANT DES TROUPES (I) LE D\u00c9NI<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
6-ao\u00fbt<\/td>\nUN OBJECTEUR DE CONSCIENCE INTENDANT DES TROUPES (II) LA R\u00c9SISTANCE PASSIVE<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
6-ao\u00fbt<\/td>\nUN OBJECTEUR DE CONSCIENCE INTENDANT DES TROUPES (III) LA REVANCHE DE L\u2019INTELLECTUEL<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
12-ao\u00fbt<\/td>\nEN 1919, JOHN MAYNARD KEYNES A TRENTE-SIX ANS, ET IL N\u2019A ENCORE RIEN \u00c0 REPROCHER \u00c0 LA TH\u00c9ORIE \u00c9CONOMIQUE<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
14-ao\u00fbt<\/td>\nLES ENFANTS \u00ab BONS EN MATHS \u00bb QUI RESTERONT CEPENDANT SCEPTIQUES QUANT AUX M\u00c9RITES DE CETTE BRANCHE DU SAVOIR<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
15-ao\u00fbt<\/td>\nKEYNES ET LES \u00c9CONOMISTES : DEUX CONCEPTIONS DU MONDE INCONCILIABLES<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
16-ao\u00fbt<\/td>\nLE HASARD SIMPLIFI\u00c9 POUR RENDRE LA FINANCE SOLUBLE<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
17-ao\u00fbt<\/td>\nEXPRESSION SPONTAN\u00c9E\u00a0ET\u00a0STRAT\u00c9GIE\u00a0EN FINANCE ET EN \u00c9CONOMIE<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
19-ao\u00fbt<\/td>\nLA LIVRE STERLING ET L\u2019\u00c9TALON-OR (I) LES MISES EN GARDE DE KEYNES<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
21-ao\u00fbt<\/td>\nLA LIVRE STERLING ET L\u2019\u00c9TALON-OR (II) LE CHARYBDE DE L\u2019INFLATION ET LE SCYLLA DE LA D\u00c9FLATION<\/a><\/td>\n<\/tr>\n

<\/tbody>\n<\/table>\n

 <\/p>\n

Pourquoi l\u2019or a-t-il pu si longtemps servir de monnaie\u00a0? D\u2019abord parce qu\u2019il pr\u00e9sente bien\u00a0: parce que, comme l\u2019\u00e9crit Keynes dans A Tract on Monetary Reform <\/i>(1923), le livre o\u00f9 il m\u00e8ne croisade contre le retour de la Grande-Bretagne \u00e0 l\u2019\u00e9talon-or\u00a0: \u00ab\u00a0il b\u00e9n\u00e9ficie toujours du prestige que lui donnent son parfum et sa couleur\u00a0\u00bb (Keynes [1923] 1931\u00a0: 174). Ensuite parce qu\u2019il est imputrescible et n\u2019est pas non plus l\u2019un de ces m\u00e9taux qui s\u2019oxydent\u00a0; il r\u00e9siste donc bien aux manipulations multiples et s’accommode des intemp\u00e9ries et du temps qui passe. Mais surtout parce qu\u2019\u00e9tant richesse en soi (\u00e9changeable en tant que tel lorsque l\u2019\u00c9tat, garant d\u2019une monnaie fiduciaire, fond\u00e9e sur la confiance, s\u2019effondre), il a toujours pu appara\u00eetre comme la \u00ab doublure \u00bb naturelle de la nouvelle richesse cr\u00e9\u00e9e au sein d\u2019une nation, faisant en sorte qu\u2019une monnaie fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9talon-or semble pr\u00e9senter une disposition \u00ab naturelle \u00bb \u00e0 assurer la stabilit\u00e9 des prix. <\/p>\n

Pourquoi est-ce ainsi\u00a0? Parce qu\u2019une soci\u00e9t\u00e9 qui s\u2019enrichit en produisant des marchandises, trouve dans l\u2019ensemble de l\u2019or en m\u00eame proportion. Keynes explique cela\u00a0:<\/p>\n

\u00ab\u00a0\u2026 il s\u2019est fait que le progr\u00e8s dans la d\u00e9couverte de mines d\u2019or avan\u00e7ait en gros du m\u00eame pas que le progr\u00e8s qui intervenait dans d\u2019autres domaines \u2013 une correspondance qui n\u2019\u00e9tait pas une pure affaire de chance, parce que le progr\u00e8s en ce temps l\u00e0, du fait qu\u2019il \u00e9tait caract\u00e9ris\u00e9 par une ouverture graduelle de la surface du globe et son exploitation, impliquait assez logiquement qu\u2019\u00e9taient d\u00e9couverts pari passu<\/i>, des d\u00e9p\u00f4ts d\u2019or dont l\u2019acc\u00e8s \u00e9tait de plus en plus malais\u00e9\u00a0\u00bb (ibid. 174).<\/p><\/blockquote>\n

Mais cela cessa d\u2019\u00eatre ensuite syst\u00e9matiquement le cas\u00a0: les nations qui se r\u00e9v\u00e9laient les plus dynamiques au cours de la r\u00e9volution industrielle n\u2019\u00e9taient pas n\u00e9cessairement celles sur le territoire desquelles de nouvelles quantit\u00e9s d\u2019or \u00e9taient automatiquement d\u00e9couvertes, et ceci les obligeait \u00e0 en acheter pour se constituer des r\u00e9serves aupr\u00e8s d\u2019autres plus chanceuses sur le plan g\u00e9ologique. Dans l\u2019\u00e9tat pr\u00e9sent du monde, la r\u00e9partition naturelle de l\u2019or favorise arbitrairement certaines nations et en p\u00e9nalise d\u2019autres tout aussi arbitrairement.<\/p>\n

Une monnaie fiduciaire<\/i> n\u2019a pas \u00e0 se pr\u00e9occuper de m\u00e9taux pr\u00e9cieux redoublant de leur propre richesse intrins\u00e8que celle des billets qu\u2019ils garantissent, la confiance en la valeur d\u2019une monnaie fiduciaire n\u00e9cessite seulement une organisation et sa bonne administration\u00a0: d\u2019une part, une banque centrale pour \u00e9mettre de la monnaie de bon aloi et la retirer \u00e0 bon escient de la circulation au prorata de la richesse cr\u00e9\u00e9e ou d\u00e9truite et, d\u2019autre part, un \u00c9tat \u00e0 m\u00eame de mettre sur pied et d\u2019assurer l\u2019entretien d\u2019une police qui pourchasse les faux-monnayeurs, d\u2019une magistrature qui les met sous les verrous et d\u2019une administration p\u00e9nitentiaire qui fait en sorte qu\u2019ils y restent.<\/p>\n

\u00ab\u00a0Les partisans de l\u2019or, \u00e9crit Keynes, \u00e0 d\u00e9faut d\u2019une justification plus scientifique, fondent leur cause sur un double malentendu : 1\u00b0 d\u2019un point de vue pratique l\u2019or a fourni et continuera de fournir un \u00e9talon-valeur raisonnablement stable et, 2\u00b0 dans le monde tel qu\u2019il est, comme les autorit\u00e9s en charge manquent de sagesse plus souvent qu\u2019\u00e0 leur tour, une devise g\u00e9r\u00e9e se retrouve t\u00f4t ou tard en difficult\u00e9. Le conservatisme et le scepticisme sont ici compagnons de route \u2013 comme c\u2019est souvent le cas\u00a0\u00bb (ibid. 174).<\/p><\/blockquote>\n

Bien des ann\u00e9es auparavant, dans son premier ouvrage, consacr\u00e9 \u00e0 la monnaie indienne\u00a0: Indian Currency and Finance<\/i> (1913), Keynes avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9crit\u00a0: \u00ab\u00a0La pr\u00e9f\u00e9rence d\u2019une devise associ\u00e9e \u00e0 une contrepartie tangible est [\u2026] la relique d\u2019un temps o\u00f9 l\u2019on pouvait moins faire confiance aux gouvernements en ces mati\u00e8res que ce n\u2019est le cas aujourd\u2019hui\u00a0\u00bb (S I\u00a0: 275).<\/p>\n

J\u2019ai mentionn\u00e9 ci-dessus, comme condition pour que puisse exister une monnaie fiduciaire g\u00e9r\u00e9e par un \u00c9tat\u00a0: \u00ab\u00a0une banque centrale pour \u00e9mettre de la monnaie de bon aloi et la retirer \u00e0 bon escient de la circulation au prorata de la richesse cr\u00e9\u00e9e ou d\u00e9truite\u00a0\u00bb. Or, l\u2019on sait qu\u2019aujourd\u2019hui, ni la Federal Reserve am\u00e9ricaine, ni la Banque centrale europ\u00e9enne ne respectent cette condition\u00a0: toutes deux cr\u00e9ent de la monnaie non pas en contrepartie de nouvelle richesse cr\u00e9\u00e9e mais tout simplement parce qu\u2019on en manque cruellement, et pour ce qui est du cas de la Fed en tout cas, les \u00e9v\u00e9nements du mois de juin dernier\u00a0: les r\u00e9actions d\u00e9sordonn\u00e9es du march\u00e9 des capitaux \u00e0 l\u2019annonce par Ben Bernanke, son gouverneur, qu\u2019il allait r\u00e9duire le flot des 85 milliards de dollars cr\u00e9\u00e9s chaque mois sans contrepartie (annonce qui fut rapidement suivie de son d\u00e9menti par d\u2019autres), prouvent que la capacit\u00e9 de la Fed \u00e0 retirer de la circulation les sommes de mauvais aloi, a cess\u00e9 d\u2019exister.<\/p>\n

Keynes revenu parmi nous se convaincrait ais\u00e9ment que le temps n\u2019est plus o\u00f9 l\u2019on pouvait \u00ab\u00a0faire confiance aux gouvernements en ces mati\u00e8res\u00a0\u00bb. Quand A Tract on Monetary Reform<\/i> parut en 1923, l\u2019auteur anonyme d\u2019un compte-rendu de l\u2019ouvrage dans le Times Literary Supplement<\/i> \u00e9crivait que la vertu de l\u2019\u00e9talon-or est qu\u2019\u00ab\u00a0il d\u00e9courage les politiciens de recourir trop syst\u00e9matiquement \u00e0 la fabrication de monnaie\u00a0\u00bb (S II\u00a0: 161). Un Keynes de bonne foi aurait bien du mal \u00e0 lui donner tort \u00e0 la lumi\u00e8re des \u00e9v\u00e9nements auxquels nous assistons aujourd\u2019hui. \u00c0 sa d\u00e9charge certainement, qu\u2019il ne pouvait imaginer un monde o\u00f9 les banquiers centraux, les politiciens et les hauts fonctionnaires, calquant leur comportement sur celui des hommes d\u2019affaire, se sont d\u00e9barrass\u00e9s de l\u2019\u00e9thique qui accompagnait leur fonction autrefois.<\/p>\n

Dans le monde qui aurait suivi la mise en vigueur de l\u2019ordre mon\u00e9taire international que Keynes proposa \u00e0 Bretton Woods en 1944, l\u2019or aurait encore jou\u00e9 un r\u00f4le\u00a0: celui d\u2019une r\u00e9serve internationale permettant \u00e0 la chambre de compensation multilat\u00e9rale internationale – dont l\u2019unit\u00e9 de compte est le bancor<\/i> – de d\u00e9panner les pays temporairement en difficult\u00e9 : j\u2019aurai l\u2019occasion d\u2019y revenir.<\/p>\n

==============================================<\/p>\n

Keynes, John Maynard,\u00a0Essays in Persuasion<\/i>\u00a0: MacMillan 1931, Volume IX de\u00a0The Collected Writings of John Maynard Keynes<\/i><\/p>\n

Skidelsky, Robert,\u00a0John Maynard Keynes. Vol. I.\u00a0<\/i>Hopes Betrayed 1883-1920,<\/i>\u00a0London : MacMillan, 1982<\/p>\n

Skidelsky, Robert,\u00a0John Maynard Keynes. Vol. II. The Economist as Saviour 1920-1937,<\/i>\u00a0London : MacMillan, 1992<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le feuilleton Keynes jusqu’ici :<\/strong><\/p>\n <\/p>\n\n\n<\/colgroup>\n\n\n\n
4-ao\u00fbt<\/td>\nL\u2019HOMME QUI S\u2019AV\u00c9RA TOUJOURS AVOIR EU RAISON ET NE FUT JAMAIS \u00c9COUT\u00c9<\/a><\/td>\n<\/tr>\n
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