{"id":57829,"date":"2013-08-28T18:31:34","date_gmt":"2013-08-28T16:31:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=57829"},"modified":"2013-08-28T18:31:34","modified_gmt":"2013-08-28T16:31:34","slug":"lactualite-de-demain-le-blocage-de-lempire-monetaire-americain-par-francois-leclerc-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/08\/28\/lactualite-de-demain-le-blocage-de-lempire-monetaire-americain-par-francois-leclerc-2\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : LE BLOCAGE DE L’EMPIRE MON\u00c9TAIRE AM\u00c9RICAIN<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Cette histoire a commenc\u00e9 lorsque le d\u00e9s\u00e9quilibre commercial entre les \u00c9tats-Unis et la Chine a \u00e9t\u00e9 point\u00e9 du doigt par les premiers, la seconde \u00e9tant conduite \u00e0 amasser d\u2019\u00e9normes r\u00e9serves de dollars et \u00e0 financer la dette am\u00e9ricaine. La sous-\u00e9valuation d\u2019un yuan \u00e0 parit\u00e9 quasiment fixe en \u00e9tait \u00e0 l\u2019origine, selon les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines qui n\u2019ont depuis cess\u00e9 de demander son r\u00e9ajustement. <\/p>\n

Cette strat\u00e9gie mon\u00e9taire s\u2019est poursuivie tout au long de ce qui a \u00e9t\u00e9 appel\u00e9 par le gouvernement br\u00e9silien \u00ab la guerre des monnaies \u00bb, lorsque les largesses de la Fed destin\u00e9es \u00e0 relancer la machine ont aliment\u00e9 une sp\u00e9culation connue sous le nom de carry trade dans les pays \u00e9mergents, favorisant la hausse de leur monnaie et perturbant leurs exportations. Les choses auraient pu se calmer, la r\u00e9cession et la faible croissance des principaux clients de la Chine ralentissant son activit\u00e9 exportatrice et l\u2019accumulation de nouvelles r\u00e9serves, la Fed lui succ\u00e9dant pour soutenir la dette am\u00e9ricaine. Mais elles ont brutalement repris lorsque ces m\u00eames capitaux, apr\u00e8s \u00eatre venus faire leurs petites affaires dans les pays \u00e9mergents, ont \u00e9t\u00e9 rapatri\u00e9s par des investisseurs craignant un arr\u00eat progressif des achats obligataires de la Fed et de la distribution de nouvelles liquidit\u00e9s. Cr\u00e9ant cette fois-ci une d\u00e9pr\u00e9ciation de leurs monnaies depuis mai dernier, affectant \u00e0 nouveau leur \u00e9conomie en rench\u00e9rissant cette fois-ci le co\u00fbt des importations et en accentuant l\u2019inflation. <\/p>\n

Le FMI s\u2019est imm\u00e9diatement d\u00e9clar\u00e9 pr\u00eat \u00e0 intervenir pour pr\u00eater des liquidit\u00e9s \u00e0 des syst\u00e8mes financiers ass\u00e9ch\u00e9s apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 inond\u00e9s, mais les souvenirs qu\u2019il a laiss\u00e9 sont autant de repoussoirs. Les mesures limit\u00e9es de contr\u00f4le des capitaux qui ont \u00e9t\u00e9 prises par certains, admises du bout des l\u00e8vres par le m\u00eame FMI, n\u2019ont pas jou\u00e9 leur r\u00f4le et l\u2019on se demande m\u00eame si les interventions des banques centrales pourront encore limiter les d\u00e9g\u00e2ts. \u00c0 Jackson Hole, ce rendez-vous annuel des banquiers centraux, la question a \u00e9t\u00e9 au centre des discussions, sans qu\u2019aucune d\u00e9cision ne soit prise. Et pour cause : elle est du seul ressort de la Fed, qui a recul\u00e9 apr\u00e8s que le march\u00e9 lui ait clairement signifi\u00e9 qu\u2019il \u00e9tait oppos\u00e9 \u00e0 la fermeture du robinet en faisant grimper les taux de la dette souveraine, un indicateur avec lequel on ne plaisante pas \u00e0 Washington. Une fois encore, le statut du dollar \u2013 \u00e0 la fois monnaie des \u00c9tats-Unis et monnaie de r\u00e9serve \u2013 fait trembler le monde qui assiste r\u00e9sign\u00e9 aux effets des mouvements incontr\u00f4l\u00e9s des capitaux libell\u00e9s dans cette devise. Les banquiers centraux pr\u00e9sents \u00e0 Jackson Hole \u2013 les principaux ayant pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 faire chaise vide \u2013 n\u2019ont pu que faire la preuve de leur impuissance. Le FMI, dernier rempart, reconnaissant quant \u00e0 lui par la voix de Christine Lagarde que \u00ab la fin des politiques mon\u00e9taires accommodantes pourrait bien se traduire par une difficile course d\u2019obstacles \u00bb pour les pays \u00e9mergents. <\/p>\n

La modeste modification des droits de vote au sein du conseil d\u2019administration du FMI est toujours bloqu\u00e9e, rendant totalement illusoire l\u2019amorce d\u2019un progr\u00e8s sur le chemin d\u2019une r\u00e9forme du syst\u00e8me mon\u00e9taire international. Une inertie de plus, alors que le 5\u00e9me<\/sup> anniversaire de l\u2019effondrement de Lehman Brothers sera f\u00eat\u00e9 le 15 septembre prochain, pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 par le G20 de Saint-Petersbourg des 5 et 6 du mois, o\u00f9 les pays du BRICS pourraient lancer un fonds d\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes, sans grandes chances de succ\u00e8s a priori. La capacit\u00e9 du syst\u00e8me financier \u00e0 se r\u00e9former s\u2019en ressent fortement, comme le constate Robin Harding, qui a couvert Jackson Hole pour le Financial Times et appelle significativement \u00e0 la rescousse Keynes et sa proposition d\u2019un \u00ab actif international de r\u00e9serve \u00bb (sans nommer le bancor). <\/p>\n

Au d\u00e9s\u00e9quilibre du commerce international caus\u00e9 par une globalisation r\u00e9alis\u00e9e sous les auspices du syst\u00e8me financier succ\u00e8de, en s\u2019y ajoutant, le d\u00e9s\u00e9quilibre de celui-ci, export\u00e9 par les \u00c9tats-Unis. Aucune volont\u00e9 politique n\u2019apparait, capable afin de juguler cette crise dans la crise, car cela impliquerait la fin de l\u2019empire financier am\u00e9ricain. Encore un cadre dont il n\u2019est pas question de sortir. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Cette histoire a commenc\u00e9 lorsque le d\u00e9s\u00e9quilibre commercial entre les \u00c9tats-Unis et la Chine a \u00e9t\u00e9 point\u00e9 du doigt par les premiers, la seconde \u00e9tant conduite \u00e0 amasser d\u2019\u00e9normes r\u00e9serves de dollars et \u00e0 financer la dette am\u00e9ricaine. La sous-\u00e9valuation d\u2019un yuan \u00e0 parit\u00e9 quasiment fixe en \u00e9tait \u00e0 l\u2019origine, selon les autorit\u00e9s […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18,21],"tags":[],"class_list":["post-57829","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","category-monnaie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57829","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=57829"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57829\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":57832,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57829\/revisions\/57832"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=57829"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=57829"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=57829"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}