{"id":58306,"date":"2013-09-12T12:09:22","date_gmt":"2013-09-12T10:09:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=58306"},"modified":"2013-09-12T17:06:50","modified_gmt":"2013-09-12T15:06:50","slug":"lactualite-de-demain-en-avant-vers-le-10eme-anniversaire-de-leffondrement-de-lehman-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/09\/12\/lactualite-de-demain-en-avant-vers-le-10eme-anniversaire-de-leffondrement-de-lehman-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : EN AVANT VERS LE 10\u00e8me<\/sup> ANNIVERSAIRE DE L’EFFONDREMENT DE LEHMAN !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Encha\u00eenant avec un G20 qui avait d\u2019autres chats \u00e0 fouetter, mais pour lequel un rapport sur la r\u00e9gulation du shadow banking<\/i> avait \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9 par le Conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FSB), Mark Carney, son pr\u00e9sident, a publi\u00e9 dans le Financial Times de lundi dernier \u00ab un plan pour finir de r\u00e9parer le syst\u00e8me financier global \u00bb<\/a>. Sans la moindre r\u00e9f\u00e9rence au 5\u00e8me<\/sup> anniversaire de l\u2019effondrement de Lehman Brothers, ratant par la m\u00eame une belle occasion de mesurer le chemin effectivement accompli. <\/p>\n

Il est estim\u00e9 que seulement 40 % des dispositions de la loi Dodd-Frank sont entr\u00e9es en vigueur aux \u00c9tats-Unis, faute de d\u00e9crets d\u2019application. La r\u00e8gle Volcker qui interdit aux banques de sp\u00e9culer pour leur propre compte et limite leurs op\u00e9rations sur les produits d\u00e9riv\u00e9s reste toujours bloqu\u00e9e, alors que les scandales et les amendes pleuvent et que la concentration bancaire continue de d\u00e9montrer que les too big to fail<\/i> sont toujours too big to jail<\/i> (trop grosses pour s\u2019effondrer et pour aller en prison). Selon le cabinet SNL Financial, 10.970 milliards de dollars d\u2019actifs sont d\u00e9sormais d\u00e9tenus par les dix plus grandes banques, contre 7.810 milliards en 2006. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine ne s\u2019est jamais remise de la succession des \u00e9v\u00e8nements qui ont suivi la d\u00e9b\u00e2cle financi\u00e8re ; durant ces 5 derni\u00e8res ann\u00e9es, la dette publique a augment\u00e9 de plus de 65 % et la Fed a inject\u00e9 plus de 3.000 milliards de dollars dans les circuits financiers. <\/p>\n

Alors, l\u2019impression qui ressort de la compilation des mesures d\u00e9crite par Mark Carney \u2013 que confirme leur connaissance plus d\u00e9taill\u00e9e quand elle est disponible – est celle d\u2019un colmatage, au gr\u00e9 des rapports de force entre le monde de la haute finance et des r\u00e9gulateurs plus souvent sur la d\u00e9fensive qu\u2019\u00e0 l\u2019offensive (ce qui leur arrive, pour leur faire justice). Ne voulant jamais aller au c\u0153ur des choses, bridant ici le risque pour le d\u00e9porter on ne sait o\u00f9, les mesures retenues ou envisag\u00e9es par ces derniers sont des tentatives timor\u00e9es et peu cr\u00e9dibles d\u2019endiguer les d\u00e9bordements \u00e0 venir du syst\u00e8me financier. Elles ont en commun de pr\u00e9tendre tirer les le\u00e7ons des \u00e9pisodes de l’effondrement intervenu tout en \u00e9ludant sa cause profonde, apr\u00e8s que celui-ci ait \u00e9t\u00e9 \u00e9vit\u00e9 de justesse, dans l\u2019improvisation et l\u2019affolement du moment. L\u2019affolement a cess\u00e9, l\u2019improvisation est rest\u00e9e, le d\u00e9ni n\u2019a pas boug\u00e9. <\/p>\n

En d\u00e9pit de cette limitation extr\u00eame, les mesures qui petit \u00e0 petit se dessinent – ou ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es – s’inscrivent dans la logique d’une baisse g\u00e9n\u00e9rale du rendement des acteurs et de leurs activit\u00e9s, ainsi que d’une r\u00e9duction limit\u00e9e mais r\u00e9elle du volume de la sph\u00e8re financi\u00e8re, toutes deux \u00e0 terme et non mesurables \u00e0 ce stade. Raisons pour lesquelles la lutte se fait pied \u00e0 pied pour contenir cette double peine. Mais un s\u00e9rieux probl\u00e8me \u00e9merge progressivement, une fois acquis que du temps va \u00eatre n\u00e9cessaire \u2013 une, voire plusieurs d\u00e9cennies \u2013 pour \u00e9merger d’une crise devenue chronique et en passe d’acqu\u00e9rir le statut de p\u00e9riode historique (sans exclure le risque de nouvelles phases aigu\u00ebs, avec les banques centrales pour unique viatique). Une d\u00e9licate question ne peut \u00eatre ignor\u00e9e : comment relancer une machine dont le fonctionnement implique une croissance reposant pour l\u2019essentiel sur la consommation, alors que la distribution in\u00e9gale de la richesse s\u2019accentue et que la diminution du co\u00fbt du travail<\/i> est un objectif hautement revendiqu\u00e9 ? <\/p>\n

\u00c0 l\u2019origine de la crise, cette in\u00e9galit\u00e9 n\u2019a pas disparu, il s\u2019en faut. Avec comme nouveaut\u00e9 que la machine \u00e0 fabriquer de la dette, auparavant soutien de la consommation, ne peut plus elle non plus pr\u00e9tendre aux rendements d\u2019avant ! La titrisation est en berne, les banques sont somm\u00e9es de diminuer leur effet de levier et toute relance repose en cons\u00e9quence sur l\u2019investissement et non la consommation. Des pistes sont activ\u00e9es pour suppl\u00e9er aux banques qui r\u00e9duisent leur encours de cr\u00e9dit aupr\u00e8s des entreprises, notamment du c\u00f4t\u00e9 des compagnies d\u2019assurance : cela ne relancera pas la consommation pour autant. <\/p>\n

La mauvaise allocation des ressources financi\u00e8res est un paradoxe qui ne peut manquer d\u2019\u00eatre \u00e0 cet \u00e9gard soulev\u00e9, car les paradis fiscaux regorgent de capitaux qui font d\u00e9faut par ailleurs. Un rapport de Tax Justice Network r\u00e9dig\u00e9 par James Henry, un ancien \u00e9conomiste en chef de McKinsey, \u00e9value \u00e0 21.000 milliards de dollars leur montant, soit les PIB des \u00c9tats-Unis et du Japon additionn\u00e9s… Il y avait le shadow banking<\/i>, voici l\u2019\u00e9conomie offshore<\/i> ! Mais comment mobiliser ces ressources inaccessibles et cach\u00e9es ? Thomas Piketty, connu pour ses propositions de r\u00e9forme fiscale \u00e0 rebrousse-poil, propose aujourd\u2019hui la cr\u00e9ation d\u2019un imp\u00f4t sur le capital (*), qui aurait vocation \u00e0 \u00eatre mondial et serait le vecteur id\u00e9al du recensement de ce gigantesque patrimoine. \u00ab La concentration du capital est une menace pour la d\u00e9mocratie \u00bb, d\u00e9nonce-t-il. Si la distribution in\u00e9galitaire de la richesse devait cesser, il resterait en effet encore \u00e0 redistribuer ce qui l\u2019a \u00e9t\u00e9 auparavant ! On est certes loin des vell\u00e9it\u00e9s du G20 d\u2019obtenir le d\u00e9but – mais \u00ab \u00e0 partir de 2015 \u00bb – de l\u2019\u00e9change automatique des donn\u00e9es fiscales, sans piper mot sur les trusts et autres fondations qui le rendent illusoire faute d\u2019identifier leurs ayants droit. Mais, apr\u00e8s tout, est-il un rem\u00e8de \u00e0 la situation dans laquelle nous nous trouvons qui ne r\u00e9sulte pas d\u2019une rupture ayant tous les attributs d’une r\u00e9forme structurelle digne de ce nom ? <\/p>\n

A contrario, la pusillanimit\u00e9 \u2013 quand ce n\u2019est pas l\u2019int\u00e9r\u00eat – de ceux qui r\u00e9clament \u00e0 cors et \u00e0 cris d’autres r\u00e9formes structurelles ne cesse de s\u2019illustrer en Europe. On en voudra pour preuve l\u2019enterrement en cours de la taxe europ\u00e9enne sur les transactions financi\u00e8res, ou bien la disparition au fond d\u2019un tiroir profond du rapport Liikanen de s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires apr\u00e8s avoir br\u00fbl\u00e9 les doigts de la Commission, qui surprend encore parfois en raison de ses sursauts d\u2019innocence. L\u2019organisation internationale Oxfam publie aujourd\u2019hui un rapport intitul\u00e9 \u00ab Le pi\u00e8ge de l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 \u00bb qui pr\u00e9dit que 15 \u00e0 25 millions d\u2019europ\u00e9ens pourraient d\u2019ici 2025 rejoindre les 120 millions qui sont d\u00e9j\u00e0 sous le seuil de pauvret\u00e9 (moins de 60 % du revenu m\u00e9dian), soit au total plus du quart de la population de l’Europe des 28. D\u00e9fendant un \u00ab nouveau mod\u00e8le \u00e9conomique et social \u00bb reposant sur une fiscalit\u00e9 \u00e9quitable et des investissements publics, Oxfam met en \u00e9vidence le creusement des in\u00e9galit\u00e9s qui se poursuit en Europe, ce th\u00e8me qui ne peut plus \u00eatre ignor\u00e9. <\/p>\n

L\u2019endettement a-t-il \u00e9t\u00e9 effectivement r\u00e9duit, si l\u2019on consid\u00e8re la dette dans son ensemble, priv\u00e9e et publique ? Le d\u00e9s\u00e9quilibre financier global a-t-il \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9 ou bien simplement r\u00e9duit en raison de la baisse g\u00e9n\u00e9rale de la croissance \u00e9conomique ? Les in\u00e9galit\u00e9s sont-elles progressivement combl\u00e9es ? Rien de tout cela, la r\u00e9paration du syst\u00e8me financier n’est qu’un fragile bricolage qui va se poursuivre, en attendant le 10\u00e8me anniversaire de l\u2019effondrement de Lehman Brothers et un nouvel article annon\u00e7ant sa poursuite.<\/p>\n

Les exp\u00e9dients aidant, la dynamique de la crise n\u2019est pas enray\u00e9e, elle \u00e9largit son champ d\u2019action. <\/p>\n

_______
\n* \u00ab Le capital au XXI<\/sup>\u00e8me<\/sup> si\u00e8cle \u00bb, aux \u00e9ditions du Seuil.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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