Le r\u00f4le de la finance dans la construction du nouveau paradigme en devenir<\/b><\/p>\n
<\/b>Paul Jorion<\/strong><\/p>\n La finance constitue le syst\u00e8me sanguin de l\u2019\u00e9conomie. La tenue de comptes pour les particuliers et les entreprises et la gestion des op\u00e9rations de transfert hors de ces comptes ou vers ces comptes, l\u2019interm\u00e9diation entre d\u00e9tenteurs de capitaux et emprunteurs \u00e9ventuels, l\u2019organisation de march\u00e9s pour la dette\u00a0: march\u00e9 primaire (\u00e9mission de titres pour les \u00c9tats et les entreprises) et march\u00e9 secondaire (n\u00e9goce de titres d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis), autant de fonctions financi\u00e8res absolument indispensables au fonctionnement de nos soci\u00e9t\u00e9s. Ces fonctions ne repr\u00e9sentent cependant aujourd\u2019hui que 20% du volume de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re, les 80% restants \u00e9tant constitu\u00e9s d\u2019op\u00e9rations sp\u00e9culatives.<\/p>\n La sp\u00e9culation ponctionne une part consid\u00e9rable de la richesse cr\u00e9\u00e9e tout en d\u00e9r\u00e8glant le m\u00e9canisme de la formation des prix. Les sp\u00e9culateurs justifient leur pr\u00e9sence sur les march\u00e9s en affirmant qu\u2019elle apporte de la \u00ab\u00a0liquidit\u00e9\u00a0\u00bb et assure l\u2019objectivit\u00e9 des prix. L\u2019argument est sp\u00e9cieux\u00a0: la liquidit\u00e9 apport\u00e9e par les sp\u00e9culateurs se situe aux niveaux de prix \u00ab sp\u00e9culatifs\u00a0\u00bb (dommageables aux v\u00e9ritables acteurs de l\u2019\u00e9conomie que sont les producteurs et les consommateurs) et ne b\u00e9n\u00e9ficie du coup qu\u2019\u00e0 d\u2019autres sp\u00e9culateurs.<\/p>\n La sp\u00e9culation \u00e9tait interdite en France jusqu\u2019en 1885, sans que l\u2019\u00e9conomie, ni m\u00eame la finance, n\u2019aient \u00e0 en souffrir. Les quelques articles de loi modifi\u00e9s ou abrog\u00e9s pour l\u2019autoriser peuvent ais\u00e9ment \u00eatre r\u00e9instaur\u00e9s. La finance cantonn\u00e9e \u00e0 ses fonctions socialement utiles subirait une r\u00e9duction de taille de 80%\u00a0; les ressources ainsi lib\u00e9r\u00e9es, automatiquement plus justement r\u00e9parties, retrouveraient leur place dans l\u2019\u00e9conomie proprement dite, son lieu l\u00e9gitime.<\/p>\n L\u2019argument mis en avant pour justifier une autorisation de la sp\u00e9culation avait \u00e9t\u00e9 celui d\u2019une extra-territorialit\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9thique dont la finance b\u00e9n\u00e9ficierait en raison de l\u2019existence suppos\u00e9e d\u2019une \u00ab\u00a0main invisible\u00a0\u00bb. Les exactions dont se sont rendus coupables les grands \u00e9tablissements financiers durant la crise des subprimes<\/i> ont invalid\u00e9 ce mythe de l\u2019autor\u00e9gulation. La parenth\u00e8se de l\u2019extra-territorialit\u00e9 \u00e9thique de la finance doit \u00eatre referm\u00e9e et son r\u00f4le de \u00ab\u00a0servante de l\u2019\u00e9conomie\u00a0\u00bb restaur\u00e9. Sa taille aura \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9e \u00e0 celle qui convient au secteur, soit 20% de sa taille pr\u00e9sente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le r\u00f4le de la finance dans la construction du nouveau paradigme en devenir<\/b><\/p>\n <\/b>Paul Jorion<\/strong><\/p>\n La finance constitue le syst\u00e8me sanguin de l\u2019\u00e9conomie. 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