{"id":58643,"date":"2013-09-26T12:19:46","date_gmt":"2013-09-26T10:19:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=58643"},"modified":"2013-09-26T12:19:46","modified_gmt":"2013-09-26T10:19:46","slug":"lactualite-de-demain-le-fmi-presente-la-petite-addition-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/09\/26\/lactualite-de-demain-le-fmi-presente-la-petite-addition-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>LE FMI PR\u00c9SENTE LA PETITE ADDITION<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Le sauvetage de l\u2019Europe co\u00fbterait encore 1.500 milliards d\u2019euros, selon un calcul du FMI dont le Frankfurter Allgemeine Zeitung rend compte ce matin. Un chiffre qui se d\u00e9composerait en 1.200 milliards d\u2019euros pour les banques et 277 milliards pour les \u00c9tats. Afin de financer ce solde de tout compte pr\u00e9sum\u00e9, le fonds ne voit comme solution qu\u2019une redistribution fiscale par ailleurs bien mal partie. <\/p>\n<p>Cette perspective \u00e9claire la prochaine op\u00e9ration de pr\u00eats massifs aux banques de la BCE que Mario Draghi a laiss\u00e9 entrevoir. Deux objectifs pourraient \u00eatre poursuivis : exercer une pression sur les taux destin\u00e9e \u00e0 contrebalancer les effets de la d\u00e9cision de la Fed de lever le pied de ses achats obligataires, et rouler la dette des banques n\u2019\u00e9tant pas en mesure de rembourser le pr\u00e9c\u00e9dent LTRO. Sans oublier le financement des achats de titres de la dette publique par les banques, en se souvenant que le pr\u00e9c\u00e9dent LTRO y avait fortement contribu\u00e9. <\/p>\n<p>L\u2019accalmie sur le front obligataire pourrait ainsi se poursuivre, \u00e0 condition de r\u00e9gler une par une des situations d\u00e9licates. Des financements devront \u00eatre d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre trouv\u00e9s pour la Gr\u00e8ce et le Portugal, tandis que la situation des banques autrichiennes suscite de fortes inqui\u00e9tudes, et que l\u2019Italie est toujours \u00e0 la merci d\u2019un d\u00e9rapage, au fil des \u00e9pisodes de la tragi-com\u00e9die berlusconienne. <\/p>\n<p><!--more-->Dans un contexte de renforcement des liens liants dette publique et dette priv\u00e9e dans chaque pays \u2013 les finances des \u00c9tats et des banques \u2013 tournant r\u00e9solument le dos \u00e0 ce qui avait \u00e9t\u00e9 affirm\u00e9, une nouvelle intervention de la BCE est in\u00e9vitable afin de consolider l\u2019\u00e9difice, car il s\u2019est encore fragilis\u00e9. Les liens syst\u00e9miques ont \u00e9t\u00e9 certes d\u00e9tendus au sein de la zone euro, les capitaux transfrontaliers revenant \u00e0 la maison, mais le risque d\u2019effondrement des pays les plus faibles s\u2019est accru, cr\u00e9ant d\u2019autres contagions. Autant dire que la prochaine revue des actifs bancaires de la BCE s\u2019annonce sous le signe de la plus grande prudence !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Le sauvetage de l\u2019Europe co\u00fbterait encore 1.500 milliards d\u2019euros, selon un calcul du FMI dont le Frankfurter Allgemeine Zeitung rend compte ce matin. Un chiffre qui se d\u00e9composerait en 1.200 milliards d\u2019euros pour les banques et 277 milliards pour les \u00c9tats. 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