{"id":58775,"date":"2013-10-01T22:47:26","date_gmt":"2013-10-01T20:47:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=58775"},"modified":"2013-10-02T10:16:41","modified_gmt":"2013-10-02T08:16:41","slug":"les-realites-financieres-du-president-de-la-bundesbank-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/10\/01\/les-realites-financieres-du-president-de-la-bundesbank-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"LES R\u00c9ALIT\u00c9S FINANCI\u00c8RES DU PR\u00c9SIDENT DE LA BUNDESBANK<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Le Financial Times du lundi 30 septembre se fait l’\u00e9cho des inqui\u00e9tudes de Jens Weidmann<\/a> devant la fragilit\u00e9 croissante du syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en. Responsable de la solidit\u00e9 des banques et de l’euro devant les institutions politique allemandes, comptable de la r\u00e9alit\u00e9 des actifs financiers auxquels s’adosse l’\u00e9pargne des citoyens allemands, le Pr\u00e9sident de la Bundesbank et membre du Conseil de la BCE, ne peut que douter de la capitalisation r\u00e9elle des banques de la zone euro par rapport aux capitaux propres qu’elles affichent dans leur bilan.<\/p>\n

Les march\u00e9s d’actifs financiers montrent que, contrairement au discours l\u00e9nifiant des gouvernements de la zone euro et de la BCE, le syst\u00e8me bancaire continue d’accumuler des pertes en pr\u00eatant aux \u00c9tats l’argent qu’elles re\u00e7oivent de la BCE. Pour ne pas r\u00e9v\u00e9ler la faillite dont il n’est pas sorti depuis l’effondrement syst\u00e9mique des subprimes en 2008, le syst\u00e8me bancaire mondial emprunte des liquidit\u00e9s aux banques centrales \u00e0 des taux d’int\u00e9r\u00eat arbitrairement brad\u00e9s. Au lieu de constater les pertes accumul\u00e9es par la sp\u00e9culation libre instaur\u00e9e depuis la d\u00e9r\u00e9gulation financi\u00e8re des ann\u00e9es 80, les banques centrales pr\u00eatent gratuitement aux banques pour les dispenser de vendre au prix r\u00e9el les actifs toxiques immobilis\u00e9s dans leurs comptes.<\/p>\n

Depuis la faillite de Lehman Brothers, le march\u00e9 interbancaire de la monnaie est g\u00e9l\u00e9\u00a0: personne ne conna\u00eet le prix r\u00e9el raisonnable des actifs financiers que les banques portent dans leur bilan en contrepartie des passifs qu’elles doivent \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle et aux citoyens. Les banques centrales jouent donc nominalement leur r\u00f4le de garant de la liquidit\u00e9 bancaire\u00a0: mais au lieu d’exiger des banques qu’elles isolent dans leur bilan des titres de cr\u00e9dit et d’investissement dont le prix r\u00e9el soit avec certitude au moins \u00e9gal au prix nominal des liquidit\u00e9s emprunt\u00e9es, les banques centrales admettent en collat\u00e9ral des titres dont le prix r\u00e9el n’est pas v\u00e9rifiable voire explicitement falsifiable.<\/p>\n

Dans la zone euro, les actifs financiers dont le prix est le plus facilement et le plus utilement falsifiable sont les titres de dette publique des \u00c9tats membres. Jens Weidmann en fait le constat explicite et en appelle \u00e0 des r\u00e8gles nouvelles pour mettre un terme \u00e0 la destruction de l’euro par le syst\u00e8me financier mondial. La raison fondamentale de ce siphonnage de la valeur r\u00e9elle des monnaies par les banques tient \u00e0 la construction m\u00eame des monnaies et de l’euro dont les \u00c9tats de droit sont exclus en principe et en pratique.<\/p>\n

Concr\u00e8tement, le Pr\u00e9sident de la Bundesbank et membre du Conseil de la BCE, voit l’accumulation de titres publics dans les comptes de collat\u00e9ralisation de la BCE dont le prix r\u00e9el cot\u00e9 sur le march\u00e9 financier libre ne correspond pas au total des allocations de cr\u00e9dit central consenties aux banques. Dans le m\u00eame temps, les titres publics s’accumulent \u00e0 l’actif des bilans bancaires comptabilis\u00e9es au prix nominal en vertu de la r\u00e9glementation officielle et non au prix r\u00e9el du march\u00e9 de la liquidit\u00e9 interbancaire.<\/p>\n

Par application des normes comptables internationales et des r\u00e8gles de la liquidit\u00e9 mon\u00e9taire en euro, les actifs bancaires sont sur\u00e9valu\u00e9s alors que les passifs bancaires sont l\u00e9galement intangibles au cr\u00e9dit des \u00e9pargnants et d\u00e9posants. La finance bancaire est explicitement d\u00e9connect\u00e9e de la r\u00e9alit\u00e9 juridique et \u00e9conomique. Sous l’angle du droit et de l’\u00e9conomie positive, le mensonge financier est patent. La Bundesbank voit bien que la v\u00e9rit\u00e9 va surgir\u00a0: elle voudrait donc que les banques europ\u00e9ennes aient plus de fonds propres pour \u00e9ponger les pertes qui seront in\u00e9luctablement r\u00e9v\u00e9l\u00e9es sur les titres de dette grecque, portugaise, espagnole, italienne et m\u00eame fran\u00e7aise.<\/p>\n

Dans la mesure o\u00f9 les Allemands ne consid\u00e8rent pas que la monnaie qu’ils utilisent soit construite sur le mensonge, le Pr\u00e9sident de la Buba signale que sa position est intenable dans la zone euro. Depuis 30 ans, la lib\u00e9ralisation financi\u00e8re a laiss\u00e9 aux seuls banquiers centraux et banquiers priv\u00e9s la responsabilit\u00e9 de l’ajustement des cr\u00e9dits \u00e0 la production de richesses r\u00e9elles. Les banquiers \u00e9laborent entre eux la r\u00e9glementation qui permet d’\u00e9valuer en droit le prix de leurs actifs et des revenus financiers qu’ils g\u00e9n\u00e8rent.<\/p>\n

Tout a donc \u00e9t\u00e9 construit pour que les march\u00e9s nominalement libres produisent les prix et les variations de prix qui justifient et prouvent l’\u00e9quilibre et la rentabilit\u00e9 des banques quelles que soient leurs facult\u00e9s r\u00e9elles d’anticipation. La manipulation des march\u00e9s par les banques ne pose aucun probl\u00e8me\u00a0: elles font cr\u00e9dit aux acteurs de l’\u00e9conomie r\u00e9elle qui ach\u00e8tent les actifs au prix o\u00f9 elles d\u00e9cident de les vendre. Parmi les acteurs r\u00e9els les plus facilement manipulables figurent les \u00c9tats dont les gouvernements ach\u00e8tent les \u00e9lecteurs avec des d\u00e9ficits et des montages financiers qui masquent le prix r\u00e9el en imp\u00f4ts des politiques publiques.<\/p>\n

La technocratie de l’euro a pouss\u00e9 l’irrationalit\u00e9 financi\u00e8re \u00e0 sa limite de rupture politique. Avant la monnaie unique, les politiques publiques non financ\u00e9es par l’\u00e9conomie r\u00e9elle sont sanctionn\u00e9es par la d\u00e9valuation. Le franc s’est constamment d\u00e9valu\u00e9 face au mark pour que les politiques fran\u00e7ais financent le mod\u00e8le social fran\u00e7ais sans lever les imp\u00f4ts correspondants. L’euro a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u pour que les gouvernements nationaux se financent avec la liquidit\u00e9 des d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques sans obligation de reddition de comptes v\u00e9ridiques.<\/p>\n

Avec l’euro, les banques allemandes et fran\u00e7aises ach\u00e8tent le d\u00e9mant\u00e8lement des droits sociaux et des investissements publics en Allemagne et en France contre l\u2019adossement des d\u00e9ficits fran\u00e7ais aux exc\u00e9dents allemands d’\u00e9pargne\u00a0; lesquels d\u00e9s\u00e9quilibres internes et externes sont m\u00e9caniquement construits par la d\u00e9sindustrialisation impos\u00e9e aux pays qui r\u00e9mun\u00e8rent et prot\u00e8gent le travail aux d\u00e9pens de l’accumulation nominale de capital financier.<\/p>\n

En toute rigueur \u00e9conomique et comptable, la Bundesbank dit qu’il faut commencer \u00e0 envisager que les titres publics port\u00e9s \u00e0 l’actif des banques en prix nominal, soient \u00e9valu\u00e9s \u00e0 des prix plus coh\u00e9rents avec l’\u00e9conomie r\u00e9elle des \u00c9tats de la zone euro. Cela signifie qu’il faut provisionner davantage de pertes en diminution des capitaux propres bancaires\u00a0; donc que de riches cr\u00e9anciers des banques log\u00e9s dans les paradis fiscaux en deviennent des actionnaires\u00a0; donc que le capital des banques soit de vraies primes d’assurance syst\u00e9mique du cr\u00e9dit aux mains d’investisseurs responsables.<\/p>\n

En d’autres termes, que le Pr\u00e9sident de la Bundesbank n’emploie pas pour ne choquer personne, il va falloir que les riches \u00e9pargnants europ\u00e9ens et \u00e9trangers qui ont accumul\u00e9 des cr\u00e9ances sp\u00e9culatives sur l’\u00e9conomie europ\u00e9enne \u00e0 coup de d\u00e9localisation, d’optimisation fiscale et de dumping social l\u00e9gaux gr\u00e2ce au march\u00e9 et \u00e0 la monnaie uniques, paient sur leur capital financier les destructions qu’ils ont inflig\u00e9es au capital productif r\u00e9el de la soci\u00e9t\u00e9 europ\u00e9enne.<\/p>\n

Instaurer une d\u00e9cote provisionn\u00e9e en capital sur les titres publics d\u00e9tenus par les banques en couverture de la liquidit\u00e9 emprunt\u00e9e en euro, revient \u00e0 affirmer que l’euro n’est pas viable si les \u00c9tats de la zone euro ne sont pas capitalis\u00e9s par les banques \u00e0 hauteur du cr\u00e9dit r\u00e9el des politiques publiques. Pour que le capital en euro qui viendrait en garantie des dettes publiques rachet\u00e9es par les banques soit objectif, n\u00e9gociable et non ali\u00e9nable au profit des int\u00e9r\u00eats priv\u00e9s qui ne prennent pas de risque, il faut construire un vrai march\u00e9 mon\u00e9taire en euro.<\/p>\n

Jens Weidmann sugg\u00e8re que l’Europe en finisse avec l’irresponsabilit\u00e9 des politiques et des banquiers. Un vrai march\u00e9 mon\u00e9taire en euro est une chambre de compensation centrale o\u00f9 chaque \u00c9tat de la zone, mais aussi tout \u00c9tat \u00e9tranger en relation avec la Zone, chaque banque centrale y compris la Fed, chaque banque, soit inscrit et visible par un compte personnel en capital et un compte personnel en cr\u00e9dit. Pour chaque emprunteur ou pr\u00eateur en euro, le compte de capital doit se compenser avec le compte de cr\u00e9dit par des r\u00e8gles publiques transparentes de couverture du cr\u00e9dit par le capital.<\/p>\n

Les r\u00e8gles par lesquelles on impute sur le capital passif d’un \u00c9tat ou d’une banque les profits et pertes g\u00e9n\u00e9r\u00e9es sur le capital r\u00e9el ou sur les engagements de cr\u00e9dit ne peuvent pas \u00eatre laiss\u00e9es aux banques ni aux \u00c9tats nationaux. La d\u00e9mocratie et l’euro sont irr\u00e9cup\u00e9rables tant que les Europ\u00e9ens ne se dotent pas d’un \u00c9tat conf\u00e9d\u00e9ral responsable de la r\u00e9gulation d’un march\u00e9 mon\u00e9taire commun. Le capital en euro des \u00c9tats et des banques doit \u00eatre la garantie de leur efficacit\u00e9 politique et \u00e9conomique en \u00e9galit\u00e9 juridique et financi\u00e8re des droits de la personne publique ou priv\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Le Financial Times du lundi 30 septembre se fait l’\u00e9cho des inqui\u00e9tudes de Jens Weidmann<\/a> devant la fragilit\u00e9 croissante du syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en. Responsable de la solidit\u00e9 des banques et de l’euro devant les institutions politique allemandes, comptable de la r\u00e9alit\u00e9 des actifs financiers auxquels s’adosse l’\u00e9pargne des citoyens allemands, le Pr\u00e9sident […]<\/p>\n","protected":false},"author":38,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307,18],"tags":[80,2081,2007],"class_list":["post-58775","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","category-monde-financier","tag-bce","tag-bundesbank","tag-jens-weidmann"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58775","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/38"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=58775"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58775\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":58783,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58775\/revisions\/58783"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=58775"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=58775"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=58775"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}