{"id":59558,"date":"2013-10-31T16:52:17","date_gmt":"2013-10-31T14:52:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=59558"},"modified":"2013-10-31T16:52:17","modified_gmt":"2013-10-31T14:52:17","slug":"lactualite-de-demain-notre-regrette-smi-qui-va-disparaitre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/10\/31\/lactualite-de-demain-notre-regrette-smi-qui-va-disparaitre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : NOTRE REGRETT\u00c9 SMI QUI VA DISPARAITRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Cela prend du temps, mais l\u2019\u00e9loge du syst\u00e8me mon\u00e9taire international est en cours de r\u00e9daction finale, sur le th\u00e8me : quand les faits ne correspondent plus aux principes, que faut-il changer ? D\u00e9j\u00e0, ceux-ci sont malmen\u00e9s par les pays qui opposent des restrictions \u00e0 la libert\u00e9 des changes, afin de prot\u00e9ger leur monnaie des effets de la politique am\u00e9ricaine et des mesures de la Fed. Les accusations de manipulation<\/i> pleuvent, comme si celles qui sont \u00e9tablies \u00e0 propos du Libor et pr\u00e9sum\u00e9es sur le Forex ne suffisaient pas. <\/p>\n

Nouveaut\u00e9, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain vient de mettre en cause la politique \u00e9conomique allemande, coupable de tirer vers le fond ses partenaires europ\u00e9ens et d’\u00eatre \u00e0 l’origine d’une tendance d\u00e9flationniste, n\u2019oubliant pas le cas du Japon. Son doigt \u00e9tait jusqu\u2019\u00e0 maintenant point\u00e9 vers la seule Chine, responsable d\u2019une sous \u00e9valuation du yen favorisant ses exportations, et l\u2019administration am\u00e9ricaine s\u2019en tenait l\u00e0. D\u00e9sormais, Chine, Japon et Allemagne – ces trois principales puissances \u00e9conomiques mondiales apr\u00e8s les \u00c9tats-Unis – sont sur la sellette. <\/p>\n

Les accusations de d\u00e9valuation comp\u00e9titive fusent, mais les pays qui souffrent de la guerre de la monnaie<\/i> r\u00e9torquent que ce sont les \u00c9tats-Unis qui ont d\u00e9clench\u00e9 les hostilit\u00e9s. Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain critique des mod\u00e8les<\/i> \u00e9conomiques reposant sur l’exportation, selon leurs variantes chinoise, japonaise ou allemande, mais les \u00c9tats-Unis ne proc\u00e8dent-ils pas de la m\u00eame ? De tous c\u00f4t\u00e9s, des limiers sont sur la piste des distorsions<\/i> du march\u00e9, qui ne manquent pas. L\u2019administration am\u00e9ricaine qui \u00e9valuait jusqu\u2019alors s\u00e9par\u00e9ment les politiques mon\u00e9taire et \u00e9conomique de ses alli\u00e9s les rassemble d\u00e9sormais dans une m\u00eame appr\u00e9ciation critique. <\/p>\n

Encore une fois, la question est pos\u00e9e : que faut-il incriminer, les distorsions ou leurs causes ? \u00c0 force d\u2019aligner les coupables, va-t-il falloir en arriver \u00e0 mettre en cause la cl\u00e9 de voute de leurs rapports commerciaux : le syst\u00e8me mon\u00e9taire international ? Sommes-nous arriv\u00e9s au terme d\u2019une aventure qui a pour nom la libre circulation des marchandises et de la fixation sans entrave de la parit\u00e9 des monnaies sur son march\u00e9 informel, qui assurait la pr\u00e9\u00e9minence am\u00e9ricaine en s\u2019appuyant sur le privil\u00e8ge exorbitant accord\u00e9 au dollar ? Un pas de plus vient d\u2019\u00eatre franchi. <\/p>\n

On apprenait simultan\u00e9ment que les principales banques centrales (*) venaient de d\u00e9cider la permanence de leurs accords de swaps de monnaies entre elles, afin de se substituer le cas \u00e9ch\u00e9ant au march\u00e9. Car si le volume des transactions sur le Forex (le march\u00e9 des changes) ne cesse de cro\u00eetre, les banques peinent parfois \u00e0 trouver des devises pour leurs clients. Signe que la crise a atteint le march\u00e9 mon\u00e9taire, les banques centrales se pr\u00e9parent \u00e0 suppl\u00e9er aux dysfonctionnements qui s’y constatent. Chaque fois qu\u2019elles s\u2019engagent dans une nouvelle mission, c\u2019est rarement bon signe ! Conduisant certains \u00e0 d\u00e9noncer les distorsions de march\u00e9<\/i> qu’elles cr\u00e9ent, \u00e0 la mani\u00e8re de l\u2019arroseur arros\u00e9\u2026 <\/p>\n

Tout le monde est cens\u00e9 laisser faire le march\u00e9, mais les interventions destin\u00e9es \u00e0 limiter les d\u00e9g\u00e2ts qui y sont constat\u00e9s se multiplient. Au final, les dysfonctionnements s\u2019accroissent et il n\u2019y a pas d\u2019arbitre pour siffler la fin de la partie. Le g\u00e9n\u00e9ral Keith Alexander, le patron de la NSA, propose \u00e0 ses coll\u00e8gues de s\u2019assoir autour d\u2019une table pour ren\u00e9gocier les termes d\u2019une coop\u00e9ration qui n\u2019aurait jamais du \u00eatre publiquement \u00e9voqu\u00e9e ; Jack Lew, son homologue du Tr\u00e9sor, n\u2019a m\u00eame pas cette ressource, car cela reviendrait \u00e0 ouvrir la bo\u00eete de Pandore. <\/p>\n

Le temps de l’\u00e9pitaphe n’\u00e9tant pas encore venu, mais celui de l’\u00e9pilogue l’est : la Fed vient d’annoncer la poursuite de ses achats mensuels de titres, et la Banque du Japon le maintien de son objectif de doublement en deux ans de la masse mon\u00e9taire ; dans son cas, la question n’est pas de savoir quand elle va commencer \u00e0 lever le pied, mais au contraire acc\u00e9l\u00e9rer, faute de l’inflation attendue. Trois des neuf dirigeants de la banque centrale ont sans attendre jug\u00e9 irr\u00e9aliste d’affirmer cette perspective. <\/p>\n

——
\n(*) \u00c9tats-Unis, Canada, Japon, Royaume-Uni, BCE et Suisse. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Cela prend du temps, mais l\u2019\u00e9loge du syst\u00e8me mon\u00e9taire international est en cours de r\u00e9daction finale, sur le th\u00e8me : quand les faits ne correspondent plus aux principes, que faut-il changer ? D\u00e9j\u00e0, ceux-ci sont malmen\u00e9s par les pays qui opposent des restrictions \u00e0 la libert\u00e9 des changes, afin de prot\u00e9ger leur monnaie […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[21],"tags":[1585],"class_list":["post-59558","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monnaie","tag-ordre-monetaire-international"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59558","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=59558"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59558\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":59561,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59558\/revisions\/59561"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=59558"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=59558"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=59558"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}