{"id":59572,"date":"2013-11-01T14:55:50","date_gmt":"2013-11-01T13:55:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=59572"},"modified":"2013-11-01T17:56:03","modified_gmt":"2013-11-01T16:56:03","slug":"lactualite-de-demain-cela-tourne-au-vinaigre-par-francois-leclerc-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/11\/01\/lactualite-de-demain-cela-tourne-au-vinaigre-par-francois-leclerc-2\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : CELA TOURNE AU VINAIGRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

En octobre, l\u2019inflation a continu\u00e9 de baisser dans la zone euro, ressortie par Eurostat \u00e0 0,7% en valeur annuelle. La tendance s\u2019accentue, l\u2019Espagne \u00e9tait en septembre tout au bord de la d\u00e9flation (0,1%) et l\u2019Allemagne a enregistr\u00e9 en octobre un petit 1,2%. Et les r\u00e9sultats des \u00e9ni\u00e8mes efforts entrepris \u00e0 Tokyo pour en sortir ne sont pas encourageants : en t\u00e9moigne le refus de trois des neuf gouverneurs de la Banque du Japon de voter un communiqu\u00e9 accr\u00e9ditant l\u2019objectif d\u2019atteindre 2% d\u2019inflation dans deux ans. <\/p>\n

Les chiffres du ch\u00f4mage confirment que le pi\u00e8ge est en train de progressivement se refermer. Dans les 17 pays de la zone euro, il a atteint en moyenne 12,2% de la population active, ce qui correspond \u00e0 19, 4 millions de ch\u00f4meurs, en augmentation d\u2019un million sur un an. Le ch\u00f4mage touche 24,1% des moins de 25 ans, avec des pics en Gr\u00e8ce (57,3%) et en Espagne (56,5%), mais aussi en Italie (40,4%). Dans l’ensemble de la zone euro, cela se traduit par 3,54 millions de jeunes sans emploi. Il ne peut pas \u00eatre esp\u00e9r\u00e9 plus qu\u2019une stabilisation, qui n\u2019est m\u00eame pas acquise. La d\u00e9flation d\u00e9courageant les achats dans l’imm\u00e9diat puisque les prix baissent, elle g\u00e9n\u00e8re une fois intervenue une baisse de la croissance, formant un cercle vicieux. L\u2019Insee a confirm\u00e9 que les salaires r\u00e9els avaient \u00e0 nouveau baiss\u00e9 en 2011 en France (derniers chiffres disponibles). <\/p>\n

Une fois de plus, les regards se tournent vers la BCE, comme toujours lorsqu’il n’y a pas de solution. Que peut-elle donc, sachant qu\u2019une fois entr\u00e9s en d\u00e9flation, les outils mon\u00e9taires des banques centrales ne sont pas d’un grand recours et qu’une cr\u00e9ation mon\u00e9taire d\u00e9brid\u00e9e \u00e0 la japonaise – aux r\u00e9sultats \u00e0 d\u00e9montrer – n\u2019est pas \u00e0 l\u2019ordre du jour ? Baisser son taux directeur, engager une nouvelle op\u00e9ration de pr\u00eats aux banques ? les rumeurs se multiplient, mais avec quel effet ? Comment contrarier la logique d\u00e9flationniste de la politique poursuivie ? Reprenant sa grille d’analyse favorite, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain incrimine dans son dernier rapport la politique \u00e9conomique allemande orient\u00e9e vers l\u2019export, au d\u00e9triment de la consommation int\u00e9rieure qui tirerait alors la croissance europ\u00e9enne, sans toutefois aller jusqu’\u00e0 mettre en cause la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement choisie ; mais les autorit\u00e9s allemandes ont r\u00e9pliqu\u00e9 aux Am\u00e9ricains qu\u2019ils feraient mieux de regarder dans leur jardin. C\u2019est de plus en plus chacun pour soi dans un contexte qui r\u00e9clamerait des d\u00e9cisions collectives. La nouvelle gouvernance mondiale a depuis longtemps fait long feu. <\/p>\n

\u00c0 nouveau \u00e0 l\u2019intention des Allemands, Jeroen Dijsselbloem qui pr\u00e9side l\u2019Eurogroupe a lanc\u00e9 un ballon d\u2019essai ; il a sugg\u00e9r\u00e9 de lier plus \u00e9troitement d\u2019\u00e9ventuels assouplissements du calendrier de r\u00e9duction du d\u00e9ficit \u00e0 la r\u00e9alisation de r\u00e9formes clairement identifi\u00e9es. Dans le contexte de la poursuite des n\u00e9gociations entre la CDU-CSU et le SPD, Jeroen Dijsselbloem n\u2019a obtenu qu\u2019une r\u00e9ponse dilatoire du porte-parole du ministre des finance. On ne va pas s’en \u00e9tonner, car le second round des discussions qui vient d\u2019\u00eatre entam\u00e9 porte pr\u00e9cis\u00e9ment sur la politique \u00e0 mener en Europe. <\/p>\n

Les esprits sont \u00e9galement occup\u00e9s par la prochaine revue de d\u00e9tail des actifs bancaires de la BCE. Le prologue en a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9 : Jens Weidmann, le pr\u00e9sident de la Bundesbank, a r\u00e9clam\u00e9 que la dette souveraine ne b\u00e9n\u00e9ficie pas d\u2019un traitement de faveur, c\u2019est \u00e0 dire qu\u2019elle cesse d\u2019\u00eatre consid\u00e9r\u00e9e \u00e0 z\u00e9ro risque, ce qui aurait un fort impact sur l\u2019analyse de la solidit\u00e9 des banques. Le gouvernement espagnol a de son c\u00f4t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 d\u2019appliquer un petit miracle comptable – les Deferred Tax Assets<\/i>, cr\u00e9dit sur des imp\u00f4ts \u00e0 venir – am\u00e9liorant la pr\u00e9sentation de leurs bilans bancaires, avec semble-t-il l\u2019assentiment de la BCE pour avoir d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9s en Italie en 2011, alors que Mario Draghi \u00e9tait pr\u00e9sident de la Banque d\u2019Italie. Cela part sur les chapeaux de roue, mais dans tous les sens\u2026<\/p>\n

Le pilotage \u00e0 vue se poursuit dans un horizon assombri. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

En octobre, l\u2019inflation a continu\u00e9 de baisser dans la zone euro, ressortie par Eurostat \u00e0 0,7% en valeur annuelle. La tendance s\u2019accentue, l\u2019Espagne \u00e9tait en septembre tout au bord de la d\u00e9flation (0,1%) et l\u2019Allemagne a enregistr\u00e9 en octobre un petit 1,2%. Et les r\u00e9sultats des \u00e9ni\u00e8mes efforts entrepris \u00e0 Tokyo pour en […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-59572","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59572","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=59572"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59572\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":59578,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59572\/revisions\/59578"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=59572"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=59572"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=59572"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}