{"id":59718,"date":"2013-11-06T23:01:31","date_gmt":"2013-11-06T22:01:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=59718"},"modified":"2013-11-06T23:42:29","modified_gmt":"2013-11-06T22:42:29","slug":"lactualite-de-demain-deflation-comme-cest-bizarre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/11\/06\/lactualite-de-demain-deflation-comme-cest-bizarre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>D\u00c9FLATION ? COMME C&rsquo;EST BIZARRE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>D\u00e9sinflation ou d\u00e9flation, en Europe, le choix se resserre en faveur de la seconde et conduit \u00e0 privil\u00e9gier cet indicateur au d\u00e9triment de la croissance afin de caract\u00e9riser au mieux la situation \u00e9conomique, en raison de son danger potentiel. <\/p>\n<p>L\u2019Espagne vient simultan\u00e9ment d\u2019annoncer qu\u2019elle sortait de la r\u00e9cession (+0,1 %) et qu\u2019elle enregistrait une inflation n\u00e9gative de -0,1 %. L\u2019Allemagne, pour parler des bien portants officiellement, connait une inflation de 1,2 %, en recul de 0,2 points d&rsquo;un mois \u00e0 l&rsquo;autre. Les toutes derni\u00e8res pr\u00e9visions de la Commission pour la zone euro, comme toujours volontaristes, affichent \u00e0 l\u2019horizon 2015 un taux de 1,4 %, fig\u00e9 en dessous de l&rsquo;objectif de la BCE de 2 % par valeur inf\u00e9rieure. Sa mission prioritaire de stabilisation des prix est donc compromise, quand bien m\u00eame il serait recherch\u00e9 des raisons en r\u00e9alit\u00e9 subsidiaires, comme les augmentations de la TVA ou bien l\u2019incidence sur le prix de l\u2019\u00e9nergie import\u00e9e de la valorisation de l\u2019euro par rapport au dollar. <\/p>\n<p><!--more-->Les faits sont l\u00e0 : le glissement de la d\u00e9sinflation \u00e0 la d\u00e9flation se poursuit, avec comme cons\u00e9quence le rench\u00e9rissement du co\u00fbt de la dette. Dans les pays les plus touch\u00e9s, cela atteint leur solvabilit\u00e9, avec comme effet une augmentation du taux de la dette que les achats par les banques nationales ne pourront pas toujours endiguer. Si l\u2019on prend \u00e0 nouveau le cas de l\u2019Espagne, avec un taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat r\u00e9el pour le 10 ans \u00e0 plus de 4 % et une croissance nulle, l&rsquo;endettement public d\u00e9j\u00e0 attendu \u00e0 plus de 100 % du PIB en 2015 est vou\u00e9 \u00e0 faire boule de neige. <\/p>\n<p>Dans ces conditions, que reste-t-il comme option \u00e0 la BCE, si ce n\u2019est s\u2019engager r\u00e9solument dans un programme d\u2019achat de la dette, rejoignant ses cons\u0153urs am\u00e9ricaine et britannique ? Car continuer \u00e0 aider les banques \u00e0 y proc\u00e9der entre en contradiction avec l&rsquo;objectif de leur renforcement, conduisant la BCE \u00e0 g\u00e9rer un conflit d\u2019int\u00e9r\u00eat : poursuivre son soutien au march\u00e9 en finan\u00e7ant les achats obligataires des banques et ignorer le danger potentiel que cela repr\u00e9sente lors de son analyse de leurs bilans. Mais une telle mesure ne serait pas du go\u00fbt de son premier actionnaire, la Bundesbank&#8230;<\/p>\n<p>La logique destructive de la d\u00e9flation est donc appel\u00e9e \u00e0 faire son \u0153uvre, la BCE ne pouvant s\u2019y opposer, le taux de croissance inf\u00e9rieur \u00e0 celui de la dette et la valorisation de l\u2019euro y contribuant. C\u2019est l\u2019h\u00e9ritage qui ne peut \u00eatre refus\u00e9 de la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement poursuivie. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>D\u00e9sinflation ou d\u00e9flation, en Europe, le choix se resserre en faveur de la seconde et conduit \u00e0 privil\u00e9gier cet indicateur au d\u00e9triment de la croissance afin de caract\u00e9riser au mieux la situation \u00e9conomique, en raison de son danger potentiel. <\/p>\n<p>L\u2019Espagne vient simultan\u00e9ment d\u2019annoncer qu\u2019elle sortait de la r\u00e9cession (+0,1 %) et qu\u2019elle [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204],"tags":[],"class_list":["post-59718","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59718","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=59718"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59718\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":59728,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59718\/revisions\/59728"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=59718"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=59718"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=59718"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}