{"id":60013,"date":"2013-11-15T21:14:23","date_gmt":"2013-11-15T20:14:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=60013"},"modified":"2013-11-15T22:54:19","modified_gmt":"2013-11-15T21:54:19","slug":"lactualite-de-demain-les-assistes-lont-emporte-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/11\/15\/lactualite-de-demain-les-assistes-lont-emporte-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de demain<\/i> : LES ASSIST\u00c9S L’ONT EMPORT\u00c9<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Janet Yellen a commis jeudi son acte d\u2019all\u00e9geance aux march\u00e9s<\/i> devant le S\u00e9nat am\u00e9ricain, dans l\u2019attente de la confirmation de sa nomination afin de succ\u00e9der \u00e0 Ben Bernanke \u00e0 la t\u00eate de la Fed : il est beaucoup trop t\u00f4t pour arr\u00eater les achats mensuels de dette souveraine et de titres immobiliers, a-t-elle affirm\u00e9 sur le sujet du moment. Peu importe la raison donn\u00e9e, la n\u00e9cessit\u00e9 de \u00ab\u00a0promouvoir une reprise \u00e9conomique robuste\u00a0\u00bb ou de combattre le ch\u00f4mage en \u00e9voquant un taux de 10% (incluant ceux qui travaillent forc\u00e9s \u00e0 mi-temps ou ne cherchent m\u00eame plus du travail) : le message est que les liquidit\u00e9s vont continuer de couler \u00e0 flots.<\/p>\n

Certes, elle a r\u00e9affirm\u00e9 que cela s\u2019arr\u00eaterait \u00ab\u00a0en temps voulu\u00a0\u00bb, mais cela a \u00e9voqu\u00e9 un futur enregistr\u00e9 comme \u00e9loign\u00e9. En d\u00e9pit de nouvelles \u00e9conomiques m\u00e9diocres, les bourses europ\u00e9ennes et Wall Street ont donc manifest\u00e9 leur contentement et le p\u00e9trole \u00e9tait \u00e9galement \u00e0 la hausse sur le march\u00e9 new-yorkais. Quant au risque de constitution d\u2019une bulle financi\u00e8re, il a \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9 sans appel par Janet Yellen :\u00a0\u00ab\u00a0\u2026si vous regardez les mesures traditionnelles de valorisation, vous ne consid\u00e9reriez pas les prix des actions comme \u00e9tant en territoire sugg\u00e9rant les conditions d’une bulle financi\u00e8re\u00a0\u00bb. <\/p>\n

S\u2019inscrivant dans la droite ligne de la politique poursuivie par son pr\u00e9d\u00e9cesseur, Janet Yellen est qualifi\u00e9e dans la presse de \u00ab\u00a0colombe\u00a0\u00bb par opposition aux \u00ab\u00a0faucons\u00a0\u00bb, r\u00e9miniscence lointaine et usurp\u00e9e de la guerre du Vietnam, d\u00e9sormais utilis\u00e9e pour d\u00e9signer les partisans d\u2019un taux bas. Colombes ou faucons, la Fed est coll\u00e9e \u00e0 sa politique d\u2019assouplissement mon\u00e9taire<\/i> et n\u2019envisage plus de battre machine arri\u00e8re. \u00c0 raison de 85 milliards de dollars mensuels, c\u2019est une manne de plus de 1.000 milliards de dollars qu\u2019elle d\u00e9verse annuellement dans le syst\u00e8me financier, soit sensiblement le montant du d\u00e9ficit am\u00e9ricain qu\u2019elle finance en grande partie, sur le mod\u00e8le de sa consoeur japonaise. <\/p>\n

En Europe, les ballons d\u2019essai se succ\u00e8dent en provenance de la BCE. Peter Praet, son chef \u00e9conomiste, \u00e9voque la possibilit\u00e9 d\u2019acheter des actifs aupr\u00e8s du secteur priv\u00e9, rappelant que la banque centrale a par le pass\u00e9 proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 l\u2019acquisition d\u2019obligations s\u00e9curis\u00e9es. Yves Mersch, membre de son directoire, a ensuite confirm\u00e9 cette possibilit\u00e9 qui conduirait la BCE a suivre \u00e0 sa mani\u00e8re l\u2019exemple donn\u00e9 par les banques centrales am\u00e9ricaine, britannique et japonaise. Mais il a soulign\u00e9 qu\u2019aussi bien dans le cas d\u2019un achat d\u2019obligations souveraines ou bien m\u00eame d’obligations \u00e9mise par des entreprises, elle serait dans l\u2019obligation de constituer un panier de celles-ci, ce qui constituerait une complication que ces derni\u00e8res ne connaissent pas. L\u2019\u00e9tude d\u2019un montage financier impliquant l\u2019achat aux banques de produits de titrisation de leurs pr\u00eats aux PME – qui n\u2019ont pas acc\u00e8s au march\u00e9 obligataire – n\u2019est quand \u00e0 elle plus \u00e9voqu\u00e9e. C\u2019est pourtant ce secteur qui souffre particuli\u00e8rement de la r\u00e9tention du cr\u00e9dit bancaire, notamment en Italie. <\/p>\n

R\u00e9sultat des courses : les march\u00e9s<\/i> internationaux ont acquis une mentalit\u00e9 d\u2019assist\u00e9s dont le b\u00e9n\u00e9fice est refus\u00e9 aux ch\u00f4meurs dans le cadre de la valorisation du travail<\/i>… <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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