Je lis sur la toile les articles relatifs \u00e0 l\u2019envol du prix du p\u00e9trole et des autres mati\u00e8res premi\u00e8res, c\u00e9r\u00e9ales en particulier, et je compl\u00e8te par curiosit\u00e9 ma lecture avec les longues listes de commentaires propos\u00e9s par les internautes, esp\u00e9rant d\u00e9couvrir parmi ces remarques quelques perles rares. Serez-vous surpris ? \u2013 parmi ces dizaines de correspondants, aucun consensus ne se dessine quant \u00e0 l\u2019existence ou non d\u2019une bulle, ni sur la cause de l\u2019envol\u00e9e des prix. <\/p>\n
L\u2019\u00e9moi \u00e9tait n\u00e9 il y a une dizaine de jours quand Michael W. Masters, le dirigeant et gestionnaire de portefeuille de Masters Capital Management<\/em>, un fonds sp\u00e9culatif, avait fait une d\u00e9position devant un comit\u00e9 du S\u00e9nat am\u00e9ricain. Dans son t\u00e9moignage, il avait sans ambages assign\u00e9 l\u2019envol\u00e9e des prix \u00e0 la sp\u00e9culation et avait nomm\u00e9ment d\u00e9sign\u00e9 les coupables : les fonds de retraite de l\u2019Etat et des entreprises, les fondations priv\u00e9es et plus particuli\u00e8rement celles en charge des universit\u00e9s am\u00e9ricaines.<\/p>\n Dans les jours qui suivirent les commentateurs furent, comme je l\u2019ai dit, partag\u00e9s : certains apportant de l\u2019eau au moulin de Masters, d\u2019autres s\u2019affirmant sceptiques, mettant en avant de r\u00e9els d\u00e9s\u00e9quilibres entre l\u2019offre et la demande pour ces mati\u00e8res premi\u00e8res, ou attirant l\u2019attention sur des d\u00e9mentis implicites de l\u2019hypoth\u00e8se sp\u00e9culative : sur le fait, par exemple, que le riz, absent des march\u00e9s organis\u00e9s de futures<\/em> o\u00f9 ces fonds institutionnels investissent, conna\u00eet le m\u00eame envol de prix que le bl\u00e9 ou que le ma\u00efs pour lesquels de tels contrats \u00e0 terme existent bien.<\/p>\n Je serais rest\u00e9 dans l\u2019h\u00e9sitation si ces fonds institutionnels n\u2019avaient cru bon il y a quelques jours de se mettre \u00e0 pousser des cris d\u2019orfraie : \u00ab C\u2019est pas nous ! On n\u2019a rien fait ! \u00bb, mettant fin \u00e0 mon incertitude en faisant na\u00efvement l\u2019aveu de leurs turpitudes. <\/p>\n Voil\u00e0 donc o\u00f9 nous sommes rendus : les m\u00e9chants d\u2019aujourd\u2019hui sont ceux qui s\u2019efforcent d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment de prot\u00e9ger la retraite des baby\u2013boomers<\/em>, l\u2019avenir de la recherche et les bourses d\u2019\u00e9tudiants. <\/p>\n La m\u00e9canique qui nous a conduits l\u00e0 est bien entendu tr\u00e8s simple : les capitaux ayant d\u2019abord fui les pr\u00eats hypoth\u00e9caires subprime<\/em>, et le feu s\u2019\u00e9tant propag\u00e9 aux Asset\u2013Backed Securities<\/em>, puis aux Collateralized\u2013Debt Obligations<\/em>, suivies des Structured Investment Vehicles<\/em>, et enfin aux obligations municipales, tous secteurs d\u00e9sormais sinistr\u00e9s, cherch\u00e8rent \u00e0 se placer sur les rares produits financiers ayant surv\u00e9cu \u00e0 la peste des mois derniers et dont le nombre se r\u00e9duit de jour en jour, provoquant \u2013 allez, je me jette \u00e0 l\u2019eau, en d\u00e9pit de l\u2019absence d\u2019une th\u00e9orie de \u00ab science \u00e9conomique \u00bb pouvant prouver de mani\u00e8re indubitable leur existence \u2013 une bulle financi\u00e8re qui couvre l\u2019ensemble des march\u00e9s mondiaux de mati\u00e8res premi\u00e8res. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Je lis sur la toile les articles relatifs \u00e0 l\u2019envol du prix du p\u00e9trole et des autres mati\u00e8res premi\u00e8res, c\u00e9r\u00e9ales en particulier, et je compl\u00e8te par curiosit\u00e9 ma lecture avec les longues listes de commentaires propos\u00e9s par les internautes, esp\u00e9rant d\u00e9couvrir parmi ces remarques quelques perles rares. Serez-vous surpris ? \u2013 parmi ces dizaines de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,23,18,12],"tags":[],"class_list":["post-602","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-matieres-premieres","category-monde-financier","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/602","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=602"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/602\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1331,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/602\/revisions\/1331"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=602"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=602"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=602"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}