{"id":60277,"date":"2013-12-02T13:01:10","date_gmt":"2013-12-02T12:01:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=60277"},"modified":"2013-12-02T13:06:05","modified_gmt":"2013-12-02T12:06:05","slug":"lactualite-de-demain-les-habits-du-dimanche-sortent-des-placards-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/12\/02\/lactualite-de-demain-les-habits-du-dimanche-sortent-des-placards-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de demain<\/i> : <b>LES HABITS DU DIMANCHE SORTENT DES PLACARDS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Dans l\u2019attente de leur prochaine \u00e9preuve, les 130 banques europ\u00e9ennes multiplient les pr\u00e9paratifs pour se pr\u00e9senter sous leur meilleur jour. Afin de t\u00e9moigner de leur bonne sant\u00e9 retrouv\u00e9e, elles tentent de se d\u00e9tacher des fonds de la BCE en leur substituant des fonds n\u00e9goci\u00e9s sur le march\u00e9 et en d\u00e9bouclant des programmes de collat\u00e9raux engag\u00e9s aupr\u00e8s de la banque centrale. Elles vendent \u00e9galement le r\u00e9sultat de titrisations pr\u00e9c\u00e9dentes figurant encore dans leurs comptes, \u00e0 condition de trouver preneur, diminuant le volume de leurs actifs pond\u00e9r\u00e9s des risques. <\/p>\n<p>Sous les effets conjugu\u00e9s de leurs obligations r\u00e9glementaires et de l\u2019examen de passage de la qualit\u00e9 de leurs actifs de la BCE, une nouvelle estimation du montant des fonds propres que les banques devraient r\u00e9unir en 2014 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9e le 28 novembre dernier par le cabinet d\u2019audit PriceWaterhouseCoopers (PwC), avec comme commentaire \u00ab\u00a0les deux prochaines ann\u00e9es vont \u00eatre turbulentes\u00a0\u00bb : l\u2019addition se monterait \u00e0 280 milliards d\u2019euros. Tous les moyens seront bons pour y parvenir : augmentations de capital, b\u00e9n\u00e9fices mis en r\u00e9serve, \u00e9mission de CoCos (obligations contingentes convertibles) ou titrisation d\u2019actifs. Le mot est lanc\u00e9, elles vont devoir faire preuve de cr\u00e9ativit\u00e9 car 180 milliards d\u2019euros devront \u00eatre lev\u00e9s sur le march\u00e9. <\/p>\n<p><!--more-->Elles font en tout cas preuve d&rsquo;activisme sur le march\u00e9 de la titrisation des pr\u00eats immobiliers commerciaux (CMBS), o\u00f9 les volumes ont recommenc\u00e9 \u00e0 cro\u00eetre en Europe, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 \u00e0 z\u00e9ro en 2009 : 8,1 milliards d\u2019euros en 2013, selon Dealogic. Aux \u00c9tats-Unis, c\u2019est encore plus flagrant. De nombreux cr\u00e9dits accord\u00e9s avant la crise arrivent \u00e0 maturit\u00e9, occasion pour les refinancements en profitant du tr\u00e8s bas niveau des taux. Les agences de notation s&rsquo;inqui\u00e8tent pour leur part de la d\u00e9t\u00e9rioration de la qualit\u00e9 du nouveau collat\u00e9ral. Une m\u00eame tendance s&rsquo;observe sur les march\u00e9s des CDO (Collateralised Debt Obligations) et CLO (Collateralised Loan Obligations). Toujours aussi paradoxale &#8211; et porteuse de risque &#8211; l&rsquo;\u00e9mission de produits reposant sur de la dette a le vent en poupe lorsqu&rsquo;il est question de renforcer les fonds propres. <\/p>\n<p>Les acrobaties comptables ne vont pas non plus manquer. Les banques italiennes \u00e9tant de notori\u00e9t\u00e9 publique tr\u00e8s fragiles, le gouvernement italien est d\u00e9j\u00e0 venu \u00e0 la rescousse en d\u00e9cidant d\u2019une r\u00e9\u00e9valuation du capital de la Banque d\u2019Italie. Celle-ci partageant avec la Fed am\u00e9ricaine la particularit\u00e9 d\u2019avoir \u00e0 son capital des banques priv\u00e9es nationales, va voir celui-ci fortement revaloris\u00e9, ce qui am\u00e9liorera leur patrimoine en fonction de leur participation au capital. Mais il est vrai que son capital \u00e9tait anormalement bas, son montant datant de 1930. <\/p>\n<p>Le gouvernement espagnol n\u2019y va pas avec le dos de la cuill\u00e8re. Il vient d\u2019accorder sa garantie \u00e0 30 milliards de <i>Deferred Tax Assets<\/i> (des cr\u00e9dits sur des imp\u00f4ts \u00e0 venir) qui vont renforcer les fonds propres des banques. Celle-ci \u00e9tait indispensable pour que ces instruments financiers r\u00e9pondent aux exigences r\u00e9glementaires et a des chances notables de devoir \u00eatre exerc\u00e9e, puisqu\u2019il est suppos\u00e9 que les banques en question feront des b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 hauteur de 100 milliards d\u2019euros dans les 15 prochaines ann\u00e9es. <i>A ver !<\/i>, disent les Espagnols ! C\u2019est tout vu pour le FMI, qui entame aujourd\u2019hui un nouvel examen de l\u2019\u00e9tat des banques espagnoles apr\u00e8s avoir estim\u00e9 que leur recapitalisation est \u00ab\u00a0sur ses rails\u00a0\u00bb dans son pr\u00e9c\u00e9dent rapport rendu public vendredi dernier. <\/p>\n<p>Hors zone euro, il a \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9 plus simple que ce montage comptable d\u2019activation des pertes. Dans le cadre de ses nouvelles missions de r\u00e9gulation exerc\u00e9e par la Prudential Regulation Authority (PRA), la Banque d\u2019Angleterre a \u00e9galement publi\u00e9 vendredi dernier le d\u00e9tail de l\u2019implantation des nouvelles r\u00e8gles de renforcement des fonds propres des banques. Initialement rendues publiques en ao\u00fbt dernier, elles avaient depuis fait l\u2019objet d\u2019un lobbying intense des banques afin qu\u2019elles soient adoucies, et les banques ont eu largement gain de cause. En substance, certains risques comme ceux aff\u00e9rents aux fonds de pension ne devront plus \u00eatre comme pr\u00e9c\u00e9demment int\u00e9gralement couverts par des fonds propres \u00e9ligibles au <i>Core Tier One<\/i>, leur saint du saint\u2026 <\/p>\n<p>Toujours aussi instructif de se balader le dimanche le nez au vent sur la route qui longe les banques !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Dans l\u2019attente de leur prochaine \u00e9preuve, les 130 banques europ\u00e9ennes multiplient les pr\u00e9paratifs pour se pr\u00e9senter sous leur meilleur jour. Afin de t\u00e9moigner de leur bonne sant\u00e9 retrouv\u00e9e, elles tentent de se d\u00e9tacher des fonds de la BCE en leur substituant des fonds n\u00e9goci\u00e9s sur le march\u00e9 et en d\u00e9bouclant des programmes de [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[],"class_list":["post-60277","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60277","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=60277"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60277\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":60280,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60277\/revisions\/60280"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=60277"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=60277"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=60277"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}