{"id":60480,"date":"2013-12-12T09:00:38","date_gmt":"2013-12-12T08:00:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=60480"},"modified":"2013-12-12T09:50:04","modified_gmt":"2013-12-12T08:50:04","slug":"les-hedge-funds-ont-le-vent-en-poupe-une-bonne-mine-qui-nest-pas-signe-de-bonne-sante-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/12\/12\/les-hedge-funds-ont-le-vent-en-poupe-une-bonne-mine-qui-nest-pas-signe-de-bonne-sante-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Les hedge funds ont le vent en poupe<\/i> <\/br><b>UNE BONNE MINE QUI N\u2019EST PAS SIGNE DE BONNE SANT\u00c9<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Que faut-il penser lorsque les milieux financiers constatent le retour de <i>l\u2019app\u00e9tit pour le risque<\/i> pour s\u2019en f\u00e9liciter ? Faut-il comme eux \u00eatre convaincu que c\u2019est signe de bonne sant\u00e9 retrouv\u00e9e ou est-il pr\u00e9f\u00e9rable d\u2019y regarder \u00e0 deux fois ?<\/p>\n<p>Les chiffres sont l\u00e0 : les hedge funds repr\u00e9senteront quelques 2.700 milliards de dollars d\u2019actifs sous gestion cette ann\u00e9e, en nette progression selon le fournisseur de donn\u00e9es Preqin. Et ce en d\u00e9pit de performances &#8211; en moyenne de 10 \u00e0 11 % cette ann\u00e9e &#8211; en diminution et nettement inf\u00e9rieures \u00e0 celles du march\u00e9 boursier, o\u00f9 l\u2019indice am\u00e9ricain S&#038;P500 a progress\u00e9 de 27 %. D\u2019o\u00f9 vient alors cette attirance ? <\/p>\n<p>\u00c0 entrer dans les d\u00e9tails, les rendements qu\u2019ils procurent sont activement recherch\u00e9s par de nouveaux venus : la proportion des investisseurs institutionnels augmente, celle des grandes fortunes qui ont \u00e9t\u00e9 le moteur de son \u00e9largissement diminue en cons\u00e9quence. La raison en est toute simple : le mod\u00e8le financier des premiers, notamment lorsqu\u2019il s\u2019agit des caisses de retraite, va \u00eatre mis \u00e0 mal par la hausse attendue des taux, ce qui va diminuer la valeur de leurs placements obligataires et impliquer de le compenser par des rendements plus \u00e9lev\u00e9s. En d\u2019autres termes, tout un secteur de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re est engag\u00e9 \u00e0 prendre des risques accrus aux tables vedettes du casino afin de conserver son \u00e9quilibre financier et de remplir ses engagements. <i>L\u2019app\u00e9tit pour le risque<\/i> n\u2019a pas d\u2019autre cause que d\u2019\u00e9viter la disette ! <\/p>\n<p>Pris dans le mouvement, les gestionnaires des hedge funds voient leur avenir en rose et pr\u00e9parent le lancement de nouveaux fonds pour l\u2019ann\u00e9e prochaine. Un quart d\u2019entre eux est dans ce cas, les autres se pr\u00e9parant \u00e0 accueillir un nouvel afflux d\u2019investissements. Il n\u2019y a bien entendu pas de morale \u00e0 cette histoire, si l\u2019on met en relation l\u2019exigence de la diminution du <i>co\u00fbt du travail<\/i> avec les rendements obtenus par ceux qui font <i>travailler leur argent<\/i>. Il y a par contre une le\u00e7on \u00e0 en tirer : des pans du syst\u00e8me financier d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9 poussent au risque comme d\u2019autres poussent au crime. Non, ce n\u2019est pas un signe de bonne sant\u00e9 !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Que faut-il penser lorsque les milieux financiers constatent le retour de <i>l\u2019app\u00e9tit pour le risque<\/i> pour s\u2019en f\u00e9liciter ? 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