{"id":60516,"date":"2013-12-13T12:12:36","date_gmt":"2013-12-13T11:12:36","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=60516"},"modified":"2013-12-13T14:26:33","modified_gmt":"2013-12-13T13:26:33","slug":"union-bancaire-la-bce-prend-la-mouche-colmatage-pour-eviter-le-naufrage-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/12\/13\/union-bancaire-la-bce-prend-la-mouche-colmatage-pour-eviter-le-naufrage-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Union bancaire, la BCE prend la mouche<\/i> <b>COLMATAGE POUR \u00c9VITER LE NAUFRAGE <\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Une partie importante est en train de se joue entre la BCE et le gouvernement allemand qui impose sa conception restrictive de l\u2019union bancaire, la rendant largement inop\u00e9rante. L\u2019\u00e9nervement manifeste de l\u2019Institut de Francfort est perceptible dans les multiples d\u00e9clarations de Jorg Asmussen \u00e0 propos d\u2019une union bancaire qui prend de plus en plus l\u2019aspect d\u2019une usine \u00e0 gaz, \u00e9loign\u00e9e de ses objectifs initiaux, les ministres s\u2019\u00e9tant donn\u00e9 un nouveau rendez-vous le 18 d\u00e9cembre prochain sans parvenir \u00e0 s\u2019entendre sur les sujets essentiels.  <\/p>\n<p>La d\u00e9claration au Financial Times de Peter Praet, son \u00e9conomiste en chef, selon qui les stress tests men\u00e9s par l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) pourraient int\u00e9grer une d\u00e9pr\u00e9ciation des titres souverains d\u00e9tenus par les banques lors de l\u2019examen de leur bilan, a \u00e9t\u00e9 hier un chiffon rouge agit\u00e9 afin d\u2019inciter les gouvernements europ\u00e9ens \u00e0 ce qu\u2019ils se mettent enfin d\u2019accord sur une union bancaire op\u00e9rationnelle a minima. S\u2019agissant de l\u2019examen men\u00e9 par la BCE, Mario Draghi a certes ensuite att\u00e9nu\u00e9 devant le Parlement europ\u00e9en la port\u00e9e de cette menace en renvoyant la responsabilit\u00e9 d\u2019une telle d\u00e9cision au Comit\u00e9 de B\u00e2le &#8211; que l\u2019on voit mal la prendre &#8211; mais l\u2019effet demeure, comme le march\u00e9 l\u2019a signifi\u00e9. Car cette disposition, s\u00e9rieusement appliqu\u00e9e, cr\u00e9erait d\u2019importants besoins de financement suppl\u00e9mentaires afin de recapitaliser le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en, sans savoir o\u00f9 les trouver. <\/p>\n<p><!--more-->En de multiples occasions, la BCE a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9plor\u00e9 que les banques n\u2019utilisent pas les 1.000 milliards de pr\u00eats du LTRO pour leurs op\u00e9rations de cr\u00e9dit aux entreprises, annon\u00e7ant qu\u2019une r\u00e9flexion \u00e9tait en cours \u00e0 ce sujet, mais sans la conclure. Peter Praet va plus loin en regrettant qu\u2019elles consacrent ces pr\u00eats \u00e0 acheter des obligations souveraines, prenant acte que l\u2019union bancaire ne va pas r\u00e9gler la situation inextricable qui en r\u00e9sulte (tout en ayant calm\u00e9 le jeu sur le march\u00e9 obligataire, qui en avait bien besoin). A d\u00e9faut de proc\u00e9der \u00e0 cette op\u00e9ration v\u00e9rit\u00e9, menacer les banques de d\u00e9pr\u00e9cier ces titres pourrait, selon lui, les inciter \u00e0 utiliser de nouveaux pr\u00eats \u00e0 bon escient, et \u00e0 favoriser le cr\u00e9dit aux entreprises. <\/p>\n<p>Apr\u00e8s avoir envisag\u00e9 diff\u00e9rentes formules de titrisation des emprunts des PME ou de pr\u00eats aux banques sous conditions, c\u2019est ce levier incitatif qui semble \u00eatre d\u00e9sormais privil\u00e9gi\u00e9. Apr\u00e8s s\u2019\u00eatre substitu\u00e9 au march\u00e9 interbancaire, la BCE cherche \u00e0 ce que ses financements aboutissent \u00e0 <i>l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle<\/i> afin d\u2019\u00e9viter une r\u00e9cession qui ajouterait \u00e0 des obstacles d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9s, une nouvelle corde \u00e0 son arc d\u00e9j\u00e0 bien tendu. Qu\u2019elle y parvienne reste enti\u00e8rement \u00e0 d\u00e9montrer.  <\/p>\n<p>Mais, faute d\u2019une clarification qui ne s\u2019annonce pas, le flou qui r\u00e8gne aussi bien sur les m\u00e9canismes de prise de d\u00e9cision de l\u2019union bancaire que sur les modalit\u00e9s de renflouement des banques &#8211; comme la modicit\u00e9 des 55 milliards d\u2019euros des fonds que les banques doivent apporter en dix ans au regard de la taille du syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en &#8211; ne laisseront \u00e0 la BCE d\u2019autres issue, s\u2019il n\u2019est pas suffisamment r\u00e9sorb\u00e9, que de proc\u00e9der \u00e0 un simulacre accru lors de son examen des bilans bancaires.<\/p>\n<p>Avec l\u2019av\u00e8nement d\u2019un ersatz d\u2019union bancaire, le d\u00e9sendettement des banques se confirme \u00eatre tout aussi probl\u00e9matique que celui des \u00c9tats. La seule option qui subsiste est d\u2019\u00e9taler le processus dans le temps, en s\u2019accommodant tant bien que mal des d\u00e9g\u00e2ts \u00e9conomiques et sociaux collat\u00e9raux. Personne n\u2019ira le clamer sur les toits !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Une partie importante est en train de se joue entre la BCE et le gouvernement allemand qui impose sa conception restrictive de l\u2019union bancaire, la rendant largement inop\u00e9rante. 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