{"id":60652,"date":"2013-12-16T19:18:38","date_gmt":"2013-12-16T18:18:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=60652"},"modified":"2013-12-16T19:18:38","modified_gmt":"2013-12-16T18:18:38","slug":"sortie-des-plans-de-sauvetage-tout-est-fini-et-puis-cela-recommence-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/12\/16\/sortie-des-plans-de-sauvetage-tout-est-fini-et-puis-cela-recommence-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Sortie des plans de sauvetage<\/i> TOUT EST FINI ET PUIS CELA RECOMMENCE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019Irlande sort sous les acclamations officielles de son plan de sauvetage<\/i>, le premier ministre Enda Kenny se pr\u00e9valant de la souverainet\u00e9 retrouv\u00e9e par le pays, mais le ministre des finance Michael Noonan annonce de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, et la Commission va surveiller la situation de pr\u00e8s jusqu\u2019\u00e0 concurrence de 75% du remboursement des 85 milliards d\u2019euros d\u2019aide re\u00e7ues pour renflouer ses banques. <\/p>\n

Le gouvernement espagnol, qui s\u2019\u00e9tait obstin\u00e9ment refus\u00e9 \u00e0 demander un tel plan au nom de la sauvegarde de son ind\u00e9pendance, a n\u00e9anmoins pratiqu\u00e9 sans faillir une m\u00eame politique de rigueur, et b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de plus de 40 milliards d\u2019euros de cr\u00e9dits afin de recapitaliser son syst\u00e8me bancaire, mais la Commission et le FMI l’ont aujourd’hui appel\u00e9 \u00e0 maintenir le cap des r\u00e9formes et de la rigueur budg\u00e9taire, une fois sorti de son programme le 23 janvier prochain. Une petite fleur a \u00e9t\u00e9 faite \u00e0 Pedro Passos Coelho, le premier ministre portugais, sous forme de d\u00e9blocage d’une tranche d’aide par la Tro\u00efka sans attendre une d\u00e9cision du Conseil constitutionnel \u00e0 propos de coupes de 10% du montant des retraites des fonctionnaires, qui pourrait remettre en question l’\u00e9quilibre du budget 2014. Elle avait \u00e9t\u00e9 auparavant inflexible. Le premier ministre a prudemment \u00e9voqu\u00e9 l\u2019hypoth\u00e8se de disposer d\u2019une ligne de cr\u00e9dit de pr\u00e9caution, lors que le plan de sauvetage<\/i> du Portugal arrivera \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en juin 2014, mais son \u00e9ventuelle obtention serait accompagn\u00e9e comme il est d\u2019usage d\u2019un suivi attentif de la politique de rigueur gouvernementale. <\/p>\n

La forme change, la Tro\u00efka honnie n\u2019effectuera plus ses missions r\u00e9guli\u00e8res \u00e0 Dublin, Madrid ou Lisbonne, mais le fond ne varie pas : aucun changement n\u2019intervient dans une politique d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 destin\u00e9e \u00e0 r\u00e9duire sans d\u00e9lai les d\u00e9ficits publics. Le pacte fiscal fait loi en attendant de futurs \u00ab\u00a0engagements contractuels\u00a0\u00bb contraignants avec la Commission – aux contreparties tr\u00e8s floues – qui pourraient faire l’objet d’un accord global au printemps prochain \u00e0 l’\u00e9chelon europ\u00e9en.<\/p>\n

Confront\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9chec de leur politique, dont ils continuent n\u00e9anmoins \u00e0 r\u00e9clamer la poursuite, les composantes de la Tro\u00efka semblent avoir parfois quelques difficult\u00e9s \u00e0 maintenir leur coh\u00e9sion. Si Pedro Passos Coelho d\u00e9nonce d\u00e9sormais \u00ab\u00a0l’hypocrisie du FMI\u00a0\u00bb, pour ne pas traduire dans les actes l’all\u00e9gement de la rigueur qu’il pr\u00f4ne, les contradictions internes de la Tro\u00efka sont d\u00e9voil\u00e9es en Gr\u00e8ce par le premier ministre Antonis Samaras, qui d\u00e9clare dans la presse : \u00ab\u00a0nous sommes en n\u00e9gociation avec trois entit\u00e9s diff\u00e9rentes\u2026.[elles] ne sont pas parvenues \u00e0 s\u2019entendre entre elles\u00a0\u00bb. Se refusant par avance \u00e0 accepter de nouvelles mesures de rigueur – estimant qu\u2019elles ne seraient pas supportables – le gouvernement joue la montre \u00e0 l\u2019occasion de n\u00e9gociations \u00e0 rallonges. Sans attendre, il demande l\u2019application au printemps prochain d\u2019une d\u00e9cision datant de novembre 2012 qui pr\u00e9voyait une nouvelle restructuration de la dette au cas o\u00f9 un exc\u00e9dent primaire serait d\u00e9gag\u00e9 (qu’il annonce). Pour m\u00e9moire, la dette grecque est d\u00e9sormais d\u00e9tenue pour l\u2019essentiel par l\u2019Eurosyst\u00e8me, dont les composantes nationales devraient enregistrer une perte : la Gr\u00e8ce reste un os difficile \u00e0 avaler !<\/p>\n

Les besoins de financement irlandais et espagnol pour lesquels il a fallu se substituer au march\u00e9 n\u2019\u00e9taient pas le r\u00e9sultat de frasques dispendieuses de leurs \u00c9tats mais de leurs banques; et, dans le cas de la Gr\u00e8ce et du Portugal, de l\u2019incapacit\u00e9 des autorit\u00e9s europ\u00e9ennes \u00e0 g\u00e9rer leurs entr\u00e9es respectives dans la zone euro, au prix des g\u00e2chis financiers que l\u2019on a constat\u00e9. Dans celui de Chypre, d\u2019avoir laiss\u00e9 s\u2019instaurer une situation qui faisait du pays le coffre-fort abritant les capitaux douteux venus de Russie et d\u2019Ukraine. <\/p>\n

Pr\u00e9tendre faire r\u00e9gler l\u2019addition comme exig\u00e9 est une d\u00e9fausse qui ne passe pas, mais – comme souvent \u00e9pingl\u00e9 – il n\u2019y a pas de plan B et m\u00eame pas de plan A\u2019. Advienne que pourra ! Le cas de l\u2019Irlande est aujourd\u2019hui pr\u00e9sent\u00e9 comme exemplaire, depuis que le Portugal ne peut plus y pr\u00e9tendre – il faut toujours un premier de la classe – mais pourra-t-il longtemps conserver ce rang ? 64 milliards d\u2019euros (40% du PIB) ont \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaires pour stabiliser le syst\u00e8me bancaire irlandais en novembre 2010, mais les banques sont toujours dans le rouge et leur situation reste pr\u00e9caire. Leurs pertes sont contenues au prix d\u2019acrobaties : souvent au ch\u00f4mage, 182.000 Irlandais sont en retard de remboursement de leur pr\u00eat, tout en \u00e9tant incapables de pouvoir vendre leur logement \u00e9tant donn\u00e9 la chute des prix sur le march\u00e9 qui ne leur permettrait pas d’en couvrir le montant, ce qui impliquerait des saisies provoquant une grave crise sociale. Nul ne sait par ailleurs ce qu\u2019une op\u00e9ration v\u00e9rit\u00e9 r\u00e9v\u00e9lerait dans les bilans des banques. De nouveaux examens europ\u00e9ens de celles-ci se pr\u00e9parent; mais les pr\u00e9c\u00e9dents ayant escamot\u00e9 leur situation r\u00e9elle, l’exercice pourra-t-il \u00eatre renouvel\u00e9 \u00e0 l\u2019identique ? En Irlande comme en Espagne, les deux pays o\u00f9 des bad banks ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9es en esp\u00e9rant des jours meilleurs ou dans l\u2019attente de pertes support\u00e9es par l\u2019\u00c9tat, Le march\u00e9<\/i>pourra-t-il r\u00e9pondre aux besoins ou faudra-t-il \u00e0 nouveau intervenir et comment ? <\/p>\n

Les sorties des plans de sauvetage<\/i> ont en commun de ne donner aucun signal d\u2019une quelconque inflexion de la politique d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, et de laisser la BCE seule \u00e0 la man\u0153uvre pour \u00e0 la fois contenir la hausse des taux obligataires et assurer le refinancement des banques lorsque n\u00e9cessaire. Dans l’\u00e9troite limite de 8% des pertes, les actionnaires et les cr\u00e9anciers d’une banque devront si n\u00e9cessaire la recapitaliser avant que le fonds de r\u00e9solution de l’union bancaire puisse \u00eatre mis \u00e0 contribution (mais celui-ci ne sera que progressivement abond\u00e9 par les banques). Sauf si une op\u00e9ration pr\u00e9ventive de pr\u00e9caution<\/i> de l\u2019\u00c9tat s\u2019av\u00e8re indispensable, ainsi qu\u2019en ont d\u00e9cid\u00e9 le Parlement europ\u00e9en et la Commission le 11 d\u00e9cembre dernier, laissant le soin \u00e0 l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne le soin d\u2019en pr\u00e9ciser les circonstances entre janvier et juin 2016. Les actionnaires et cr\u00e9anciers obligataires ont encore une chance d\u2019\u00eatre sauv\u00e9s, eux ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019Irlande sort sous les acclamations officielles de son plan de sauvetage<\/i>, le premier ministre Enda Kenny se pr\u00e9valant de la souverainet\u00e9 retrouv\u00e9e par le pays, mais le ministre des finance Michael Noonan annonce de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, et la Commission va surveiller la situation de pr\u00e8s jusqu\u2019\u00e0 concurrence de 75% du remboursement des […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-60652","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60652","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=60652"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60652\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":60653,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60652\/revisions\/60653"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=60652"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=60652"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=60652"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}