{"id":60741,"date":"2013-12-19T11:34:35","date_gmt":"2013-12-19T10:34:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=60741"},"modified":"2013-12-19T11:34:35","modified_gmt":"2013-12-19T10:34:35","slug":"le-conseil-europeen-derriere-le-decor-en-carton-pate-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2013\/12\/19\/le-conseil-europeen-derriere-le-decor-en-carton-pate-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Le Conseil europ\u00e9en<\/i> : <b>DERRI\u00c8RE LE D\u00c9COR EN CARTON-P\u00c2TE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<br \/>\n<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>\u00ab\u00a0Avanc\u00e9e majeure\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0fait d\u00e9cisif\u00a0\u00bb : les superlatifs ne manquent pas pour pr\u00e9senter le Conseil europ\u00e9en qui s\u2019ouvre. Pourtant, il n\u2019y a pas besoin d\u2019entrer dans les d\u00e9tails de l\u2019union bancaire adopt\u00e9e in extremis pour y rencontrer le diable. Ni de beaucoup gratter pour constater que le renforcement de l\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne chant\u00e9 sur tous les tons se r\u00e9sume \u00e0 cr\u00e9er un m\u00e9canisme contraignant de contr\u00f4le de <i>r\u00e9formes structurelles<\/i>, assorti de mesures de \u00ab\u00a0solidarit\u00e9\u00a0\u00bb qui baignent dans un grand flou. Le coup d\u2019envoi va \u00eatre lanc\u00e9 pour adoption en juin prochain.<\/p>\n<p>A d\u00e9faut de pr\u00e9senter un accord parfait, les violons du couple franco-allemand jouent leur partition sous la direction d\u2019Angela Merkel, symboliquement venue rendre une visite parisienne pour \u00ab\u00a0faire avancer l\u2019Europe\u00a0\u00bb. On est en plein <i>story telling<\/i> \u00e0 l\u2019annonce d\u2019une nouvelle saison du Conseil europ\u00e9en, \u00e0 nous de jouer les dupes et aux gouvernements de n\u00e9gocier serr\u00e9 leur futur contrat pour ne pas se retrouver trop contraints, leurs modalit\u00e9s devant \u00eatre avalis\u00e9s &#8211; raffinement supr\u00eame &#8211; par la repr\u00e9sentation nationale afin que les institutions europ\u00e9ennes ne soient pas en premi\u00e8re ligne.<\/p>\n<p><!--more-->Vitor Const\u00e2ncio, le vice-pr\u00e9sident de la BCE, ne s\u2019y est pas tromp\u00e9 : prenant la succession de Mario Draghi, il a vivement critiqu\u00e9 l\u2019union bancaire qui est sortie des n\u00e9gociations pour ne pas offrir de r\u00e9el <i>filet de s\u00e9curit\u00e9<\/i> financier : le fonds de r\u00e9solution devrait selon lui disposer de la capacit\u00e9 \u00e0 emprunter sur les march\u00e9s. Une telle intervention n\u2019est pas dans les usages et en dit plus long que toutes les tentatives de percer les myst\u00e8res de l\u2019accord intervenu, que chacun cherche \u00e0 pr\u00e9senter sous le jour le plus favorable, surtout lorsqu\u2019il a d\u00fb comme le ministre fran\u00e7ais beaucoup en ravaler : l\u2019union bancaire qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e s\u2019inscrit dans les faits dans le cadre national restrictif voulu par le gouvernement allemand. <\/p>\n<p>10 ans \u00e0 partir de 2016 seront n\u00e9cessaires pour r\u00e9unir dans ce fond 55 milliards d\u2019euros provenant des banques, permettant de mettre en avant qu\u2019elles financeront leur renflouement sans faire appel aux fonds publics. C\u2019est aller tr\u00e8s vite en besogne, si l\u2019on prend en compte les d\u00e9lais et la modicit\u00e9 de la somme finale. Dans une longue p\u00e9riode interm\u00e9diaire, les choses sont beaucoup moins clairement \u00e9tablies. La participation des actionnaires et des cr\u00e9anciers est plafonn\u00e9e \u00e0 8% de leurs pertes, ce qui implique qu\u2019au-del\u00e0 &#8211; les fonds nationaux n&rsquo;ayant que peu de moyens &#8211; ce sont les \u00c9tats qui devront emprunter au M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES), les banques n\u2019ayant pas d\u2019acc\u00e8s direct \u00e0 celui-ci suivant la formule utilis\u00e9e en Espagne. Le montage financier retenu aboutit \u00e0 ce que le fond de renflouement sera tr\u00e8s sous-capitalis\u00e9 durant ses premi\u00e8res ann\u00e9es d\u2019existence, lorsque les besoins de financement seront les plus \u00e9lev\u00e9s : on comprend la r\u00e9action de la BCE.<\/p>\n<p>Le cas espagnol illustre \u00e0 tous points de vue les d\u00e9cisions europ\u00e9ennes. Le secteur bancaire y a \u00e9t\u00e9 totalement restructur\u00e9 et les banques recapitalis\u00e9es gr\u00e2ce \u00e0 44 milliards d\u2019euros de pr\u00eats europ\u00e9ens;  mais en d\u00e9pit de la cr\u00e9ation d\u2019une bad bank d\u00e9j\u00e0 richement dot\u00e9e d\u2019actifs douteux (si l\u2019on peut dire), le taux de cr\u00e9ances douteuses dans les bilans bancaires continue de monter et s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 13%. Ces actifs repr\u00e9sentent 190 milliards d\u2019euros, donnant une id\u00e9e de l\u2019ampleur du nouveau sauvetage qui pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire. Quant aux <i>r\u00e9formes structurelles<\/i>, l\u2019OCDE en donne un avant-go\u00fbt en r\u00e9clamant une nouvelle diminution des indemnit\u00e9s ch\u00f4mage espagnoles et la poursuite de la \u00ab\u00a0mod\u00e9ration salariale\u00a0\u00bb afin de \u00ab\u00a0renforcer le march\u00e9 du travail\u00a0\u00bb. <\/p>\n<p>Les fonds de r\u00e9serve qu\u2019il faudrait aligner sont beaucoup trop importants, en raison des besoins de renforcement de la capitalisation du syst\u00e8me bancaire. Les diminuer en faisant l\u2019impasse sur la d\u00e9pr\u00e9ciation des obligations souveraines qu\u2019elles d\u00e9tiennent ne r\u00e8gle pas le probl\u00e8me. Hans-Werner Sinn, le pr\u00e9sident du respectable institut allemand IFO, propose par ailleurs la tenue d\u2019une conf\u00e9rence europ\u00e9enne sur la dette, mais il ne sera pas entendu. Le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en est \u00e0 la fois trop gros pour faillir et \u00eatre sauv\u00e9 ! \u00ab\u00a0Que les banques payent pour les banques !\u00a0\u00bb, comme s\u2019est exclam\u00e9 pour s\u2019en f\u00e9liciter le Commissaire Michel Barnier est une audacieuse pr\u00e9sentation d&rsquo;une union bancaire qui n\u2019a pratiquement d\u2019union que le nom. Et ce n&rsquo;est pas l&rsquo;int\u00e9gration europ\u00e9enne qui va faire un pas en avant mais la discipline budg\u00e9taire qui se pr\u00e9pare \u00e0 sortir renforc\u00e9e&#8230; <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p> <\/p>\n<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u00ab\u00a0Avanc\u00e9e majeure\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0fait d\u00e9cisif\u00a0\u00bb : les superlatifs ne manquent pas pour pr\u00e9senter le Conseil europ\u00e9en qui s\u2019ouvre. Pourtant, il n\u2019y a pas besoin d\u2019entrer dans les d\u00e9tails de l\u2019union bancaire adopt\u00e9e in extremis pour y rencontrer le diable. Ni de beaucoup gratter pour constater que le renforcement de l\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne chant\u00e9 [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[3172,2094,243],"class_list":["post-60741","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-single-resolution-mechanism","tag-union-bancaire","tag-zone-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60741","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=60741"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60741\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":60748,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60741\/revisions\/60748"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=60741"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=60741"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=60741"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}