La France et l’Allemagne essaient en ce moment m\u00eame d’accorder leurs violons sur la question de la taxation des transactions financi\u00e8res, encore appel\u00e9e \u00ab Taxe Tobin \u00bb, du nom de James Tobin (1918-2002), \u00e9conomiste, \u00ab prix Nobel d’\u00e9conomie 1981 \u00bb, son initiateur autrefois. <\/p>\n
Je voudrais rappeler ma position sur cette question. <\/p>\n
Les op\u00e9rations financi\u00e8res sont, comme la classification des insectes \u00e0 l’\u00e9cole primaire, et comme l’a tr\u00e8s bien rappel\u00e9 Lord Adair Turner, de deux types : les utiles et les nuisibles. <\/p>\n
Les op\u00e9rations financi\u00e8res utiles sont, comme leur nom l’indique, utiles. Il faut les encourager. Les taxer, c’est les d\u00e9courager. Ce qu’il ne faut pas faire parce qu’elles ne sont d\u00e9j\u00e0 pas si nombreuses.<\/p>\n
Oui, les op\u00e9rations nuisibles apportent de la liquidit\u00e9 aux march\u00e9s (= \u00ab du monde \u00bb) mais cela ne les emp\u00eache pas d’\u00eatre nuisibles et c’est cela qui compte. Non, rendre leur march\u00e9 \u00ab plus transparent \u00bb ne les rend pas moins nuisibles : la diff\u00e9rence entre des op\u00e9rations nuisibles opaques<\/i> et nuisibles transparentes<\/i> est sans pertinence sur le plan de leur nocivit\u00e9 : nuisibles elles sont, nuisibles elles resteront. <\/p>\n
Les op\u00e9rations financi\u00e8res nuisibles doivent \u00eatre – attention je vais dire un tr\u00e8s gros mot – interdites. <\/p>\n
Les taxer, les rendre transparentes, changer la qualification des banques qui les pratiquent de \u00ab syst\u00e9mique \u00bb en \u00ab universelle \u00bb, ne fait aucune diff\u00e9rence, seul les interdire modifie la donne. C’est ce qu’il convient de faire.<\/p>\n
L’activit\u00e9 de la Bourse est celle d’un march\u00e9 secondaire pour les actions. Les march\u00e9s secondaires, o\u00f9 l’on peut revendre et racheter des produits existants sont utiles (cf. eBay, Le bon coin, etc.), ils permettent de r\u00e9ajuster les situations en fonction de nouvelles circonstances. Si l’on n’y prend pas garde, les march\u00e9s secondaires peuvent cependant devenir la proie de la sp\u00e9culation.<\/p>\n
Le caract\u00e8re dangereusement sp\u00e9culatif des Bourses doit \u00eatre r\u00e9gul\u00e9 en
\n1) s’assurant sur un plan comptable que les dividendes soient \u00e0 nouveau des parts de b\u00e9n\u00e9fices effectivement r\u00e9alis\u00e9s,
\n2) en s’assurant sur le plan fiscal que les dividendes soient moins tax\u00e9s que les plus-values sur le prix des actions,
\n3) en imposant ces plus-values de mani\u00e8re dissuasive. <\/p>\n
La volatilit\u00e9 du march\u00e9 des actions est due en particulier aujourd’hui \u00e0 leur n\u00e9goce en continu par des robots pouvant faire plusieurs milliers d’op\u00e9rations \u00e0 la seconde tout en en annulant une proportion consid\u00e9rable. <\/p>\n
La volatilit\u00e9 du prix des actions doit \u00eatre jugul\u00e9e par le remplacement du march\u00e9 en continu par un march\u00e9 en fixing journalier, c’est-\u00e0-dire par la r\u00e9conciliation une fois par jour des ordres d’achat et de vente. <\/p>\n
Les op\u00e9rations financi\u00e8res sont utiles ou nuisibles et doivent \u00eatre trait\u00e9es en fonction de cette distinction essentielle. Imaginer que le fait de les d\u00e9courager en les taxant \u00ab \u00e0 tout hasard \u00bb ne peut pas faire de tort, c’est trahir le fait qu’on n’a pas la moindre notion de la mani\u00e8re dont les march\u00e9s financiers fonctionnent v\u00e9ritablement. Il y a moyen de faire beaucoup mieux – quitte \u00e0 irriter les sp\u00e9culateurs (ne pourraient-ils pas vivre pour un temps sur leurs [consid\u00e9rables] r\u00e9serves ?)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La France et l’Allemagne essaient en ce moment m\u00eame d’accorder leurs violons sur la question de la taxation des transactions financi\u00e8res, encore appel\u00e9e \u00ab Taxe Tobin \u00bb, du nom de James Tobin (1918-2002), \u00e9conomiste, \u00ab prix Nobel d’\u00e9conomie 1981 \u00bb, son initiateur autrefois. <\/p>\n
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