{"id":61406,"date":"2014-01-15T12:45:52","date_gmt":"2014-01-15T11:45:52","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=61406"},"modified":"2014-01-15T13:30:03","modified_gmt":"2014-01-15T12:30:03","slug":"permissives-contraintes-financieres-la-voie-est-libre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/01\/15\/permissives-contraintes-financieres-la-voie-est-libre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Permissives contraintes financi\u00e8res<\/i> : <b>LA VOIE EST LIBRE ! <\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>En prologue de son analyse des bilans de 128 banques europ\u00e9ennes, la BCE vient comme pr\u00e9vu de calmer le jeu, confirmant qu\u2019elle entend aborder ce p\u00e9rilleux exercice non sans complaisance. D\u00e9voiler la r\u00e9alit\u00e9, c\u2019est replonger l\u2019Europe dans une crise aigu\u00eb, trop la masquer c\u2019est perdre toute cr\u00e9dibilit\u00e9. <\/p>\n<p>Dans une lettre \u00e0 Sharon Bowles, la pr\u00e9sidente de la commission des affaires \u00e9conomiques et mon\u00e9taires du Parlement europ\u00e9en, Mario Draghi donne des assurances \u00e0 propos du traitement r\u00e9serv\u00e9 aux obligations souveraines. Elles ne feront l\u2019objet d\u2019aucune d\u00e9pr\u00e9ciation lors de l&rsquo;examen, \u00e0 la seule condition que les banques aient pr\u00e9vu de les conserver jusqu\u2019\u00e0 leur maturit\u00e9, lorsqu&rsquo;elles sont rembours\u00e9es au nominal, si ni un d\u00e9faut, ni une restructuration ne sont entre-temps intervenus, et si elles n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 apport\u00e9es en garantie&#8230; \u00e0 la BCE. On sait comment les banques jouent de ce classement entre <i>banking book<\/i> et <i>trading book<\/i> afin de ne pas d\u00e9valoriser leurs actifs et am\u00e9liorer leur bilan, quitte \u00e0 revenir dessus quand l\u2019occasion se pr\u00e9sente. Les actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre d\u00e9tenus jusqu\u2019\u00e0 \u00e9ch\u00e9ance sont rang\u00e9s sur la premi\u00e8re \u00e9tag\u00e8re et ceux qui font l\u2019objet de n\u00e9gociations sur la seconde. <\/p>\n<p><!--more-->Comme si cela ne suffisait pas, il serait prochainement d\u00e9cid\u00e9, selon Reuters, une nouvelle d\u00e9finition \u00ab\u00a0simplifi\u00e9e\u00a0\u00bb des actifs qui doivent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme douteux, qui permettra de minorer le volume des actifs consid\u00e9r\u00e9s comme tels, impliquant de proc\u00e9der \u00e0 leurs d\u00e9pr\u00e9ciations. Une harmonisation des d\u00e9finitions \u00e9tait n\u00e9cessaire, en raison des disparit\u00e9s suivant les pays, mais les banques ont obtenu que la d\u00e9finition initiale envisag\u00e9e en octobre dernier soit revue. <\/p>\n<p>Dans un autre secteur financier, des bonnes nouvelles salu\u00e9es comme \u00ab\u00a0une avanc\u00e9e d\u00e9cisive\u00a0\u00bb par Michel Barnier, le commissaire en charge du march\u00e9 int\u00e9rieur et des services, notamment financiers, sont \u00e9galement enregistr\u00e9es. Un accord est intervenu entre le Parlement europ\u00e9en et le Conseil europ\u00e9en (repr\u00e9sentant les \u00c9tats) \u00e0 propos de la proposition de r\u00e9vision de la directive sur les instruments financiers (Mifid). L\u2019objectif est \u00ab\u00a0de rendre les march\u00e9s plus s\u00fbrs et plus efficaces\u00a0\u00bb. Que l\u2019on en juge : les op\u00e9rateurs de trading \u00e0 haute fr\u00e9quence (THF) devront pr\u00e9voir des \u00ab\u00a0coupe-circuits\u00a0\u00bb afin de pr\u00e9venir l\u2019emballement des transactions et les algorithmes qu\u2019ils utilisent devront \u00eatre soumis \u00e0 autorisation, le tout sous peine de sanctions&#8230; administratives. On ne pouvait faire moins. <\/p>\n<p>Les autorit\u00e9s r\u00e9gulatrices nationales auront par ailleurs la possibilit\u00e9 d\u2019imposer des limites aux positions des traders sur le volume des produits d\u00e9riv\u00e9s qu\u2019ils d\u00e9tiendront sur le march\u00e9 des produits agricoles et des mati\u00e8res premi\u00e8res, \u00e9nergie compris. Le principe est act\u00e9, mais l\u2019application sera une toute autre affaire, car tout d\u00e9pendra des limites d\u00e9cid\u00e9es ! Les lobbies ont du pain sur la planche. Aux \u00c9tats-Unis, des mesures sont \u00e9galement envisag\u00e9es sur ces m\u00eames march\u00e9s par la Fed, mais elles consisteraient \u00e0 uniquement revenir sur l\u2019autorisation accord\u00e9e aux grands intervenants bancaires de d\u00e9tenir des mati\u00e8res premi\u00e8res proprement dites &#8211; et non des titres &#8211; car ils influaient sur les prix du march\u00e9 par le biais de leur stockage. <\/p>\n<p>Ne poussez pas, il y en aura pour tout le monde ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>En prologue de son analyse des bilans de 128 banques europ\u00e9ennes, la BCE vient comme pr\u00e9vu de calmer le jeu, confirmant qu\u2019elle entend aborder ce p\u00e9rilleux exercice non sans complaisance. 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