{"id":61964,"date":"2014-02-03T10:03:14","date_gmt":"2014-02-03T09:03:14","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=61964"},"modified":"2014-02-03T10:14:24","modified_gmt":"2014-02-03T09:14:24","slug":"le-systeme-financier-chinois-une-copie-de-plus-sans-autorisation-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/02\/03\/le-systeme-financier-chinois-une-copie-de-plus-sans-autorisation-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>Le syst\u00e8me financier chinois<\/i> : <b>UNE COPIE DE PLUS SANS AUTORISATION !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>D\u00e9veloppement du risque syst\u00e9mique et persistance de l\u2019al\u00e9a moral\u2026 y aurait-il du nouveau dans ces domaines d\u00e9j\u00e0 largement explor\u00e9s ? Oui, car il s\u2019agit de la Chine et non plus des travers financiers connus d\u2019un pays occidental !<\/p>\n<p>Un tout de passe-passe, dans les usages des autorit\u00e9s chinoises, a finalement permis de renflouer les investisseurs attir\u00e9 par la promesse d\u2019un fort rendement, qui s\u2019\u00e9taient fourvoy\u00e9s dans l\u2019achat d\u2019un produit financier correspondant au pr\u00eat \u00e0 un d\u00e9biteur ayant fait d\u00e9faut. Saura-t-on jamais l\u2019identit\u00e9 du g\u00e9n\u00e9reux bienfaiteur ? on peut en douter ! Il aura en tout cas permis de couper court aux inqui\u00e9tudes manifest\u00e9es \u00e0 propos des effets syst\u00e9miques redout\u00e9s de l\u2019affaire. Le produit en question, cr\u00e9e par un \u00ab\u00a0trust\u00a0\u00bb embl\u00e9matique du shadow banking, China Credit, \u00e9tait commercialis\u00e9 par Industrial and Commercial Bank of China, un fleuron du syst\u00e8me bancaire officiel. Entre les deux secteurs, la cloison est poreuse.<\/p>\n<p><!--more-->Certes, la banque a les reins assez solides pour faire face\u00a0sans difficult\u00e9 \u00e0 une perte de 360 millions d\u2019euros, mais elle s\u2019y refusait, n\u2019ayant eu qu\u2019un r\u00f4le de commercialisation. Le signal qui aurait \u00e9t\u00e9 donn\u00e9 en laissant sans r\u00e9agir les choses suivre leur cours \u00e9tait susceptible de cr\u00e9er un affolement dans un syst\u00e8me financier non r\u00e9gul\u00e9 qui a beaucoup pr\u00eat\u00e9, sans n\u00e9cessairement faire preuve de discernement ! Avec comme raison un incontestable al\u00e9a moral, autrement dit la conviction que les autorit\u00e9s \u00e9pongeront les pertes, ce qui s\u2019est effectivement produit.<\/p>\n<p>Les autorit\u00e9s ont r\u00e9colt\u00e9 ce qu\u2019elles ont sem\u00e9. Elles ont laiss\u00e9 se d\u00e9velopper rapidement le shadow banking, y voyant un moyen de financer les secteurs les plus dynamiques de l\u2019\u00e9conomie en dehors des circuits bancaires \u00e9tablis, qui r\u00e9servent en priorit\u00e9 leurs intentions au secteur \u00e9conomique traditionnel. En quelque sorte, une tentative de contournement des obstacles rencontr\u00e9s \u00e0 la r\u00e9orientation de l\u2019\u00e9conomie chinoise vers le march\u00e9 int\u00e9rieur.<\/p>\n<p>Mais \u00e9tait-il n\u00e9cessaire de proc\u00e9der \u00e0 cet escamotage qui va renforcer encore l\u2019al\u00e9a moral dans un secteur financier opaque et offrant peu de prise ? N\u2019aurait-il pas mieux valu cr\u00e9er un choc salutaire afin de porter un coup d\u2019arr\u00eat aux pratiques dangereuses ? Il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 de ne pas prendre de risque dans l\u2019imm\u00e9diat, ce qui revient \u00e0 le reporter \u00e0 plus tard et dans une situation ayant empir\u00e9, car d&rsquo;autres d\u00e9fauts sont in\u00e9vitables. Selon l\u2019hebdomadaire The Economist, les \u00ab\u00a0trusts\u00a0\u00bb g\u00e9reraient d\u00e9sormais 1.700 milliards de dollars d\u2019actifs, qui certes ne se r\u00e9v\u00e9leront pas tous toxiques. En attendant, encourag\u00e9, le syst\u00e8me financier chinois va continuer \u00e0 n\u2019en faire qu\u2019\u00e0 sa t\u00eate, ce qui nous rappelle aussi quelque chose.<\/p>\n<p>En raison de la non convertibilit\u00e9 de sa monnaie, la Chine pouvait para\u00eetre solide dans un monde secou\u00e9 par une crise mon\u00e9taire. Mais un ver est dans le fruit.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>D\u00e9veloppement du risque syst\u00e9mique et persistance de l\u2019al\u00e9a moral\u2026 y aurait-il du nouveau dans ces domaines d\u00e9j\u00e0 largement explor\u00e9s ? 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