{"id":62226,"date":"2014-02-11T13:52:57","date_gmt":"2014-02-11T12:52:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=62226"},"modified":"2014-02-11T15:37:46","modified_gmt":"2014-02-11T14:37:46","slug":"nouvelle-donne-europeenne-la-japonisation-se-poursuit-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2014\/02\/11\/nouvelle-donne-europeenne-la-japonisation-se-poursuit-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Nouvelle donne europ\u00e9enne<\/i> : LA JAPONISATION SE POURSUIT<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La d\u00e9cision des juges de Karlsruhe (la Cour constitutionnelle allemande) n\u2019a pas fini de faire jaser les commentateurs. Les uns mettant en avant leur mise en cause du programme OMT de la BCE au regard de la Loi fondamentale du pays, les autres ce qu’ils interpr\u00e8tent comme une d\u00e9fausse aupr\u00e8s de la Cour europ\u00e9enne de justice laissant une ouverture. Mais, en tout \u00e9tat de cause, le venin du doute fait d\u00e9sormais son chemin. <\/p>\n

Cette occasion de d\u00e9nouer le lien entre la dette des \u00c9tats et celle des banques s’\u00e9loignant – la BCE perdant l’opportunit\u00e9 de transf\u00e9rer \u00e0 son bilan les titres souverains en possession des banques, faute d’activer son programme – les futurs tests men\u00e9s par celle-ci et par l’Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) constituent la derni\u00e8re opportunit\u00e9 de conduire \u00e0 la r\u00e9paration du syst\u00e8me bancaire et d’\u00e9viter la japonisation<\/i><\/a> de l’Europe. Car de fait, la BCE a perdu sa capacit\u00e9 d’agir en tant que pr\u00eateur de dernier ressort. <\/p>\n

Que penser de la menace de Dani\u00e8le Nouy prof\u00e9r\u00e9e \u00e0 l’occasion de son arriv\u00e9e \u00e0 la t\u00eate de l’Autorit\u00e9 de contr\u00f4le prudentiel (ACP) charg\u00e9 de surveiller les banques pour le compte de la BCE ? \u00ab\u00a0Nous devons accepter que certaines banques n’ont pas d’avenir […] Nous devons laisser disparaitre certaines de mani\u00e8re ordonn\u00e9e, sans n\u00e9cessairement les fusionner avec d’autres institutions\u00a0\u00bb a-t-elle d\u00e9clar\u00e9. S’agit-il de faire quelques exemples pour accr\u00e9diter l’exercice dans son ensemble, ou est-ce l’expression d’une volont\u00e9 de faire le m\u00e9nage dans les pays dont les banques sont gorg\u00e9es de titres souverains nationaux ? Dans ce dernier cas, le jeu de la patate chaude reprendra. <\/p>\n

Les banques autrichiennes donnent un avant-go\u00fbt de ce qui pourrait se passer, refusant de financer la bad bank<\/em> cr\u00e9\u00e9e pour secourir Hypo Alpe Adria et laissant au gouvernement le choix de mettre la banque en faillite ou de la renflouer \u00e0 ses frais. \u00c0 la recherche d’une solution permettant de boucher son trou de financement, le gouvernement grec est confront\u00e9 \u00e0 sa mani\u00e8re au m\u00eame probl\u00e8me : parmi d’autres exp\u00e9dients, il voudrait obtenir de distraire les fonds d’aide destin\u00e9s au renflouement des banques afin de financer le fonctionnement de l\u2019\u00c9tat, cr\u00e9ant un autre trou si les tests mettent en \u00e9vidence des besoins de renforcement des fonds propres en raison de la pr\u00e9sence au bilan de grandes quantit\u00e9s de titres souverains sous la menace permanente de restructuration. <\/p>\n

\u00c0 l’image de la confusion qui se poursuit en Italie, le premier ministre, le gouverneur de la Banque d’Italie et le ministre de l’\u00e9conomie cherchent des solutions pour \u00ab\u00a0all\u00e9ger leur patrimoine de cr\u00e9dits d\u00e9t\u00e9rior\u00e9s\u00a0\u00bb, comme l’a formul\u00e9 ce dernier. Selon l’Association des banques italiennes (ABI), ceux-ci atteindraient le montant brut de 149,5 milliards d’euros \u00e0 la fin janvier. L’objectif affich\u00e9 est de ne pas faire appel \u00e0 des fonds publics. Mais les initiatives d’Intesa SanPaolo et d’Unicredit, qui s’efforcent de vendre une partie de leurs portefeuilles et envisagent de cr\u00e9er des v\u00e9hicules financiers permettant de s’en d\u00e9charger n’\u00e9puisent pas le probl\u00e8me. Selon Ignazio Visco, le gouverneur de la banque d’Italie, \u00ab\u00a0des interventions plus ambitieuses (…) ne sont pas \u00e0 exclure\u00a0\u00bb, faisant allusion \u00e0 la cr\u00e9ation d’une bad bank<\/em>, au pr\u00e9texte qu’elles \u00ab\u00a0pourraient permettre de lib\u00e9rer des ressources \u00e0 utiliser pour le financement de l’\u00e9conomie\u00a0\u00bb. Enrico Letta, le premier ministre, a d\u00e9clar\u00e9 ne pas exclure cette possibilit\u00e9 \u00e0 l’AFP, apr\u00e8s la parution d’un article dans le Financial Times \u00e9voquant son veto. <\/p>\n

La restriction du volume du cr\u00e9dit aux PME europ\u00e9ennes affecte particuli\u00e8rement l’Italie, mais les projets de relance de la titrisation sont dans les limbes. A l’initiative en juin dernier de la Commission et de la Banque europ\u00e9enne d’investissement (BEI), il \u00e9tait envisag\u00e9 d’utiliser les fonds structurels europ\u00e9ens pour garantir les produits de titrisation des nouveaux pr\u00eats aux PME, mais les gouvernements ren\u00e2clent devant la n\u00e9cessit\u00e9 de les accro\u00eetre. Il n’en ressort ni des r\u00e9sultats \u00e9conomiques brillants, ni une diminution du ch\u00f4mage, mettant en \u00e9vidence que le nettoyage des bilans bancaires est la cl\u00e9 de la relance, comme la d\u00e9monstration par l’absurde en a \u00e9t\u00e9 amplement faite au Japon, dont l’Europe suit d\u00e9cid\u00e9ment la trace. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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